A股跌上热搜，股民“慌了”，券商积极看待后市

1月25日的市场又是一片恐慌，受欧美股市大跌影响，沪深股市三大股指集体低开，随后震荡下跌，沪指失守3500点。A股截至收盘，沪指跌2.58%，深成指跌2.83%，创业板指跌2.67%。北向资金今日全天净卖出35.74亿元，大盘今日全天单边下跌，各大指数均跌超2%，盘面上，仅贵金属、机场、酒店餐饮三个板块上涨，其余板块全部下跌。个股跌多涨少，两市超4300只个股下跌。

春节前后，投资者到底应该如何布局，银柿财经记者梳理了相关券商研报后注意到，多数券商都持相对积极的态度。

中信建投策略陈果团队在1月23日发布研报称，当前不应减仓，下周（1月24日至29日）应逐步加仓，近期负面担忧基本已经被市场反应，或将落地或被过度担忧：相比港股和北上资金，A股市场对经济已足够悲观。国内目前处于“宽货币+宽信用”的“双宽”周期，后续仍有进一步宽松空间，随着稳增长政策逐步发力，市场疑虑有望改善，降息对于分子端的改善和分母端的利好也将逐步显现。同时，春节后市场风险偏好改善，新基金发行回暖，美联储下周FOMC会议使得加息预期利空出尽，有望形成春节后到两会前的有利时间窗口。当前我们对后续市场看法变得更为积极，建议珍惜把握即将来临的反攻行情。当前主要看好三大方向：低估值的传统行业转型重估的机会；硬科技调整完成的机会；财政重点发力方向。

对于市场是否有望改善，中信证券近期发布的研报表示了目前市场处于低位，长城证券及浙商证券也都表示看好后续的上升空间。

中信证券策略师秦培景发布研报称，“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，建议继续紧扣“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。首先，地方两会显示各地以投资稳经济的趋势明显，而货币先行发力超预期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已经明确。其次，高位抱团瓦解诱发的情绪宣泄接近尾声，市场短期调整既偏离货币宽松趋势，也偏离政策支撑的基本面趋势，内外资金行为分化亦是佐证，“情绪底”即将到来。最后，随着稳增长主线共识的不断提高，情绪宣泄接近尾声，预计市场资金将恢复流入，“市场底”渐行渐近，建议紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”继续布局优质蓝筹，迎接上半年行情起点。

长城证券称，跨年行情波动加大，仍建议关注券商板块交易性机会，本周市场继续分化，市场一定程度上向均值回归迈进。券商板块企稳带动估值略微上升至1.69倍PB附近。短期而言，随着春节临近，市场风偏有所下降，券商板块受估值切换有所修复，预期春节前基本维持弱势震荡格局，需要等待信贷投放等流动性数据兑现拐点信号。中长期看，今年市场外部风险明显加大，投资者面临中美经济金融周期错位。但长城证券认为随着新一轮的政策周期窗口临近，预期会有更多的资本市场政策出台，如近期的拟引进科创板做市商制度，促进资本市场的长远发展，看好后续上行空间。我们仍然建议聚焦财富管理转型突出、北交所业务资源丰富及机构业务表现优质的券商。

浙商证券策略王杨团队发布最新策略观点称，2月或迎来阶段性反弹，小盘股占优。2022年是新老结构牛市转换期，以科创板为代表的数字经济链进入蓄势阶段。但是，以上半年为观察维度，分子分母端均有扰动，不确定因素较多，因此，我们提出“三低”配置思路（即估值低、持仓低、位置低），以不变应万变。就分子端来看，在宏观经济放缓的背景下，A股整体盈利面临放缓。就分母端来看，一方面，A股估值中枢与M2等指标具备一定正相关，目前宽信用仍处早期，以上半年为观察维度M2走势仍有不确定；另一方面，2022年面临美联储加息的扰动，本次美联储加息的性质更偏向于“防通胀”，继而美股受到的影响更大，而美股的波动也将对A股带来阶段性扰动。

此外，国信证券策略团队表示，除去极少可能发生的“黑天鹅”事件冲击因素，由于经济形势变化通常都是缓慢的、具有周期性规律的，且每年年底召开的中央经济工作会议会对当前经济形势作出判断、对次年宏观经济政策定下基调。因此，在对宏观经济变化方向的把握上，券商的一致预期通常较为准确。

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