跨国药企在华战略分野：创新药重仓押注，成熟品种战略撤退

近日，知名跨国药企阿斯利康（AZN.US）宣布在华25亿美元投资计划。这也是2024年12月赛诺菲宣布10亿欧元新建胰岛素生产基地后，跨国药企又一笔受到广泛关注的在华投资。

值得关注的是，此前受国家药品集采等影响，部分药企在华布局一度收缩，此番密集投资动作有力回应了市场对“跨国药企是否撤离中国”的疑虑。同时，随着近期一批跨国药企公布2024年财报，不难发现的是，多家企业的中国区收入仍占比较大且增长可观。

系列现象背后，跨国药企在华的战略调整轨迹已然显现，即“创新药重仓押注，成熟品战略撤退”。

多家公司选择在华扩产

阿斯利康发布的消息显示，根据这份25亿美元的投资计划，其将在北京建立第六个全球战略研发中心，也是在中国建立的第二个全球战略研发中心，并达成多项重大研发与生产合作。这项未来五年的投资计划是阿斯利康与北京市人民政府和北京经济技术开发区管理委员会战略合作伙伴关系的一部分，它同时还包括了公司与和铂医药、元思生肽、康泰生物三家生物科技企业达成的合作协议，以及近期宣布的珐博进中国收购协议。

跨国药企近期在华投资脚步密集。此前的2024年11月29日，日本制药企业第一三共宣布将在上海张江投资约11亿元人民币，筹建抗体药物偶联物（ADC）新生产楼项目。

2024年12月，赛诺菲宣布与北京经济技术开发区签署合作备忘录，将投资约10亿欧元设立全新生产制造基地。赛诺菲称，将通过投资新建第二家北京生产基地，提升胰岛素本地端到端生产制造能力，重点服务本土糖尿病患者的胰岛素用药需求。这将是赛诺菲在华第四个生产供应基地，并创造了公司在华最大单笔投资纪录。

值得注意的是，同期宣布在华扩产的礼来（LLY.US）将升级的产能也涉及糖尿病和肥胖症创新药物，更早宣布扩建在天津产线的诺和诺德（NVO.US）的主营业务正是抗糖尿病药物和肥胖症治疗药物。

具体来看，2024年10月，礼来中国宣布，将投资约15亿元人民币用于其苏州工厂的产能升级，扩大2型糖尿病和肥胖创新药物替尔泊肽（Tizepatide）的生产规模。此项投资也是礼来史上最大幅度全球产能升级计划的重要组成部分。

2024年3月，诺和诺德（中国）制药有限公司无菌制剂扩建项目在天津经开区奠基，项目预计投资额约40亿元人民币。该项目将采用全球最先进的隔离器技术，为制剂生产提供更高水平的无菌保障，计划于2027年建设完成。

据公开报道，天津市委常委、滨海新区区委书记连茂君在上述活动致辞中表示，希望企业以新项目落地为契机，加快推进GLP-1类产品本地化生产，导入更多治疗肥胖症、阿尔茨海默病、心血管疾病等领域新产品，设立研发创新中心，带动更多上下游配套项目落地。

成熟产品成剥离主要目标

与上述企业的火热扩产形成对比的是，过去一年也有部分跨国药企收缩在华战线。

他们中有的是进行资产剥离。如跨国药企优时比（UCB）在2024年8月宣布一项资产剥离交易，将其在中国大陆的神经系统成熟产品（开浦兰、维派特、优普洛）与抗过敏产品（仙特明、优泽）出售给两家投资公司——康桥资本与阿布扎比主权投资机构穆巴达拉，交易金额为6.8亿美元，约合48.4亿人民币。

同月，协和麒麟将中国子公司协和麒麟（中国）制药有限公司以7.2亿元人民币出售给香港维健医药集团，同时转让多个成熟药品的中国销售权（如Crysvita和Poteligeo）。

还有的是将自家产品在国内的商业化权益外包。如2025年3月，拜耳将肝癌靶向药瑞戈非尼片（拜万戈®）和索拉非尼片（多吉美®）的中国市场推广权独家授予亿帆医药，保留生产权益。其中瑞戈非尼片在第十批国采中有6家药企中标，拜耳未能入选。

2024年11月，辉瑞（PFE.US）将四款肿瘤药（阿诺新、爱博新、法玛新、赛可瑞）在中国的商业化运营权交给华润医药商业，该四款药物均已进入中国市场多年，最早的法玛新在1998年便在国内上市。

中国市场仍举足轻重

从各家药企的不同选择看，扩张或收缩的决定与具体产品有关。上述选择剥离或外包的产品多半为各家企业的成熟产品，或因集采面临失去优势的风险。而选择扩张的看重创新产品机遇，选择具备较大增长潜力的品种。如礼来、赛诺菲、诺和诺德选择加码的都是与抗糖尿病或肥胖症治疗药物有关。

近两年GLP-1靶点药物在国内销售火爆。据方正证券研报，2024年诺和诺德的司美格鲁肽（降糖+减重，口服）以292.9亿美元销售额紧追年销294.8亿美元的“全球药王”K药（帕博利珠单抗），超越“药王”近在咫尺。

第一三共瞄准的抗体药物偶联药物（ADC）也是近年来肿瘤药物研发中的热门领域，且国内企业在该领域实力不俗。据浦银国际研报，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

对跨国药企而言，中国市场仍不可忽视。从多家跨国药企披露的2024年度业绩数据可以清晰的看到这一点。

数据显示，诺华2024年全年营收503.17亿美元，同比增长12%；中国区收入39亿美元，同比增长21%，成为全球第二大市场。同期阿斯利康来自中国区的收入同比增加11%，占全球收入的12%。

默沙东（MRK.US）中国区尽管收入受HPV疫苗影响同比下滑20%至53.94亿美元，但仍占据默沙东全球制药业务9.4%的份额。礼来2024年中国区收入16.60亿美元，同比增长9%。

医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡告诉银柿财经：“大部分跨国药企都在持续调整其在国内的战略，将受到集采影响到产品剥离或转移到院外，持续加大创新药的引入和将更多大品种引入医保，虽然国谈会导致大幅降价，但大品种的用户基数大，以量换价还是能打开商业化的空间。在国内加大研发的作用是希望低成本来降低研发的投入，同时也能促进国内研发体系的进一步提升。”