金价破3400！这家民企利润翻倍，董事长直言：优质资源果断出手

地缘冲突叠加降息预期推动金价一度突破3400美元关口之际，A股唯一民营黄金股——赤峰黄金（600988.SH）因极致专注的"以金为主"战略（黄金营收占比超88%）成为市场焦点。

近日，赤峰黄金2024年股东大会顺利召开。会议期间，股东与公司管理层展开长达近两小时的深度交流，管理层就股东关切的问题逐一进行专业解答。公司董事长王建华在会上着重阐述了企业核心竞争力，他提到公司核心优势之一：“只做深度调研后的理性决策，拒绝盲目扩张，以灵活机制应对市场波动。”

面对投资者对资源并购的关切，他更直言：“一旦遇到价格合适的优质资源，我们会果断出手，以成本效益为导向，遵循‘怎么合算就怎么做’的原则。目前的市场环境下，机会稀缺，一旦有合适的项目出现，即便获取难度大，也会全力争取。”

“黄金价格仍有较强支撑”

2024年，赤峰黄金的产量、净利润与经营性现金流均创历史新高，资产负债率持续优化。年报数据显示，公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，同比增长17.63%，增速表现突出；境外矿山贡献11.25吨，继续发挥核心支撑作用。同时，公司实现归母净利润17.64亿元，同比增长119.46%，自由现金流17.49亿元，同比增长279.22%；经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34%。

王建华回忆，2019年末赤峰黄金董事会确立了聚焦黄金业务的战略。王建华感叹：“为此，我们坚定剥离非矿资产，回笼资金全力投入金矿产能扩大和并购，推进国际化布局。从那时起，我们融资扩张，开启了艰难的创业之路。如今回顾，公司发展至今，更多得益于市场对行业趋势的广泛认知和公司‘以金为主’的战略定力。”

2024年，国际黄金价格的波动率大幅上升，黄金价格不断创出历史新高。与大幅上涨的黄金价格相比，全球黄金产量增长则较为缓慢，黄金消费市场结构也发生变化。世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年，黄金需求创历史新高，总需求达到4974吨（含场外交易和其他需求）。全年黄金投资总需求增长25%至1180吨，创四年来新高，黄金ETF对整体投资需求的年同比增幅产生巨大助力，2024年是自2020年以来首次黄金ETF持仓量基本保持不变的一年，这与前三年的大规模流出形成鲜明对比。在中国市场，黄金ETF持仓规模呈快速增长趋势。

此外，2024年全球各国央行继续积极增持黄金，黄金储备量显著增加。世界黄金协会发布的数据显示，2024年全球央行继续以惊人的速度囤积黄金，各国央行黄金储备增加了1044.6吨，已连续第三年超过1000吨。2024年，中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨，截至当年底，我国黄金储备为2279.57吨，位居全球第6位，黄金储备量再创历史新高。

对于金价后期走势，王建华表示，黄金需求仍较为旺盛，供给端黄金产量因各种原因较难快速提升，黄金价格仍有较强支撑。

“每一笔支出都严格把关”

成本管控是赤峰黄金的另一张“王牌”。比如，赤峰黄金在2024年年报中披露，通过引入多家国内外打钻承包商，提升议价能力，并通过招标与承包商签订了新的钻探合同，大幅降低钻探成本。部分采购成本降幅较大，仅国内矿山节约金额就达到约1100多万元。

从效果看，2024年赤峰黄金的营业成本为50.69亿元，同比增长4.11％。细分来看，采矿业的成本同比上涨6.66％，其中矿产金营业成本同比上涨4.09％的同时，矿产金毛利率增加11.27%。

赤峰黄金总裁杨宜方介绍，2024年，赤峰黄金的全维持成本（AISC）约为1250美元/盎司，2025年第一季度有所上升，但仍处于全球黄金行业平均成本的较低区间。据悉，一些国际大型黄金矿山的全维持成本已达1800美元/盎司，即便如此，在当前金价下依然能够盈利。

杨宜方说，在金价上涨阶段，包括公司在内的很多矿山企业，会选择加工更多低品位矿石。以往金价较低时，开采和加工低品位矿石会大幅增加成本，但如今市场条件允许，企业能够承受。此外，由于当前盈利状况良好，企业利用这个时机开展了许多过去因资金不足而无法实施的改造项目，同时加大勘探力度。虽然这些工作投入较大，但企业有能力承担，这些项目都将为公司未来的持续发展奠定基础。

杨宜方表示：“我们的目标并非一味追求成本持续下降，与行业成本趋势背道而驰。我们追求的是尽力保持在全球平均成本的较低区间，确保更大的获利空间。我们在成本管控上十分严格，每一笔支出都严格把关。”

“公司已进入稳定发展阶段”

值得一提的是，为深入推进国际化战略，提升核心竞争力，赤峰黄金于2025年3月10日成功在香港联交所主板挂牌上市。此次H股全球发售占发行总量的约90%，吸引了来自亚洲、欧洲、澳洲等全球各地知名机构投资者的参与，募集资金净额约为26.76亿港元。

“在香港联交所上市后，资本市场对公司的认识更为全面和深入。”王建华介绍，投资者对公司的评价主要集中在三点：一是公司运营效率居同行业前列，二是公司国际化管理富有成效，三是公司表现出了持续增长的态势。

展望未来，王建华信心满满：赤峰黄金将攻坚重点工程和探矿增储，加速建设项目和钻探工程，进一步提高产能，更新资源储量，奠定产量增长基础。王建华表示，公司已步入良好的发展轨道，究其原因，其一在于优秀的人才，其二专业能力，其三则是公司机制发挥了重要作用。“可以说，公司发展正渐入佳境。我个人认为，明后两年公司的发展态势会比现在更为良好。如今经营状况逐步好转，已进入稳定发展阶段。”