资本人物专访丨汇泉基金总经理梁永强:看好五大方向,当下是基民布局好时点

银柿财经 王博 刘海军 2022-03-17 16:53:16

长期来看,中国经济相对全球而言依然处于正增长状态。

导语:今年的股市行情让很多投资者和基民感到无比迷茫、焦虑。市场振幅太大、机会在哪里、目前是不是基民布局的好时点等问题,成为笼罩在投资者头脑中挥之不去的困惑。

在市场动荡之际,银柿财经记者采访到了汇泉基金总经理、主动权益负责人梁永强。自2002年入行后,梁永强的荣誉簿上可谓是繁星似锦。2010年,梁永强管理的华商盛世成长力压王亚伟执掌的华夏大盘斩获年度偏股基金冠军。截至目前,全市场在任基金经理2916人中,获得金牛奖8次(含)以上的偏股型基金经理仅有8人,梁永强便是其中之一。

【嘉宾简历】梁永强,南开大学经济学博士,拥有19年金融行业从业经验,历任华商基金总经理、副总经理、量化投资部总经理、基金经理等职务,管理的公募基金共获得8座金牛奖、7座明星基金奖、5座金基金奖,现任汇泉基金创始合伙人兼总经理。

银柿财经:梁总好,对于您即将发行的新产品,在产品布局上会有哪些新思路?

梁永强:对于此次公司发行的第三只产品——汇泉兴至未来一年持有混合基金,我们提出不排名、控回撤、稳幸福、长相伴四大要点,在新基金成立后会经历两个阶段。

第一阶段,是在建仓期6个月内,这段时间在仓位上是不受限的,所以可以当作一个绝对收益型产品,基于一种安全垫形式来做。待前期安全垫有了一定积累后,我们会逐渐在仓位上有所提升。

第二阶段,待建仓期结束后会有一个仓位比的下限,我们会相对保持一个不高的仓位,比市场平均仓位略低。在行业集中度和股票的估值水平上,也会有相应的控制。

银柿财经:新产品中有提到新科技、新能源、新消费、大制造、大金融五大方向,从中长期维度,您是否十分看好这五大方向?

梁永强:是的,因为这五个方向是我们从目前中国所处的内外部环境来仔细考量的。

就外部环境而言,中美竞争的确定性越来越高,对国内产业的自主性要求也不断加大。尤其是自俄乌冲突后,产业安全、金融安全、粮食安全等,包括科技、新能源、大金融、大制造实际上也都是围绕着这个核心。

从目前国内环境来看,中国经济由过去相对中高增速进入了一个相对中低增速阶段。这在一定程度上对效率提升的要求也是越来越高,所以资本市场整个大金融板块也是我们长期看好的一个方向。这几大方向,我们认为未来在5~10年内市场最好的成长机会都会在此诞生。每个大方向实际上都会有很多细分领域,对于每个阶段我们也会从估值,包括其他方面进行综合考量,然后再去精选个股。

银柿财经:对于您长期看好的新科技、新能源,这个“新”字是如何体现的?

梁永强:首先,新科技主要是基于创新。新科技做的东西,也是基于要弥补我们的短板。而新能源主要围绕两个核心,一个是围绕中国的绿色化发展,比如 “双碳”的承诺;另一个则是围绕中国的能源安全。

这两点上,从我们现有的能源结构来看是相对比较脆弱的。因为我们现有的能源结构是以煤炭作为基础能源且占了70%的份额。这种能源结构一方面对单一能源依赖过重;另一方面,煤炭本身从清洁程度看也是最差的一种能源形式。综合这两方面考量,我们都需要对现有的能源结构做相应的调整和规划。

就中国目前的能源结构调整来看,所有新型能源占比只有10%左右,相对较低。如果未来要替代70%的煤炭发电,在这基础上,增长空间是非常大的。所以我们在新能源上是以风能、太阳能、氢能、核电这些未来增长空间大的产业为主。短期来看,虽然这类产业之前估值较高,需要时间消化,但待估值消化结束后,这些产业就是资本市场在未来几年最好的投资方向之一。

银柿财经:梁总您曾表示看好券商,您看好的券商会有怎样的特点?

梁永强:从整个资本市场角度出发,我觉得有两个逻辑可以做延伸。

第一个逻辑,资本市场的快速发展进程实际上是伴随居民资产再配置的一个过程。就好比过去多配置房产,如今多配置股权资产。在这个过程中,反映出的是整个财富管理的逻辑,所以从财富管理角度出发,这类龙头企业都是比较好的方向。

第二个逻辑,目前整个资本市场发展对创新有比较强的需求,对定价能力的要求也是越来越高。现在证券行业的整体规模和市值与海外大投行相比还是有不小的差距。基于这个逻辑,未来整个行业的供给侧改革,我认为也会是大概率的。

银柿财经:消费是一个领域很广的板块,您看好新消费中哪些细分领域?

梁永强:就新消费而言,我们认为会跟过去的传统消费有区别。过去大家讲消费实际上都是基于酒这类传统消费品去定义的。但我们认为,新消费在一定程度上跟现代社会所处的科技环境是相关的。因为科技在不断发展,科技工具也是越来越多,比如数据采集、模拟等,以及人工智能的加入,如扫地机器人。

所以新的能源利用方式、新的生产工具、新的支撑体系都会导致原有的消费出现新的变化。类似像医疗、养老、教育等方面也会有延伸的机会,基于这种新工具带来整个新的应用,实际上也是把原有的需求进行迭代,进而匹配出一个更好的过程。

银柿财经:近期权益市场振幅较大,梁总您作为奋战在一线的基金经理,怎么看?

梁永强:从市场本身来讲,我觉得不必太悲观。因为市场短期主要是受外围环境、俄乌冲突、新冠肺炎疫情等一些不确定性因素影响,而导致大家相对有点悲观。但长期来看,中国经济相对全球而言依然处于正增长状态,稳定性等各方面也都表现不错。

在整个居民资产配置方面,权益资产方向上也是持续流入,全球金融资产对中国市场的配置尽管还有很多不确定性,但还是处于流入状态。所以从这些角度出发,市场短期的不确定性更多是情绪化反应。但拉长时间线,我认为现在倒是一个不错的布局时点。

银柿财经:目前已进入美联储“加息周期”。您认为美联储加息对国内市场会造成怎样的影响?

梁永强:美联储的每一次加息在一定程度上都会引发全球流动性再分配,对全球资产价格都会有比较大的影响,会有一个流入流出的过程,这种流入流出最直接反映的就是汇率。

所以自美国宣布加息后,全球汇率呈现较大的波动。人民币的汇率市场比美元还要强,因为汇率反映的是国家综合类资产对当期和未来折现的综合性判断。在全球增长的确定性上,包括GDP的分布上,中国的战略方向一直是持续提升的过程。但海外投资者对于整个中国的配置比例实际上是较低的。目前为止,整个外资占A股的比例还不到5%,相对于其他国家,这个比例实际上是较低的。所以影响可能会有,但我认为还需要再观察,不用那么悲观。

银柿财经:在俄乌冲突、新冠肺炎疫情、经济下滑这么一个全球大背景下,今年您的投资方向会在哪里?

梁永强:投资布局方面,一定要关注市场各类资产的估值情况,如处于什么位置、未来趋势怎么样,我认为大体可以分为四个方向。

第一,核心资产,如消费板块的食品饮料、传统行业的龙头企业。“茅指数”是最典型的代表,其自2018年下半年启动,到2021年的2月春节前上升至一个高点,之后一直处于消化估值的过程。从结果来看,目前这类公司的估值也都回到30多倍,相对而言是一个合理状况。在方向上,这类公司未来每年也会有10%~15%的增长。

第二,与“宁组合”相关,比如新能源。目前新能源公司的估值已经回到较低水平,一些公司还不到30倍。从未来整个行业的成长空间看,这个行业增速依然处于较高水平。未来可以寻找新能源赛道里的一些细分行业,估值相对不高但增速比行业平均更高的一些方向。

第三,大金融,这类公司估值较低,并带有高分红属性,对整体市场而言都会有比较强的支撑。对于整个大盘,虽然目前很多人比较悲观,但这些低估值企业将像压舱石一样,虽然可能向上没弹性,但向下是有比较强的支撑性。

第四,市值较大的企业,如中证500里的一些公司。目前估值也就20倍左右,行业增长各方面也都保持稳定,预计未来几年会有30%的增长。

银柿财经:您认为当下是基民布局基金的好时点吗?

梁永强:是的,因为核心资产在经过一段时间估值消化后会回归合理水平。在这种状态下会出现一些细分行业机会,这些细分行业的公司估值可能接近20倍左右,甚至更低,在未来的行业增速上也有20%~30%的增长。所以目前来看,现在会是一个比较好的买入时点。从这个角度出发,现在就是布局时刻,尤其是目前整个权益市场情绪较低,很多好的资产价格比较便宜。很多时候,在投资方面,包括基金投资上,需要去做一些逆人性的事情。

(编辑:付海霞)
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