涨价公告前股价未卜先知，上交所要求包钢股份核查内幕信息是否泄露

6月23日午间，包钢股份（600010.SH）收到上海证券交易所下发的《关于内蒙古包钢钢联股份有限公司关联交易事项的问询函》。

此前的两个交易日，包钢股份的股价均于盘中涨停，22日全日成交额超55亿元，收盘封单逾174.1万手。与之相对应的则是，北方稀土（600111.SH）在21日、22日大跌，两日累计跌超12%，根据21日龙虎榜，当日北方稀土遭机构大卖，4个机构席位合计净卖出14.8亿元。

而就在6月22日盘后，包钢股份发布公告称，公司拟与同一控制下关联方北方稀土重新签署《稀土精矿供应合同》，自2022年7月1日起双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减783.78元/吨（干量）。

如此看来，包钢股份、北方稀土21日、22日两个交易日的股价走势颇有些“未卜先知”的意味，这也引起上交所注意。在问询函中，上交所要求包钢股份核查本次交易是否泄露内幕信息，并及时向本所提供内幕信息知情人名单。

相关资料显示，包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库。其中已探明的折稀土氧化物储量3500万吨，居世界第一。根据包钢股份2021年年报，包钢集团开采的白云鄂博矿石，排他性供应包钢股份，而包钢股份稀土精矿生产线是世界最大的稀土原料基地，稀土精矿排他性供给北方稀土。

根据前期双方约定，自2022年1月1日起，双方稀土精矿交易价格为不含税26887.2元/吨（干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨（干量）。本次交易价格上调后，较年初水平上升46%。包钢股份表示，调价符合公司生产经营的需要及利益，对整体业绩的提升将产生积极影响。

对此，上交所要求包钢股份结合相关稀土产品市场行情、合同具体约定等，说明本次上调销售价格的主要依据及合理性，并结合双方定价机制，补充说明本次关联交易定价公允性。

根据华安证券研报统计，自2017年到2022年1月份，双方稀土供应价格共进行过4次调价。算上此次价格调整，包钢股份对北方稀土所供应的稀土对应价格，已经做了5次上调。

尽管此次调价与此前的26887.2元/吨相比涨幅较大，但多家券商在研报中称，北方稀土与包钢股份签署供应合同确定的精矿价格，与7.6万元/吨的市场价相比，仍具有极大的成本优势。

北方稀土披露的6月稀土产品挂牌价格显示，氧化镨钕报81.39万元/吨。北方稀土一季度稀土氧化物产量3055.51吨，同比增长0.95%；销售量7155.95吨，同比下降18.46%。另据上海有色网信息，在供应收紧、成本支撑走强、开工复产等因素的共同作用下，四、五月份稀土主流产品现货价格迎来反弹，五月氧化镨钕、氧化铽月度均价分别上调7.7%、8.2%。

23日，有券商发布看多研报，国金证券发布研报称，2022年上半年轻稀土价格震荡上行，截至目前氧化镨钕均价96.62万元/吨，较21年均价上涨59.46%。2022年上半年内蒙70%REO稀土精矿均价7.9万元/吨，远高于22H1折70%REO协议价3.69万元/吨，因此按照定价协议，公司上调稀土精矿销售价格，目前协议价折70%REO为5.4万元/吨。

国金证券预计，2022年氧化镨钕供需缺口0.84万吨，到2025年缺口将扩大至1.5万吨，氧化镨钕价格有望高位运行，协议价格仍有上涨空间。根据包钢股份2021年中报，稀土精矿毛利率在75%以上，由于公司利用稀土尾矿资源开发，成本较低，国金证券预计2022年包钢股份的单吨盈利将超过2万元。

国金证券还指出，2022年，包钢股份与北方稀土关联交易总量计划不超过23万吨，假设上下半年各11.5万吨，按照此次协议价对应2022年的营收较此前预测增加14亿元左右，毛利增加10亿元左右，2022年公司稀土业务毛利有望超过55亿元，较21年上涨约150%。

民生证券也发布研报称，上半年由于下游需求不及预期且上游原料供给受限，钢厂利润持续压缩。展望下半年，“双碳”大背景下，2022年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长”政策发力，疫情影响消退，下半年需求将实质性回暖，叠加废钢、铁矿与焦煤等原料供给持续恢复，包钢股份的钢铁业务下半年利润有望明显回升。

6月23日，包钢股份收平盘，股价报2.45元，最新市值1117亿元。