中美博弈、大类资产、产业趋势，富国论坛激辩三大核心议题

5月23日，第十二届富国论坛在苏州召开。本届论坛以“重估·重构·重燃——AI驱动下的中国资产价值跃迁”为主题，汇聚专家学者、券商首席经济学家及首席分析师，以及富国基金的资深基金经理，前瞻全球秩序变局、把脉AI产业趋势、共议资产配置、展望行业投资机会。

其中，华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜、浙商证券首席经济学家李超、申万宏源研究所所长王胜、广发证券首席策略分析师刘晨明、兴业证券首席策略分析师张启尧等5大券商首席经济学家与策略分析师同台论道，激辩三大核心议题。

议题一：中美博弈——从“脱钩幻象”到务实应对

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜指出，中美经贸深度绑定，“无损脱钩”不可行，面对中美博弈，中国政策储备充足，金融市场波动率将低于经济数据波动。

浙商证券首席经济学家李超强调，抢出口以及工业生产的韧性是短期的确定性抓手，而中长期视角下，中国或采取纾困的方式来应对贸易摩擦，其中货币政策有望优先发力，通过释放流动性应对外部的不确定性。

议题二：大类资产——黄金与科技双主线

目前，资产配置的重要性越来越为市场所重视。广发证券首席策略分析师刘晨明将资产划分为三类：强周期类（地产链）、稳定类（黄金、高股息）及科技新兴类（AI、创新药）。他强调，黄金是美元信用弱化的“终极对冲工具”，而创新药出海与AI硬件渗透率提升则是科技主线核心。

兴业证券首席策略分析师张启尧则指出，当前全球市场格局可总结为“东稳西荡”，中国资产是更具优势的一类资产选择，其中军工与黄金为战略配置首选，科技赛道需聚焦AI应用从上游开始往中下游扩散的投资机遇。

议题三：产业趋势——新质生产力领航

与会券商首席普遍认为，尽管外部扰动加剧，但中国资产在全球再平衡中凸显配置价值。政策呵护、制造业韧性及技术突破构成核心支撑，黄金、军工、AI应用成为穿越波动的“压舱石”。富国基金首席经济学家袁宜表示：“即使我们面临那么大的不确定性，但环视全球，中国经济和中国资产确定性反而相对更强。”

对于年度投资主线，券商首席们主要选择了科技与红利。

刘晨明建议关注低波红利与创新药出海；张启尧看好AI下游应用及服务消费的“双阶升级”；申万宏源研究所所长王胜表示，经历过去几年赚钱效应的调整，权益资产在未来有望迎来实实在在的牛市，行业层面来看，可关注港股互联网龙头与无人驾驶；李超则总结称：“中美对抗可关注红利，中美合作可关注科技”——红利资产提供防御底线，AI、智能驾驶等新质生产力代表长期进攻方向。