券商2023年报季｜头部格局悄然生变，自营助中小券商净利“飞升”

刚刚过去的三月，券商年报密集披露，2023年券商业绩版图逐渐清晰。

据银柿财经不完全统计，已公布年报的24家券商中，其中净利润与营业收入双双下跌的共有6家，两项数据均同比上涨的则有14家。

总体来看，除海通证券（600837.SH）因净利润大幅下滑84.59%，从而跌出头部券商行列外，头部券商格局整体较为稳定。而红塔证券（601236.SH）、中泰证券（600918.SH）等则凭借自营投资业务实现净利润的大幅增长，成为年报中“最闪亮的星”。

并表万家基金，中泰营收与净利双增

将几家头部券商过去两年的营业收入进行对比，整体格局似乎并没有明显的变化，但仔细梳理会发现其中“暗潮汹涌”。

2023年营收在百亿元以上的券商共有13家，其中中信证券（600030.SH）以600.68亿元的营收遥遥领先于同行，华泰证券（601688.SH）、国泰君安（601211.SH）、中国银河（601881.SH）三家紧随其后，去年的营业收入分别为365.78亿元、361.41亿元和336.44亿元。

与2022年的营业收入排名情况相比，华泰证券（601688.SH）从第4位跃升至第2位，广发证券（000776.SZ）从第7位上升至第5位，中泰证券以127.62亿元的营收跻身第11位，国泰君安、中国银河、海通证券、中信建投（601066.SH）的排名均有所下滑。

在营收百亿元以上的券商中，中泰证券以36.86%的营收同比增幅领先，同时净利润达到18亿元，同比翻了两倍，利润增幅亦大幅领先。

对于营收变动的原因，中泰证券称：“手续费及佣金净收入同比增加10.09亿元，投资收益（含公允价值变动损益）同比增加30.52亿元，含本期合并万家基金产生股权重估收益6.58亿元。”

结合2023年分季度财务数据、2023年半年度报告来看，与万家基金的财务数据并表，或成为中泰证券营收同比大涨的主要原因。

年报数据显示，中泰证券归母净利润这一项，去年一季度时为11.53亿元，之后逐渐递减，至四季度时甚至出现亏损，归母净利润为-0.93亿元。

而在一季度时，中泰证券正式实现了对万家基金的绝对控股。2023年1月31日，证监会发布《关于核准万家基金管理有限公司变更实际控制人的批复》，核准山东能源集团有限公司成为万家基金实际控制人，对中泰证券股份有限公司依法受让万家基金3300万元出资（占注册资本比例11%）无异议。自此，中泰证券对万家基金的持股比例从49%增至60%。

股权变动后，在2023年年中，中泰证券就与万家基金并表，交出了营业收入同比增长32.11%、资产管理业务营收同比增长179.90%的优秀业绩。

仅从万家基金各项数据来看，中泰证券2023年中报显示，万家基金2023上半年实现营业收入9.45亿元，净利润1.95亿元。年报数据则显示，万家基金全年营业收入17.96亿元，净利润3.60亿元。

私有化业务让海通元气大伤

从2023年归母净利润一项来看，过百亿元的中信证券和华泰证券两家，归母净利润分别为197.21亿元和127.51亿元。国泰君安证券居行业第三，其去年的净利润为93.74亿元，同比下降18.55%，这是其自2020年以来净利润首次跌下百亿元大关。

海通证券2023年营收虽仍保持在200亿元以上，但是净利润同比减少超过50亿元，降幅高达84.59%，已难以跻身头部行列。

从年报来看，海通证券去年的各项业务营业收入同比均出现下滑，这在去年低迷的行情下并不鲜见。从其各子公司的业绩来看，海通国际控股去年营业收入为-15.75亿港币，净利润-81.56亿港币，是去年海通旗下唯一一家亏损的子公司。而海通国际控股去年对海通国际证券的私有化业务，也许是造成海通证券净利润锐减的主要原因。

年报显示，2023年3月28日，海通证券董事会审议通过了《关于海通国际控股有限公司参与海通国际证券集团有限公司供股的议案》，同意海通国际控股参与海通国际证券供股计划，海通国际控股共认购16.83亿股，参与供股金额约为10.94亿港元。

2023年8月30日，董事会审议通过了《关于公司向海通国际控股有限公司增资的议案》，同意公司使用境内自有资金向海通国际控股增资10亿美元。

2023年9月26日，海通国际控股对海通国际证券的私有化方案获得董事会同意批准，海通国际证券则于今年1月11日正式退市。

从其主营业务分地区情况来看，海通证券境外业务营业收入比去年下降70.24%，毛利率为-766.98%，同比减少621.25%，似乎也可以证实对海通国际证券的私有化业务令海通证券“元气大伤”。

自营投资业务成“香饽饽”

从净利润同比涨幅来看，已公布年报的券商中，红塔证券、中泰证券、国盛证券、中原证券（601375.SH）和西南证券（600369.SH）涨幅位居前五，其中红塔证券凭借净利润710.57%的同比涨幅一骑绝尘，另外几家券商净利润的同比涨幅分别为204.94%、145.97%、98.54%和94.63%。

从年报来看，自营投资业务的增长成为几家券商净利润暴涨的主要原因。

红塔证券2023年年报披露的数据显示，其自营投资业务的营业总收入为6.62亿元，而2022年时其营收还处于亏损状态。其中，2022年自营投资业务的利息净收入为-0.8亿元，而去年该项业务的营收则达到2.79亿元。

国盛证券母公司国盛金控的年报显示，国盛证券去年净利润实现翻倍，主要因为债市回暖、自营业务收益增加所致。“国盛证券固收类自营业务实现较好收益，年化收益率达11.11%，收益率大幅超过同类债券指数走势。”

从数据来看，国盛证券的证券自营业务去年的收入为2.64亿元，与2022年的0.62亿元相比，同比翻了三倍。