国产替代加速推进，汽车电子持续放量，纳芯微去年营收增长近50%

日前，纳芯微（688052.SH）发布2024年年度报告。财报显示，去年全年，公司实现营业收入19.6亿元，同比增长49.53%。具体来看，纳芯微从一季度营收3.62亿元到四季度营收5.94亿元，单季度营业收入逐季递增，整体经营处于快速增长态势；全年经营活动产生的现金流净额为9505.33万元，实现回正。

上述业绩发布之后，纳芯微股价于4月11日20cm涨停并连续多日上涨，最新市值近290亿元。

资料显示，纳芯微是一家高性能高可靠性模拟及混合信号芯片公司，专注于围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，并被广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。

汽车电子份额持续提升

对于营收的大幅增长，纳芯微在财报中表示，随着下游汽车电子领域需求稳健增长，新能源汽车渗透率持续提升，公司汽车电子相关产品持续放量，使得公司2024年度营收再创新高。

据中汽协发布的数据，2024年中国新能源汽车的销量达到1288.8万辆，同比增长35.5%，占汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高了9.3个百分点。

对比燃油车，新能源汽车的三电系统，充电模块，智能座舱等需要相应的模拟芯片进行控制或传输，芯片用量实现倍数级增长。以B级车型为例，传统燃油车模拟芯片用量约160颗，而纯电动车型需搭载超过400颗。

财报显示，去年纳芯微汽车电子领域的收入占比为36.88%，同比提升5.93个百分点。报告期内，面对旺盛的市场需求，公司推出功率路径保护、小电机驱动SoC、角度传感器等新品，目前已能提供3300余款产品及解决方案。

其中，在动力电机电控部分的驱动芯片方向，公司多通道尾灯驱动芯片、磁电流传感器芯片及部分接口芯片已进入稳定量产阶段，并实现大规模出货，带动汽车电子领域出货量达到3.63亿颗，累计出货量已超过6.68亿颗。

纳芯微进一步表示，公司将继续以技术创新驱动产品迭代，深化与头部客户的协同合作，持续提升在汽车电子芯片领域的市场份额与行业影响。

据悉，纳芯微推出的一代集成隔离电源的隔离类产品在EMI性能上表现出色，达到了汽车级最高的EMC等级，在通用接口方向，新一代的CAN芯片在EMC性能方面达到了国内领先水平。此外，公司应用于汽车电子执行器市场的MCU+产品已累计出货超过200万片，并成功导入多家主流车厂，市场渗透率持续提升。

纳芯微还与海外头部Tier1供应商达成深度战略合作，共同开发适配其下一代全球平台的芯片产品，借助其全球渠道网络，快速融入主流汽车制造商的供应链体系。与此同时，为更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道，纳芯微还于3月宣布拟赴港上市，有望深入推进国际化战略，进一步提升公司的综合竞争力。

第二增长曲线前景可期

在汽车电子行业的持续投入，也为纳芯微在其他领域的突破打下了坚实基础。

财报显示，去年纳芯微的研发费用为5.4亿元，占营收比重达到27.55%，剔除股份支付后研发费用同比增长44.57%，研发人员增至560人，新增知识产权项目授权62个，累计407个。

以人形机器人行业为例，模拟芯片在人形机器人中发挥着关键作用，广泛应用于人形机器人的电源管理、信号转换和处理、通信接口、传感器信号处理以及电机驱动和控制等多个核心领域。

近年来，人形机器人市场进入快速发展轨道，预计未来几年将维持高速增长态势。从市场空间看，人形机器人有望成为千亿美元级别的蓝海市场。

据高工产业研究院（GGII）预测，2030年全球人形机器人市场规模将达到151亿美元，2024-2030年CAGR将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19万台增长至60.57万台。这无疑将推动模拟芯片需求持续增长，特别是在高性能电源管理、高速信号转换和处理、以及高精度传感器信号处理等领域。

而纳芯微等国产企业有望凭借工艺创新与算法优化，在伺服电机闭环控制、柔性触觉感知等高端应用场景中构建起差异化的竞争优势。

国海证券分析认为，考虑到纳芯微在车规以及泛工业领域模拟芯片领域具备技术与客户壁垒，预计将率先受益于相关芯片国产化趋势，公司外延并购与内生增长并行预计将持续扩大公司收入体量。