骏成科技收购新通达40%股权，进入头部车企核心供应链

作为汽车产业链的两家重要供应商，骏成科技（301106.SZ）与新通达的强强联手有了最新进展。

6月13日，骏成科技公告，公司已取得新通达40%股份及对应权益，并已支付第一期交易价款。

对于骏成科技而言，并购新通达后，将可以通过整合后者的Tier1供应商资质，直接进入头部车企的核心供应链，并通过与新通达的业务协同，实现在汽车电子产业链上的纵向延伸。

收购新通达40%股权

今年4月，骏成科技披露收购新通达40%股份事宜，拟用自筹资金9405万元收购新通达40%的股份。

仅从出价看，骏成科技做了一场划算的买卖。

按照公告，截至2024年末，新通达全部权益评估值为2.77亿元，对应的40%股权价值为1.11亿元。这意味着，骏成科技的出价获得了约15%的折价，并按照60%/30%/10%分三期支付交易款项。

收购完成后，骏成科技以持股40%成为新通达的第一大股东。而市场尚在猜测，骏成科技会否“乘胜追击”，进一步加大对新通达的投资以实现控股，对此，骏成科技表示暂无相应计划。

值得关注的是，本次收购设有业绩承诺及补偿条款，即新通达需在2025年度、2026年度拟实现的承诺净利润（为扣非净利润，且剔除股份支付影响）分别不低于2000万元、2500万元。如业绩未达标，则业绩补偿义务人需以现金方式向骏成科技进行业绩补偿。

从披露数据看，2023年度、2024年度新通达分别实现净利润2659.47万元、2223.48万元，营业收入分别为4.95亿元、4.93亿元，净资产额分别为1.68亿元、1.91亿元。

两家隐形冠军的联手

这是两家细分市场隐形冠军的强强联手。

骏成科技是国内液晶专显领域的龙头企业，专注于定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售，产品应用于工业控制、汽车电子、智能家电、医疗健康等专显领域。在汽车领域，骏成科技拥有车用液晶屏供应链资源、液晶显示硬件总成设计能力以及座舱显示集成能力。

2024年，骏成科技实现全年营收、利润“双增”，其中，营业收入8.25亿元，同比增长44.74%；归母净利润9546.16万元，同比增长34.56%。

不过，在汽车电子领域，骏成科技尚是车载液晶显示屏产品的二级供应商（Tier2），其产品主要通过威奇尔、伟世通（天宝汽车）、天有为、新通达等一级供应商渠道交付应用于上汽集团、吉利汽车、长安汽车、北京汽车、奇瑞汽车、东风汽车等国内主要汽车主机厂商。

而新通达则是知名汽车仪表一级供应商（Tier1），其产品包含汽车仪表、传感器、HUD、CMS等座舱产品，并直接参与整车厂技术方案设计。

据公开资料，新通达与国内汽车整车头部企业客户合作紧密，2023年前三季度，新通达前五大客户为吉利汽车、江淮汽车、北汽福田、长城汽车、江铃汽车，对前五大客户的销售金额占其营收比高达93.19%，其中吉利汽车单家占比57.06%。

同时，骏成科技与新通达构成上下游关系，新通达持续向骏成科技采购液晶屏，骏成科技通过新通达服务于国内主要汽车主机厂商。

业内人士认为，骏成科技原为汽车电子二级供应商Tier2，通过液晶显示模组间接服务车企客户，而新通达作为一级供应商Tier1直接参与整车厂技术方案设计。此次收购将使骏成科技实现从Tier2到Tier1的资质跃迁，以“股东+合作伙伴”身份直接对接上汽、江淮等头部车企的供应链，跳过3-5年的Tier1认证周期，减少中间环节成本，提升产业链话语权。

本次收购还有助于骏成科技实现产业链的纵向延伸。新通达的核心产品为汽车仪表、传感器及智能座舱硬件，与骏成科技的液晶显示技术形成互补。通过整合，双方可联合开发智能座舱域控制器等高附加值产品，补全从显示模组到系统集成的完整链条。

此外，长城证券研报认为，吉利汽车在新通达的营收占比高达57%，收购新通达后，骏成科技的出海业务将实现与吉利集团的全球化布局更深度绑定。

此前，有消息称，吉利计划投资100亿美元在马来西亚建设高科技汽车谷。而为支持客户的现地生产和交付，2024年，骏成科技投资3000万美元在马来西亚霹雳州新设全资孙公司，就是聚焦吉利集团的全球化策略，对东南亚和欧美市场做积极布局。