运营商业务稳中有进，中贝通信前三季度营、利双增，智算业务加速落地

日前，中贝通信（603220.SH）发布第三季度财报，第三季度，公司实现营业收入6.96亿元，同比增长10.52%，实现净利润3466.55万元，同比增长18.13%；前三季度，公司的营业收入为19.9亿元，同比增长20.76%，净利润为1.01亿元，同比增长50.23%。

资料显示，中贝通信集团股份有限公司成立于1992年，主业聚焦5G新基建、云网算力服务，主要为政府和行业客户提供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案，以及5G新基建、智慧城市与行业应用服务和光电子产品。

对于业绩的大幅增长，中贝通信在财报中表示，2023年公司生产经营全面恢复正常，收入较上年同期增加，相关指标同步增长较大。

运营商业务稳中有升

中贝通信的主要客户包括中国移动、中国电信、中国联通三大运营商，业务规模在业内处于领先位置。

以中国移动为例，根据中国移动采购与招标网公示信息并经统计，中国移动2022年至2023年通信工程施工服务集中采购项目（设备安装+传输管线）中，设备安装类项目总金额为265.55亿元，其中公司中标16.7亿元，占比6.29%，在中标企业中排第二名；传输管线类项目总金额为588.6亿元，其中公司中标30.97亿元，占比5.26%，在中标企业中排第四名。

此外，2023年以来，中贝通信与中国电信的合作范围也进一步扩大，新增了山西、江苏的传统业务以及广东的智慧城市项目，铁塔业务新增山东、四川两省，并在北京、河北、河南、山西、湖北、浙江等地增加了市场份额。

为了更好推进项目，近期中贝通信成功通过可转债募集了资金5.17亿元，用于公司承接的中国移动2022年至2023年通信工程施工服务集中采购项目。

根据中贝通信测算，该募投项目预计将实现毛利2.66亿元，预计毛利率19.31%。募集资金到位后，公司资金储备将进一步增强。随着未来可转换公司债券持有人陆续转股，公司资产负债率也将持续降低，财务结构更趋优化。

华西证券认为，随着运营商网络运维业务市场集中度提升，公司份额有望持续提升，持续带来规模效应，毛利率有望稳定。

算力布局加速

在运营商业务稳健增长的同时，中贝通信将算力业务作为下一个增长点，也使得公司在二级市场受到了广泛的关注，中贝通信董事长李六兵曾判断，以大模型驱动的AIGC引领了全球新一轮科技革命，从而驱动了大算力需求的磅礴增长。

在行业浪潮下，2023年年初中贝通信确定发展AI大模型业务，将智算算力服务作为新基建业务发展重点。

截至目前，中贝通信在算力建设和算力租赁的商业模式上均有突破。2023年7月，公司以0.7亿元收购安徽容博达云计算数据有限公司70%股权。公司的合肥智算中心项目计划总投资8.5亿元，项目建设周期12个月，其中一期建设周期6个月。目前公司已采购的算力设备正按计划陆续到货中，部分服务器已上架、加电，正在进行软件部署，后续项目正在按计划推进中。

对于商业模式，中贝通信管理层在投资者关系活动中表示，公司面向的主要客户为有智能算力需求的大模型厂家、大专院校科研院所等，设备采购目前正按照公司计划及采购合同约定推进中。

国盛证券的研报指出，中贝通信加速业务出海步伐，未来伴随AI算力需求重要性不断提升，公司营收有望实现高速增长。