中国东方教育：拐点之后的高增长潜力与机遇

从教育部的数据来看，2023年中等职业学校（不含人社部门管理的技工学校）招生454.04万人；人社部门管理的技工学校去年招生140万人。中等职业学校占高中阶段招生的38.0%；全国普职比例约为6∶4。随着中高考志愿填报季的到来，作为“职教航母”的中国东方教育（00667.HK），正处于检验招生策略和市场布局的重要阶段。

“7、8月是招生高峰期”，中国东方教育集团董事长助理、投资并购部部长华军表示，“根据目前的数据和趋势分析，2024年秋季招生有望延续春招的积极势头。”由于2023年公司调整了之前下沉式扩张的战略方向，收缩部分院校的发展，预期2024年实现收入低增速，利润高增速的势头。

近年来，以就业为导向的职业教育逐渐得到社会的认可和欢迎。然而，根据教育部等五部门制定并印发的《职业学校办学条件达标工程实施方案》，到2025年底，不达标的职业学校将依法进行合并或终止办学。职业学校将迎来新一轮的“淘汰赛”。重新洗牌后，“职教航母”将如何开启高质量发展的新篇章？

拐点已至 业绩增长蓄势待发

2024年教育部数据显示，全国高考报名人数为1342万人，比去年增加51万人，报考人数激增导致了录取率的进一步下降。华军介绍，去年高考滑档、落榜生超300万，绝大多数会选择复读，部分会选择职业教育。目前，中国东方教育正重点针对初、高中生源开展秋招工作。从现状来看，今年的秋招势头欣欣向荣。

中国东方教育2024年春招招生收费呈两位数增长，春、秋招走势上扬为今年业绩增长注入了“强心剂”，预测集团2024年营收有望同比增加5%左右。

2023年新招生人数同比增加了13.8%，标志着市场对职业教育需求的增加，也预示了未来营收的增长潜力。由于新、老生收费在中国东方教育的收入结构中各占50%，新生的收费有部分要到2024年才能计入营收，因此财务拐点相对于招生拐点有一定滞后性。

随着招生端和财务端的持续发力，中国东方教育将迎来未来发展的新机遇。“业绩的平稳向好，2025年收入增速有望‘破十’，到2026年中国东方教育将进入10%-15%的长期增速阶段。”谈及未来，华军信心十足。

长远谋划 区域中心战略部署

随着远期盈利数据的逐步上调，投资者也将获得可观的回报。

近期，中国东方教育正在进行分红工作，派发2023年度末期股息每股普通股0.20港元，分红率高达145%，股息率达到8.33%。公司近年来业务规模相对稳定，财务状况保持稳健，拥有充裕的财务现金流，此次高股息分红将进一步彰显投资价值。教育事业功在当代、利在千秋。高分红的初衷不仅是用真金白银回馈股东，更希望吸引大家共同投资中国职业教育的未来，让更多技能人才实现梦想。华军表示“未来还将继续高股息率策略。”

中国东方教育的价值不仅体现在未来资本回报预期，更源自于公司在终极价值上的体现。在发展中，不断深化产教融合，与企业协同育人，将企业的用人诉求融合在日常教学中，推荐就业率达到95%。这是公司行稳致远的根本所在，而区域中心的建设是集团践行战略布局中的基石。

集团预计在全国第一阶段建设7-8个区域中心，其中安徽合肥区域中心率先投入运营，山东、四川、贵州区域中心全面建成投入使用，河南区域中心即将建成交付，江苏、江西区域中心正在规划推进中，新投入的区域中心预计将实现在校生人数15%-20%的复合增长。

区域中心的布局和发展，不仅可以充分缓解人口红利递减带来的负面影响，还可以有效应对日益激烈的市场竞争环境。区域中心以服务教学为中心，基础设施建设与内涵提升建设并重，聚焦土地、校舍、教师、设备等关键要素，为培养高技能人才奠定坚实的基础。学历牌照的升格有利于进一步扩大生源群体，延长学制，并实现中等职业教育和高等职业教育的有效衔接。

在推进过程中，各区域中心依托政府的资源扶持，精准对接地方产业发展和企业用工需求，培育高素质技术技能人才，面向产业办学形成与产业需求同频共振的格局。未来，公司将加强产教融合一体化统筹、积极培育紧缺型技能人才、提升教育教学研发能力，为加快发展新质生产力贡献职业教育力量。

大浪淘沙 职业教育沉者为金

从2019年的《国家职业教育改革实施方案》（职教20条）到 2022 年正式实施的《职业教育法》，现代职业教育体系建设进入新的法治化进程，职业教育「类型」地位在法理上得到保障。

一系列政策法规的相继出台，为职业教育的高质量发展保驾护航。近日，人社部、教育部等八部委联合印发的《直接从非军事部门招收军士（士官）工作规定》，也标志着技工、技师学院毕业生待遇逐步得到改善。

据沙利文预计，中国职教市场将于2024年突破万亿规模，并于2027年达到12681亿元，自2022年至2027年的年均复合增长率达到7.8%。

随着2025职业学校办学条件的落地，行业也迎来了新一轮洗牌。市场空间得到释放，优质教育资源将不断扩增。华军表示，大浪淘沙中，中国东方教育将以优良的办学品质、雄厚的师资力量、科学的管理方式、创新的课程体系等保持基业长青。

另一方面，尽管出生人口下滑可能给教育行业带来一定挑战，但华军认为，对初高中阶段毕业生影响有限，“未来十年人口红利还在”。这期间，初中应届毕业生将维持在1500万左右，预计有500万会进入职业教育阶段。其中，“公司应届毕业生的市场占有率能达到1%，做到2%-3%完全有可能”。

而十年以后，为应对人口基数、市场需求等变化，中国东方教育精准识别不同人群的多元化教育需求，在成人短训、大学生培训、职教出海等方面提前部署。与此同时，公司调整部分下沉市场院校战略，推进区域中心建设，科学优化资源配置，高水平构建产教融合新格局。

公司致力于补齐技能型劳动者供需缺口，提供多样化的教育方式和多元化的学位类型；坚持面向市场、服务发展、促进就业的办学方向，将教育链与产业链有效衔接；与时俱进动态调整技术技能人才培养内容和方式，持续输送社会紧缺高技能型人才。

随着国家对于职业教育的日益重视，相关利好政策纷至沓来，公司未来有望依托多年积累的教研知识体系、师资优势、技术优势、产业资源，驱动业绩进一步增长，做中国职业技能教育持续的领航者。