恒瑞医药2023年营收净利重回增长轨道，销售人员规模持续收缩

4月17日晚，恒瑞医药发布2023年年度报告,2023年恒瑞医药实现营业收入228.20亿元，同比增7.26%，归母净利润43.02亿元，同比增10.14%，扣非归母净利润41.41亿元，同比增21.46%，经营性现金流净额76.44亿元，同比增加504.12%。这也是恒瑞医药在经历2021年和2022年的营收净利同时下滑后，近3年首次实现年度营收净利的同步增长。

公司也同时公布了年度分红方案，向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税），加上回购合计分红21亿多元。

创新药收入同比增长超20%

对业绩情况，恒瑞医药在年报中表示，一方面，公司创新成果持续获批，创新药临床价值凸显，驱动收入增长。2023年公司创新药收入达106.37亿元（含税，不含对外许可收入），虽然面临外部环境变化、产品降价及准入难等因素影响，仍然实现了同比22.1%的增长。恒瑞医药还在年报中透露，2023年正式执行医保价格的三款创新药瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净平均格降幅达65%。

仿制药方面，据披露，2023年恒瑞医药仿制药收入略有下滑。随着医疗机构诊疗复苏，处方药需求逐步释放，公司镇痛麻醉等产品以及新上市的仿制药销售同比增长较为明显，但仿制药集采对销售仍然造成一定程度的压力，第二批集采涉及产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）、醋酸阿比特龙片因多数省份集采续约未中标及降价等因素影响，报告期内销售额同比减少7.02亿元，2022年11月开始执行的第七批集采涉及产品报告期内销售额同比减少9.11亿元。

目前恒瑞医药有19款产品通过新版国家医保目录调整，其中包括多款创新药物及新适应症，累计进入国家医保目录的产品103个，其中已上市创新药有13款。

研发方面，2023年恒瑞医药发生研发投入61.50亿元，占营业收入的比重为26.95%，较上年同期减少2.88个百分点。值得一提的是，恒瑞医药近年的研发投入资本化率有所提高，其2023年和2022年研发投入资本化率分别为19.45%和22.99%，2021年为4.19%。

研发进展方面，公司方面资料显示，2023年恒瑞医药有阿得贝利单抗、磷酸瑞格列汀、奥特康唑3款1类创新药、盐酸右美托咪定鼻喷雾等4款2类新药获批上市，截至目前公司已在国内获批上市16款1类创新药、4款2类新药。

新适应症方面，恒瑞医药2023年有5项新适应症获批上市，卡瑞利珠单抗第9个适应症及阿帕替尼第3个适应症获批上市，二者联合用于一线治疗晚期肝癌，马来酸吡咯替尼第3个适应症、羟乙磺酸达尔西利第2个适应症分别获批上市，进一步拓展在乳腺癌领域的应用，盐酸右美托咪定鼻喷雾剂第2个适应症用于儿童全麻手术前的镇静/抗焦虑获批上市。2023年公司共14项上市申请获国家药监局受理，包括瑞卡西单抗、艾玛昔替尼等新药申报，以及氟唑帕利联合阿帕替尼等新适应症申报，涉及癌症、糖尿病、自免、眼科、镇痛等治疗领域。

在研管线方面，据公司方面数据，2023年，恒瑞医药12项临床推进至Ⅲ期，35项临床推进至Ⅱ期，30项临床推进至Ⅰ期，公司有90多个自主创新产品正在临床开发，近300项临床试验在国内外开展，2023年至今共取得7项CDE突破性治疗品种认定，未来审批有望加速。

出海继续推进，人员规模持续收缩

出海情况方面，据悉，2023年恒瑞医药共达成了总交易金额超40亿美元的5项授权合作，涉及创新药包括PARP1抑制剂HRS-1167、Claudin-18.2 ADC药物SHR-A1904、EZH2抑制剂SHR2554、TSLP单抗SHR-1905、TKI吡咯替尼、PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联用治疗肝细胞癌适应症。其中公司将抗癌创新药HRS-1167与SHR-A1904独家许可给德国默克，交易总金额可超14亿欧元，这也是恒瑞医药首次与全球大型跨国药企合作。目前恒瑞医药已实现10项创新药海外授权。

值得一提的还有，恒瑞医药2023年的人员规模继续收缩，其中销售人员规模影响较大。据披露，2023年末恒瑞医药有员工19606人，同比减少近5%，2022年末为20624人，2021年末为24491人；其中2023年末销售人员有9134人，较2022年末的10392人减少1258人，2021年末这一数字为13208人。2023年其他的生产人员、研发人员等类别员工同比均有所增加。

费用支出方面，2023年恒瑞医药发生销售费用17.64亿元，同比增加5.66%，按细分类别看，销售费用下的职工薪酬与福利为25.26亿元，占比33.47%，这一比重同比下滑5.9个百分点，差旅办公费和会务费占比同比有所增加。同期，恒瑞医药分别发生管理费用5.76亿元及研发费用12.2亿元，两者的同比增幅分别为5.61%和6.21%，与销售费用接近。

对恒瑞医药的年度业绩情况，长江证券分析认为：公司转型阵痛已过，集采影响已近尾声、医保降价压力陆续释放，创新产品持续兑现，推动业绩进入上行通道，并且后续还有多个重磅在研品种提供长期增长动力，未来成长可期。

披露年报的同时，恒瑞医药还发布了2024年一季报。今年一季度恒瑞医药实现营业收入59.98亿元，归母净利润13.69亿元，扣非归母净利润14.40亿元，分别增长9.20%、10.48%与18.06%；一季度经营性现金流净额增长486.35%，公司表示这是因为报告期收入增长以及客户回款加快，销售商品收到的现金增加。