光大银行副行长刘彦:今年的债市值得记忆,2025年或仍有不错表现

银柿财经 梁晓璇 2024-12-12 14:33:21

刘彦认为,“价格低迷”“开源节流”是2024年中国经济的两个突出表现。

在12月12日上午举办的光大银行·2024(第17届)《浙商》论剑大会上,光大银行党委委员、副行长刘彦发表了主题为“曲折前进曙光在望”的演讲,深入剖析了2024年债券市场和人民币汇率的表现,展望了2025年宏观经济和汇率走势。

刘彦指出,2024年中国经济有两个突出表现:一是“价格低迷”,即从房价、物价、股价和人民币价格等指标来看,中国资产价格当前都呈现低迷态势;二是“开源节流”。刘彦解释称,受到前述多项价格指标低迷的影响,经济市场中各个主体的行为呈现出“开源意愿不足,节流表现比较强”的特点,具体体现为居民端出现“提前还贷”潮、今年企业贷款的新增量持续为负,地方政府收入降幅从去年的16%加深到今年的21%等等。

在这一背景下,债市和人民币汇率市场也演绎出了不同的行情。

“今年是债券市场上一个值得记忆的年份”,刘彦说道。整体来看,今年债市延续了自2021年以来的债券牛市,收益率趋势性下行且曲线形态陡峭,并且出现了三个值得记忆的“历史节点”:第一个是10年期国债的收益率从年初的2.6%下行到目前的1.82%,这是近三年以来中国10年期国债收益率的最低点;第二个是10年期国债收益率进入了“1时代”,突破了2.0%这一个非常重要的关键点位和心理关口。第三个是中国和日本的30年超长期国债的收益率出现了倒挂。

对于汇率市场,刘彦提出2024年人民币汇率整体呈V型走势,全年贬值超2000个基点,贬值的压力卷土重来。

展望2025年,刘彦认为12月9日的中央政治局会议给市场注入了信心,也显示了中央坚定发展经济的决心。她预计明年GDP可能保持在5%这一比较稳健的态势,值得关注的是有望推出超常规的逆周期调节政策,同时将着力提振消费。

在货币政策方面,刘彦提到目前市场的主流预期仍是明年将有20~60bp的较大幅度降息,同时财政赤字明年或将扩大4%~4.5%。

刘彦说:“受此支撑,我想在利率维持低位、政策效果还需要一段时间的运行与显现的情况下,明年债券市场可能还有一个不错的表现。”

对于汇率市场的表现,刘彦认为,短期美元多头过度积累可能盘整回调,中长期来看“强美元”仍具逻辑。2025人民币汇率在外部不确定事件冲击下波动率将提高,但受益于国内超常规逆周期调节政策。全年将呈现双向波动。

(编辑:徐一嘉)
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