华菱线缆拟收购神舟飞船“配套商” 加速布局高端航空航天产业链

3月14日盘后，华菱线缆（001208.SZ）发布公告称，拟以现金方式收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司（以下简称“星鑫航天”）控制权，并已签署交易意向性协议。

华菱线缆是湖南省国资委下属A股上市公司，主营电线电缆的研发、生产及销售。近年来，华菱线缆确立了以特种电缆为主导的战略方向，充分挖掘特种电缆细分市场，为航空航天及融合装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等领域提供专业化、高品质的特种电缆产品。

若上述交易顺利完成，华菱线缆有望通过资源整合实现“1+1>2”效应：一方面，星鑫航天与华菱线缆在客户资源、营销渠道等方面具有明显协同效应；另一方面，星鑫航天的技术积累可弥补华菱线缆在特种材料领域的短板，有望助力公司拓展高端材料、向国际一流领军企业迈进。  

星鑫航天技术壁垒高筑，航天、军工领域优势显著

据华菱线缆披露的资料，星鑫航天成立于2003年，是国家高新技术企业，坐落于湖南省衡阳市，其前身为国家某机械工业部绝缘材料行业的重点企业，承载着军工配套的“国家队”基因。

作为国内稀缺的航天新材料供应商，星鑫航天聚焦耐高温防热材料、氮化硅陶瓷制品、酚醛树脂材料等核心业务板块，构筑起高技术壁垒与市场护城河。据介绍，该公司为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器、天宫空间站以及多种运载火箭提供配套产品，参与了首次载人航天工程配套，是国家多种型号的战略、战术导弹的弹上电缆网防热材料的研制企业，为中国运载火箭研究院总体部、上海航天技术研究院总体部及其下属单位配套供应产品。

在资质壁垒方面，星鑫航天目前拥有多项有效专利，并进入了军工准入体系：具备装备承制单位资格证书、武器装备科研生产单位三级保密资格证书、国军标质量管理体系认证证书等业务资质。此外，星鑫航天的研发产品技术成果不仅服务于航天军工领域，更延伸至航天飞行器、机器人FPC柔性缆等高端民用场景。

值得一提的是，华菱线缆在新兴赛道的前瞻布局，与星鑫航天形成了战略呼应。目前，华菱线缆在商业航天领域已与蓝箭航天、山河星航等头部企业建立技术合作，完成特种线缆的小批量试制；在机器人赛道，其自主研发的工业机器人专用线缆实现了产业化突破。随着国家低空经济、商业航天政策红利释放，相关领域有望成为华菱线缆业绩增长的新引擎。

星鑫航天稳健增长的业绩数据，进一步佐证了其作为并购标的的含金量。据未经审计数据，2022年至2024年，星鑫航天的营收规模从0.56亿元增长至0.68亿元，净利润从0.24亿元增长至0.26亿元，盈利能力持续向好，净利率更是始终维持在40%左右。  

完善产业链布局，助力华菱线缆高端化转型  

近年来，华菱线缆确立了以特种电缆为主导的战略方向，围绕航空航天及融合装备、特种橡套、特种控制电缆三大细分市场，加快推进航空航天用特种线缆、机器人用控制缆、上游特殊导体及高分子材料等领域产业链接与人才培养，不断增强自主研发能力。

航空航天及融合装备领域，是华菱线缆高度重视的高潜力赛道，也是公司与星鑫航天战略共振的关键切口。在华菱线缆看来，星鑫航天在航空航天及融合装备领域具有多年经验，其在客户资源、营销渠道等方面与公司之间具有明显协同效应，通过联动开拓市场份额，有望实现公司在航空航天及融合装备领域产业链的拓展，提升公司整体盈利水平。

从战略上看，本次收购的战略意义远不止于产业链完善，更是其响应国家“高质量发展”战略、拓展高端材料领域，迈向高端线缆集成和智能复合传输世界一流领军企业的重要举措。

首先是材料端的革新，当收购完成、技术整合后，华菱线缆有望推出高附加值集成产品，强化公司在航天、军工等领域的竞争力。

据了解，作为国内领先的特种电缆生产企业之一和长征系列运载火箭电缆供货商，华菱线缆陪伴中国航天事业从起步到强大的60余年，产品已先后服务长征系列火箭的发射任务300余次。而星鑫航天生产的耐高温系列产品，可用于航天飞行器中电线电缆的高温防热保护层；编织套管系列产品中的玻璃纤维编织套管，可用于三级电缆的安装与热防护领域等。

其次，是技术层面的突破。星鑫航天具备全球领先的技术优势，其“硬科技”的底色，恰与华菱线缆“高度重视研发创新”的战略路径高度契合。据衡阳国家高新区2023年发布的信息，星鑫航天曾受到中央军委、国务院、中国载人航天工程办公室等多部门的多次嘉奖，其与中科院上海硅酸盐研究所、华东理工大学国防新材料重点实验室、重庆理工大学均有深度合作，组建了技术攻关团队，并在上海成立了研发中心，相关团队和中心所掌握的技术均处于国际领先地位。