两家公司同日提交赴港上市申请，新茶饮赛道2024开年继续“卷IPO”

2024年1月2日，香港交易所披露，古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）已向港交所提交上市申请书，高盛和瑞银集团为联席保荐人；同日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）也提交了赴港上市申请，美银证券、高盛和瑞银集团为联席保荐人。

蜜雪冰城此次申请赴港上市已是“二进宫”。2022年9月，蜜雪冰城曾尝试冲击A股市场，其上市申请顺利获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板；但随着全面注册制落地，再审主板IPO陆续“平移”至深交所受理，截至2023年3月，蜜雪冰城未出现在平移申报企业名单。而消费类企业在2023年冲击IPO频频折戟，也是新茶饮品牌一股脑涌入港股的主要原因。

跨过2023新茶饮“大卷年”，新的一年，这波“内卷”并未有“休战”之势，反倒是乘胜追击，“两巨头”带头冲击IPO就是2024年的第一弹。据不完全统计，2023年，曾先后有8家新茶饮品牌传出IPO动向，包括蜜雪冰城、古茗等头部企业以及霸王茶姬等起势强劲的新品牌。其中，茶百道8月向港交所提交上市申请，中国证监会12月接收到其境外首次公开发行和上市的备案通知。

2023年11月，沪上阿姨所属的上海臻敬实业有限公司变更为沪上阿姨（上海）实业股份有限公司，注册资本由约1162万元增至1亿元，被业内人士推测为上市前“背水一战”，此前亦有消息指出，沪上阿姨拟赴港IPO，预计2023年底递交招股书，对此，公司回应“不予置评”。

尽管新茶饮赛道的IPO消息频出，不少已有“实锤”，但截至目前，2021年6月30日在港交所挂牌上市的奈雪的茶（02150.HK），仍是新茶饮品牌成功上市的首例、也是唯一一例。不过，迈入资本市场后的奈雪的茶的并没有实现“飞升”，2021年和2022年，公司净利润均录得亏损，直至2023年中期才实现扭亏为盈，业绩不理想也导致股价一路下滑。

为挽救颓势，一向坚持直营的奈雪的茶在2023年选择放低姿态，于7月20日推出“合伙人计划”，官宣进入“直营+加盟”双轮驱动新阶段，快步入局“万店之争”，而发起2024年IPO“首战”的两大巨头——蜜雪冰城与古茗早在“万店之争”中抢占先机。

据悉，蜜雪冰城的门店数量已由2021年底的2万家，增至2023年三季度末的3.62万家，覆盖中国及海外11个国家，其中海外门店约4000家，此门店规模无国内茶饮品牌能出其右。2023年前三季度，蜜雪冰城门店网络共实现出杯量约58亿杯，居全国第一。公司于2021年、2022年及2023年前三季度，分别录得营收103.51亿元、135.76亿元、153.93亿元，归母净利润分别为19.10亿元、19.97亿元、24.01亿元，业绩上扬趋势明显。

值得一提的是，蜜雪冰城超过99.8%的门店为加盟门店，但门店的初始投资和加盟费均低于行业平均水平，公司主要收入来自商品及设备销售，而非加盟费及相关服务费。

古茗也在招股书中披露，2023年，公司以高达192亿元的商品销售额（GMV）以及9001家门店数量，成为全国最大的大众现制茶饮店品牌，其中GMV与门店数量较2022年同期分别增长37.2%、35.0%。2023年前三季度，古茗实现营收55.71亿元，同比增长33.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元，前三季度营收与净利润均超过2022年全年水平。2023年，古茗门店共售出现制饮品12亿杯，在10元~20元的大众现制茶饮市场，古茗市场份额约16.4%，位居第一；在全价格带的现制茶饮市场，市场份额约8.3%，位列第二。与蜜雪冰城不同的是，古茗在加盟管理服务板块的收入占比和毛利率更高。

“两巨头”在拓展下沉市场方面均具有较明显优势，蜜雪冰城位于三线及以下城市门店共计1.83万家，占比56.9%，二线城市5714家，占比17.7%；古茗位于二线及以下城市的门店数量占比达79%，此外有38%的门店位于远离城市中心的乡镇。

与此同时，茶百道、书亦烧仙草、沪上阿姨、霸王茶姬等品牌的门店规模、新店增速紧随其后，预计多个品牌将在2024年完成“万店计划”，随着喜茶、乐乐茶等品牌官宣全面降价并开放加盟模式，拓展加盟门店规模，抢占下沉市场空间，行业竞争将持续加剧，马太效应进一步显现。

新茶饮市场进入“万店”竞争时代，但该市场规模增速正逐渐放缓，据艾媒数据预测，2020年至2023年，国内新茶饮市场规模增速仅为5.1%至13.5%，经过一轮又一轮行业洗牌，黯然退场的品牌不在少数。一点点、伏小桃（原“伏见桃山”）、快乐柠檬、Sevenbus等品牌规模收缩、闭店不断，一点点甚至一度在微博热搜上绑定了“倒闭”词条，掀起了一波“爷青回”支持热潮，但截至2023年10月，一点点新开门店数仅55家，与头部品牌扩张速度形成鲜明对比，足见“逆水行舟，风浪太大，小进亦是退”。

在国内市场越来越难卷的情况下，不少新茶饮品牌将目标瞄准了海外——2023年，蜜雪冰城远赴悉尼，喜茶进军英美，茶百道落地首尔，奈雪在曼谷重启“出海计划”。不少业内人士表示，2024年，上市和出海将成为新茶饮品牌跨越式发展的“两条腿”。

2024年，随着全国餐饮业的持续复苏，尽管市场增速有所放缓，新茶饮赛道依旧保持良好发展势头，依旧有开拓空间和上升潜力，据中国连锁经营协会新茶饮委员会发布数据显示，2023年全国新茶饮市场规模预计达1498亿元，2025年市场规模有望突破2000亿元。除了“卷IPO”，产品创新、品牌赋能、供应链体系建设等方面也将是2024年“内卷”核心。“联名+鲜奶茶”的公式能否持续奏效？久无“顶流”的茶饮圈能否盼来“紫薇星”？茶百道、古茗、蜜雪冰城能否“一键三连”打入“港圈”？2024震撼消费者的是“酱香拿铁”式成功还是茉酸奶植脂末式“铁拳”？银柿财经拭目以待。