光伏行业寒冬中股东大会实纪：晶澳科技的战略抉择与全球化布局

2025年，光伏行业正处于从政策驱动迈向技术驱动的关键转型阶段，当下行业深陷低谷，面对严峻的内卷态势，该如何破局前行？近日，稳居光伏行业第一梯队的晶澳科技（002459.SZ）召开了2024年度股东大会。会上，公司管理层针对股东提出的问题，深入研判了未来行业的发展走向，同时分享了公司对于在H股上市的战略思考。

售价下降导致增量不增收

2024年，全球能源转型持续加速，在技术进步、效率提升、成本下降、政策推动等多重因素影响下，全球光伏装机持续增长。根据彭博新能源财经发布的数据，2024年全球光伏新增装机达599GW，同比增长35%，再创新高；截至2024年底，全球光伏累计装机超过2TW。预计到2025年底，全球光伏发电累计装机规模将超过煤电，成为世界规模最大的装机电源。同时，新能源占比提升后面临更多的电力系统平衡问题、产能过剩带来的价格波动和企业盈利承压、地缘政治影响主流市场需求、贸易壁垒和本土化要求不断增多等一系列问题，也为全球光伏发展带来不确定性。

晶澳科技财报印证了这一矛盾局面。2024年晶澳科技实现营业收入701.21亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为-46.56亿元，公司报告期末总资产为1129.58亿元，归属于上市公司股东的净资产为278.96亿元。2025年第一季度公司实现营业收入106.72亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为-16.38亿元。

在股东大会上，晶澳科技财务负责人李少辉表示，2024年公司实现营业收入较上年下降14%。值得注意的是，尽管收入下滑，但产品出货量实现增长，这表明收入下降的主要原因是产品售价下跌。2024年，公司产品售价呈现断崖式下跌，导致出现“增量不增收”的现象。

另外，晶澳科技现金流数据更凸显经营压力。2024年经营活动产生的现金流量净额为33.46亿元，较上年的124亿元下降73%。

对此，李少辉表示，虽然该数据降幅显著，但经与同行业对比分析，公司各项经营指标在行业内仍处于较优水平，尤其是在经营活动现金流管理方面表现突出。晶澳科技历来高度重视经营活动现金流管理。追溯历史数据可见，公司（前身为美股上市公司）是唯一一家连续15年经营活动现金流量为正的头部光伏组件供应商。

董事长判断行业未来会迎来较好形势

根据中国光伏行业协会统计，2024年多晶硅价格下滑超39%、硅片下滑超50%、电池片下滑超30%、组件下滑超29%。价格的快速下滑严重压缩了企业盈利空间，行业亏损面持续扩大，部分中小企业宣告破产。

“当前各行业内卷态势显著，光伏行业亦不例外。光伏多年来作为各国及地方政府重点支持的产业项目，在政策持续推动下，行业规模扩张的同时也形成了当下的竞争格局。”晶澳科技董事长、总经理靳保芳在会上说。

靳保芳继续说，政府已高度关注光伏行业内卷问题。此前，相关领导已经赴公司基地调研了解情况，此外，从市场经济规律来看，行业竞争中自然会伴随企业优胜劣汰，部分市场主体退出亦属正常现象。

靳保芳认为，光伏行业的发展前景仍值得期待，当前的调整是阶段性的，随着政策引导与市场机制的双重作用，行业终将迎来良性发展的机遇期。“光伏越来越好是时间问题，一定会迎来一个比较好的形势。”

晶澳科技副总经理杨爱青进一步补充，当前市场已处于底部阶段。至于何时触底反弹，业内观点不一。这既需关注国家后续政策走向，正如公司董事长提及，政策发力往往见效较快；若仅遵循自然经济规律，预计回升周期或延至明年。

公司为国际化市场谋篇布局

在巩固国内市场的同时，晶澳科技正加速全球化布局。晶澳科技判断，2025年中国、欧洲、美国依旧是全球光伏的主要增量市场，但增速逐步放缓；东南亚、拉美、中东等新兴市场在电力刚性需求、能源转型迫切要求等多重因素驱动下，光伏装机增长迅速，市场占比持续上升。为匹配这一战略，晶澳科技于2025年4月向港交所递交H股上市申请。

公司在公告中表示，为进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力，经董事会、股东会同意，公司计划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

李少辉称，公司海外市场业务收入占比长期维持在50%以上。基于此，若要推动公司进一步发展，需在资本平台层面寻求海外支撑。港股上市对公司整体发展具有重要意义：海外资本市场影响力与产品市场影响力具有协同效应。以非上市公司为例，客户在采购产品时，往往对非上市主体的品牌认知度较低；而如格力、海尔等家电企业，因其上市公司属性，公众通过股评等渠道对其品牌更为熟悉，进而增强了产品的社会影响力。同理，公司若在资本市场建立影响力，可有效促进产品市场拓展；而产品销售业绩提升、客户反馈良好，又将反哺资本市场表现，形成双向促进的良性循环。

此外，杨爱青总结，作为光伏行业早期入局者，具备显著先发优势：销售网络覆盖全球178个国家和地区，长期积累的市场经验与渠道基础构成品牌竞争力；产品技术水平稳居全球前列，与其他头部企业技术实力相当；此外，生态体系建设完善，供应商网络、合作伙伴等资源储备丰富，这些要素共同构成了企业的综合竞争壁垒。