暂缓90天征收对等关税！市场风险偏好修复？

4月9日，在我国采取关税反制、继续对美国加征50%关税后，美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。因此，我国通过其他国家“转口”贸易到美国的出口额未来90天仍然不受影响。关税风险事件告一段落，市场风险偏好大幅提升。纳斯达克中国金龙指数涨超4%，外资有望加速回流A股市场。4月7日以来，我国类“平准基金”+上市公司+险资入市的资本市场“组合拳”显著稳定市场信心，体现了我国政策工具箱的完备。

4月10日，A股市场高开高走，增量资金流入市场，A500和A50指数通过行业均衡配置和聚焦优质龙头，契合资金关注主线。

A500指数成分股中，巨星科技（002444.SZ）、杰瑞股份（002353.SZ）、光启技术（002625.SZ）、春风动力（603129.SH）、金诚信（603979.SH）涨超10%，石英股份（603688.SH）、王府井（600859.SH）、分众传媒（002027.SZ）涨超9%，其余成分股积极跟涨。

A50指数成分股中，分众传媒（002027.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）涨超7%，中国中免（601888.SH）、小商品城（600415.SH）涨超5%，紫金矿业（601899.SH）、紫光股份（000938.SZ）、比亚迪（002594.SZ）涨超4%，其余成分股积极跟涨。

A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（代码：159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成分股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。

各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（代码：159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。

中金公司认为，尽管2025年一季度A股整体盈利预计同比约为零增长或轻微负增长，但这一预期已经在市场中得到了一定程度的消化。宏观经济数据如CPI和PPI的表现，以及外需方面的不确定性，确实对企业的盈利构成了压力，但政策面上的支持，如两会前后公布的财政安排、提振消费方案等，已经开始显现效果，部分政策如以旧换新等已经对市场产生了积极影响。结合一季报业绩关注三条投资主线：一是业绩可能超预期或环比改善的景气领域，二是业绩逐步从周期底部回升、产业趋势明确的细分领域，三是温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业。