聚焦5·15｜维权律师孔聪：期待内幕交易和操纵市场纳入投资者维权范围

5月15日，是我国第六个“全国投资者保护宣传日”。宣传日当天，证监会主席吴清表示，投资者是市场之本，要进一步夯实投资者保护的制度基础，在制度制定修订过程中，充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，作出客观公正的专业研判，更加注重制度的公平性，为投资者提供更为实质的公平保护。

在复杂多变的市场环境中，投资者离不开法律的坚实保护。银柿财经联合浙江法治报、同花顺，携手业内知名律师，共同打造了专业维权平台，为投资者尤其是买到“爆雷”股票的投资者们，提供全面的法律支持与服务。

5月15日下午，就投资者关注的维权问题，平台入驻律师、浙江方广律师事务所首席合伙人、证券维权负责人孔聪做客维权平台直播间，为投资者答疑解惑。（直播回放：《对话维权律师：投资股票踩“雷”怎么办》）。

期待相关司法解释出台

“新‘国九条’，也就是4月份国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，有利于提高上市公司质量、公司经营和信披更规范、证券基金机构经营更规范、市场更为健全和净化、中长期投资力量入市等等，这些对中小投资者乃至整个资本市场而言，显然都是有利的。”

孔聪表示，新“国九条”强调了“推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释”，“健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失”，相信后续对于投资者维权会有更为直接的正面影响。

孔聪告诉银柿财经，“内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释”，正是业内所期待的司法解释之一，也是投资者维权工作在法律层面进步的方向之一。“一旦相关司法解释发布，投资者维权的覆盖范围将从当前的虚假陈述，直接增加内幕交易和操纵市场两个类型。对投资者维权业务而言，会直接增加可索赔的机会，案件量也会增加。”

“不过，这两条司法解释，在技术层面其实是存在难点的，主要就是损失计算的方法。这也是这么多年一直推动却迟迟难以出台的原因。”孔聪说，“对于这两条司法解释，我们最关心的就是投资者索赔的具体条件认定以及损失的认定方法，也就是大家最关心的索赔金额的算法。”

从数量上看，内幕交易和操纵市场的违法情形不在少数。5月15日，证监会发布2023年执法情况综述，过去一年，证监会共办理证券期货违法案件717件，其中信息披露违法违规为244件，内幕交易为194件，操纵市场为63件。

中介机构是否承担连带责任？

作为市场“看门人”，中介机构受到的监管正在趋严，今年以来，多家券商被立案调查。金通灵2019年非公开发行股票项目，更是导致了华西证券被采取暂停保荐业务资格6个月、大华会计师事务所（特殊普通合伙）被暂停从事证券服务业务6个月，大华所随即也丢掉了多家上市公司2024年度的审计业务。

中国证监会2023年执法情况综述也显示，证监会坚持“一案多查”，在依法查处欺诈发行、财务造假等信息披露违规案件的基础上，全面核查涉案中介机构履职尽责情况，对涉嫌违法犯罪的，严肃处理，绝不姑息。

在直播中，孔聪回答了“维权投资者能否向中介机构索赔”的问题。孔聪指出，现行的法律框架下，中介机构先行垫付损失要出于自愿，并不是强制性的，例如中信建投在紫晶存储事件中的先行垫付，就是自愿行为。

此前，在紫晶存储欺诈发行、信批违规案件中，中信建投、致同会计师事务所、容诚会计师事务所、广东恒益律师事务所共同设立了规模超10亿元的紫晶存储事件先行赔付专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。

不过，投资者可以尝试向中介机构追究责任。例如恒大地产2019年、2020年报财务造假事件，孔聪认为，对于受这两年年报信息误导、买入相关债券遭受损失的投资者，“我们认为，在向恒大索赔的同时，可以主张债券的主承销券商和年报的审计机构依法承担连带责任”。