首批26只浮动费率基金“闪电”获批，非对称浮动机制“上难度”

上报8天即获批，公募新规后首批浮动费率产品问世在即！

5月23日，银柿财经从业内获悉，此前上报的首批26只浮动费率产品获证监会注册，预计将在5月底、6月初陆续发行。这批基金5月16日上报、5月19日受理，受理4天后就全部获批，可谓“闪电速度”。

截至发稿，交银施罗德已经率先披露发售公告，交银施罗德瑞安混合将于5月27日发行，拟于6月20日结募，拟任基金经理为黄鼎，托管行为浦发银行。

交银施罗德瑞安混合招募说明书显示，基金将根据投资者持有期限与持有期间的年化收益率，在投资者赎回份额或基金合同终止时确定管理费，持有期限不足一年的，按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，根据持有期间年化收益率分三档费率：基准档1.2%、升档1.5%、降档0.6%。

若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。“特别的，当持有期限达到一年及以上，R＞Rb+6%且R＞0的情形下，若拟扣除超额管理费后的年化收益率小于等于Rb+6%，或小于等于0时，仍按1.20%年费率收取该笔基金份额的管理费，以使得该笔基金份额在扣除超额管理费后的年化收益率仍需满足本基金收取超额管理费的标准。”

也就是说，只有同时满足投资者持有时间超过一年、基金年化收益为正、并且在扣除1.5%的超额管理费率以后仍有6%以上的超额收益，才能多收0.3%的超额管理费。但如果基金年化跑输基准达到3个百分点，管理费率就降至0.6%，相较于基础费率砍半。

一位公募人士向银柿财经表示，升档业绩要求（6%）高于降档业绩要求（3%），且升档幅度（+0.3%）小于降档幅度（-0.6%），意味着基金经理要跑出超额收益、增收管理费的难度很大，但因业绩不佳导致基金降费的情况却相对容易，而且升档带来的额外管理费收入也远低于降档导致的损失，这对基金公司来说挑战不小。更重要的是，首批浮动费率产品意义重大，如果基金因业绩不佳出现降费，除了损失收入，更会影响基金公司的品牌形象。

因此，对于发行浮动费率产品，目前不少基金公司，尤其是中小公募也仍在观望，不过，新规已经对未来浮动费率产品的发行比例作出要求，预计在头部大厂“打样”后，中小公募也会陆续跟上。

目前，首批获批浮动费率产品的基金公司中以头部公募为主，包括易方达、富国、广发、中欧、景顺长城等；也有中小公募如华商基金、安信基金；交银施罗德、信达澳亚、宏利等合资或外资公募也参与发行；还有老牌券商资管机构东方红资管也加入“战场”。这批产品的业绩基准以沪深300、中证A500、中证500、中证800等主流宽基指数为主。

中欧基金表示，这批产品的收费模式将管理费率与投资者的持有时间、投资回报挂钩，并设置非对称的上下浮动费率，相较对管理人的激励，更强调对投资者利益的保护，这将激励基金经理提升主动管理能力，在追求业绩增长的同时注重风险管理，避免过度冒险导致基金净值大幅下跌。这也有助于促使基金公司从单纯追求规模扩张转向注重投资回报，引导行业形成以业绩为导向的发展模式。