携手英伟达抢抓AI潮流，立讯精密第三季营收利润双增

10月25日，立讯精密（002475.SZ）发布2024年第三季度财报。受益于主营业务的“多点开花”，报告期内立讯精密实现营业收入735.79亿元，同比增长27.07%；实现归母净利润36.79亿元，同比增长21.88%。前三季度公司实现营业收入1771.77亿元，同比增长13.67%；实现归母净利润90.75亿元，同比增长23.06%。

同日，立讯精密还发布了2024年年度业绩预告，预计全年预计归属于上市公司股东的净利润为131.43亿元至136.91亿元，同比增长20%～25%。

回顾报告期的业绩增长，立讯精密在财报中解释称，公司继续稳步推进各项主要业务板块发展，围绕“三个五年”的发展规划，专注提升在声、光、电、热、磁、射频、结构件等零组件以及系统级产品研发和制造等方面的底层能力，通过不断地进行材料、技术创新和制程工艺探索，强化公司在精密制造领域的核心竞争力。

立讯精密进一步表示，“今年前三季度各业务进展顺利。公司所处的消费电子、通讯及数据中心、汽车等领域相继呈现新趋势、新亮点。”

AI赋能，消费电子需求陡增

谈及新趋势，AI毫无疑问是一个绕不过的关键词。在消费电子领域，随着AI应用在消费电子终端设备的加速落地，推动了手机、PC、XR、可穿戴设备以及智能家居、智能办公等IOT设备的全面迭代。

以智能手机为例，第三季度，苹果发布内置Apple Intelligence的新一代iPhone，诸如荣耀、小米、vivo等友商也在发布会上大谈AI创新，推出自家AI助手，为用户带来全新体验。与此同时，全国各地相继推出以旧换新补贴，给消费者带来各类优惠，带动换机需求的增长。

Canalys数据显示，2024年第三季度，全球智能手机出货量同比增长5%，连续四个季度实现增长。其中，中国大陆智能手机市场在暑期及开学购机旺季的推动下延续了反弹的步伐，出货量同比增长4%至6910万台。

苹果的表现抢眼。“第三季度，苹果出货量达历年以来同期最高水平，其从未如此接近全球出货量第一的宝座”Canalys分析师认为，“尽管首发反响一般，但随着Apple Intelligence扩展到新市场，以及支持更多语言的情况下，预计iPhone 16将帮助苹果在2024年继续保持强劲增长，并将其发展势头延续到2025年上半年。”

东方证券的研报指出，立讯深度参与北美大客户主要终端品类的创新，通过垂直整合提高在大客户供应链中的地位以及价值量，并且取得2024年最高端机型iPhone 16 Pro Max的NPI。未来立讯的组装份额将进一步提升，出货量有望继续增加，且结构也有望进一步优化，高端机占比提升。

携手英伟达，抢抓算力新风口

与此同时，伴随终端AI大模型的普及，服务器作为算力的核心载体，其市场需求随着AI 技术的深入应用而呈现急剧增长趋势，数据中心核心零部件在高传输、低损耗、抗干扰等方面的需求也水涨船高。

IDC预计，全球人工智能硬件市场（服务器），将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，CAGR 17.3%；其中，用于运行生成式人工智能的服务器市场规模在整体人工智能服务器市场的占比将从2023年的11.9%增长至2026年的31.7%。

面对市场机遇，立讯精密在原有电连接、光连接、射频通信等产品的基础上，增加了热管理和电源等产品系列，进一步提升了产品覆盖率，并且与行业头部企业达成合作。2022年，公司还进行服务器等整机组装业务的布局，围绕整机加核心零部件的双线发展战略，逐步成为数据与通信的多品类综合解决方案供应商。

目前立讯精密的热管理产品包括散热模组、水冷产品、风扇产品和系统温控四个系列，对行业高标准要求客户，公司可提供客制化研发和制造；针对其他大部分客户，公司推出立讯标准和产品设计建议，借助柔性化制造能力进行生产制造。目前，立讯精密为英特尔主力合作厂商，液冷散热技术应用于众多液冷平台，散热产品得到国际头部数据中心客户的高度认可。

除了英特尔之外，根据英伟达官网给出的信息，有超过40家数据中心基础设施(DCI)提供商在旗下超算平台Blackwell上进行创新和适配，其中已出现了立讯精密的身影。

立讯精密此前在接受机构调研时也透露，“Nvidia发布新GB200芯片和对应架构，GB200NVL72单柜整套我们可以提供约209万元的解决方案，包含电连接、光连接、电源管理、散热等产品，预计总市场规模将达到千亿元。”

并购莱尼，汽车业务出海可期

抓准机遇，外延并购，是立讯精密保持高增的策略之一，在AI领域是如此，在汽车领域也是如此。

9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

自切入汽车业务以来，立讯精密积极践行国家的政策指引，相继与奇瑞和广汽组成合资公司，近期还完成了对线束龙头莱尼的收购，进一步拓展海外市场。

据介绍，莱尼是一家专业从事线束系统和汽车电缆开发、生产及销售的老牌企业，在欧洲、中东、非洲、美洲和亚洲都有成熟的运营主体同时与全球主流客户，尤其是欧洲主机厂拥有长达 30年以上的稳定合作关系。

对于收购的原因，立讯精密管理层在与投资者交流时解释称，立讯和莱尼有良好的资源匹配度和业务协同性，股权交割后能实现互相赋能。例如，莱尼的主力产品为线束组装，立讯在线束产品上拥有扎实的制程优化能力和成本管控经验，合作使得这种深度协同的采购、自动化、成本管控等优势能够在更大平台上发挥效益。

立讯精密董事长王来春表示，相较于在海外做 0-1的建设，这次收购将大大缩短了建设的时间，为我们抓住海外业务拓展的窗口期搭建了一个成熟稳定的平台。内部期待交割后的莱尼能够在 5-7 年内稳健回升，追平立讯的盈利能力。

招商证券的研报认为，立讯精密的消费电子、通信和汽车业务三大业务长线布局清晰，并且在AI端侧、算力和Smart EV等前沿方向拥有绝佳卡位，同时，公司运营效率和各项财务指标持续优化。公司正迎来长线布局良机。