券商何以领涨？业绩爆了！最高涨超1300%

今日（7月11日），市场全天冲高回落，最终三大指数实现小幅上涨。券商板块扛起今日领涨大旗，同花顺证券行业板块上涨2.83%，中银证券（601696.SH）、哈投股份（600864.SH）涨停，中原证券（601375.SH）、东方证券（600958.SH）等涨超5%。

2025年上半年业绩预喜，是本次券商板块大涨的主要“燃料”。截至发稿，已有9家上市券商公布业绩预告，其中6家预计归母净利润同比涨幅超100%，华西证券（002926.SZ）、国联民生（601456.SH）证券归母净利润同比涨幅有望超1000%。

国盛证券成为首家披露完整上半年财务报表的券商。根据公告，国盛证券今年上半年实现营业收入、归母净利润同比双增。经纪、投行、资管三项业务收入同比均增长，其中投行业务手续费净收入同比增长127.71%，但自营业务收入同比出现下滑，降幅为33.86%。

9家券商接连预喜

截至发稿，已有9家上市券商公布业绩预告，且全部都是喜报。

表现最好的是华西证券和国联民生证券，两家券商今年上半年归母净利润、扣非净利润均有望实现同比1000%以上的增长。

华西证券公告称，预计2025年上半年归母净利润4.45亿～5.75亿元，同比增长1025.19%～1353.90%。扣非净利润4.39亿～5.95亿元，同比增长944.10%～1253.28%。华西证券表示，2025年上半年其按照特色化、差异化的发展方向，持续完善业务组织体系和商业模式，加强经营管理，积极把握市场机遇，强化合规风险管控，有效提升资产质量，推动实现上半年营业收入和归属于上市公司股东的净利润同比增加。

合并后首次发布半年报的国联民生证券，预计上半年归母净利润11.29亿元，同比增长约1183%；扣非净利润11.13亿元，同比增长约1345%。根据公告，今年上半年该公司的证券投资、财富管理、投资银行等业务条线实现了显著增长。同时国联民生证券也坦称：“由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。”

哈投股份、国盛金控（002670.SZ）、华林证券（002945.SZ）和国泰君安国际（01788.HK）预计归母净利润同比涨幅均超100%。其中，国泰君安国际公告称，其预估今年上半年净利润为5.15亿～5.95亿港元，同比上涨161%～202%。据其公告，财富管理、企业融资、资产管理、交易及投资等核心业务收入大幅上升，是其上半年业绩预喜的主要原因。

除了亮眼的业绩预告，真正让这家券商为市场所瞩目的是稳定币牌照。6月24日，国泰君安国际正式获香港证监会批准，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商。此消息点燃了投资者押注该公司的热情。同花顺数据显示，6月25日～7月11日这13个交易日，国泰君安国际股价已经涨超400%。

红塔证券（601236.SH）、财达证券（600906.SH）、国信证券（002736.SZ）位于归母净利润涨幅“第三梯队”。公告显示，国信证券预计上半年归母净利润47.8亿～55.3亿元，同比增长52%～76%，是目前披露业绩预告的券商中唯一一家归母净利润望超50亿元的；红塔证券预计今年上半年归母净利润6.51亿～6.96亿元，同比上涨45%～55%；财达证券预计今年上半年归母净利润3.63亿～4.04亿元，同比上涨51%～68%。

国盛证券并购重组业务颗粒无收

国盛金控在披露业绩预告的同时，也披露了其控股子公司国盛证券上半年完整的财务数据。

数据显示，今年上半年国盛证券营业收入8.93亿元，同比增长9.64%；净利润2.43亿元，同比增长109.92%。

在主营业务中，投行业务上半年净收入同比增长127.71%，表现最突出。其中，今年上半年国盛证券保荐业务净收入277.36万元，较2024年同期的20.75万元增长超1200%，为投行业务贡献了最大增量。承销业务净收入2443.18万元，同比翻了三倍多。但是，今年上半年财务顾问业务净收入仅266.68万元，同比下滑近六成。同时，在并购重组交易火热的背景下，今年上半年国盛证券的并购重组财务顾问业务颗粒无收。

其他主营业务中，上半年经纪业务净收入4.63亿元，同比增长23.31%；资管业务净收入0.13亿元，同比增长38.07%。自营业务收入1.55亿元，同比下滑33.86%，是唯一一项收入缩水的业务。

券商有望迎来业绩和估值持续修复

市场交投火热、IPO节奏回归正常，是今年上半年券商业绩接连预喜的“底气”。

据上交所披露的数据，今年上半年新开户1259.77万户，同比增加32.8%，其中3月单月新开户数量达306.55万户。

在投行业务上，同花顺iFinD数据显示（按发行日期统计），截至7月11日，今年A股上市的50家企业共由28家券商负责承销，实际募资金额合计506.98亿元，同比增长77.75%；承销与保荐费合计25.67亿元，同比增长24.19%。

湘财证券表示，持续稳定和活跃资本市场的相关举措将支撑市场交投保持活跃，有利于券商板块业绩和估值持续修复。此外，主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配，券商板块有望迎来增量资金配置，估值具备修复空间。

民生证券指出，美国券商Robinhood发行股票代币，引发了一场从入口到支付、从清算到交割的全面金融科技革命。而对于国内券商来说，考虑到监管因素，能否与获得牌照的合规稳定币、数字货币交易所达成合作，以及后续能否满足发布股票代币的牌照将是券商的核心竞争力。