认定中华老字号、业绩预喜，熊猫乳品持续扩大产能、做强第二曲线

2月2日，乳业板块异动拉升，熊猫乳品涨超14%，品渥食品、麦趣尔、西部牧业等跟涨。近期，食品饮料上市公司密集发布2023年报预告，超七成公司业绩预喜。随着春节临近，包括乳品在内的各类食品饮料企业纷纷开展春节促销活动，或将迎来一波销售高峰。

近日，熊猫乳品（300898.SZ）发布2023年业绩预告显示，预计全年实现归母净利润1.01亿元~1.1亿元，同比增长89.11%~105.96%；实现扣非净利润8300万元~9300.万元，同比增长84.81%~107.08%。

公告显示，2023年，公司持续贯彻落实发展战略及年度经营计划，积极开发新客户、新渠道。报告期内，公司主营业务持续稳定增长，主要原材料价格回落，公司经营成本降低，产品毛利率有所增长，使得公司归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后的净利润同比有所上升。

业绩预告发布同日，公司发布向全资子公司增资以实施新增募投项目的相关公告。据招股书披露，熊猫乳品拟公开发行不超过3100万股，拟募集资金5.52亿元，将按项目轻重缓急等情况，投入到苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济阳二期年产2万吨浓缩乳制品项目以及营销和应用中心项目建设中。但因实际募集资金净额小于原拟投入募集资金金额，公司在2020年至2021年期间，两度调整募集资金的用途。在2021年的变更时，新增“年产6万吨浓缩乳制品（炼乳/稀奶油/乳酪）改扩建项目”，该项目系对全资子公司山东熊猫乳品有限公司（以下简称“山东熊猫”）增资3500万元实施。

此后，根据公司战略发展的需要，公司决定在餐饮和饮品领域充分开发果冻、果酱、豆花冻、饮料业务，不断拓展新市场和新客户，故而再度拟变更部分募集资金用途，使用募集资金向山东熊猫增资4000万元，用以实施新增募集资金投资项目“饮料及调味品系列产品优化提升改造项目”。据悉，该项目预计于2026年2月28日可达量产，每年新增果冻、果酱、豆花冻、饮料产能各2000吨，年销售收入7400万元，年净利润800万元。

熊猫乳业方面表示，近年来，各类餐饮和饮品发展迅速，是国内消费市场的亮点之一，在国民经济水平、消费能力提升的背景下，消费者对餐饮和饮品的品质和多元化提出更高要求，实施上述项目有利于丰富公司产品线，拓展更多元化的消费场景，提升市场竞争力和品牌影响力。

值得一提的是，日前，商务部、文化和旅游部、市场监管总局等5部门发布《关于公布第三批中华老字号名单的通知》，共有382个品牌被认定为第三批“中华老字号”，熊猫乳品名列其中。熊猫品牌源于中粮，始于1956年。总部位于温州，公司在浙江、山东、海南等地建立生产基地，在上海设立销售与应用技术服务中心，是一家集研发、生产、销售及技术服务于一体的乳制品专业化企业。

熊猫乳品作为A股“炼乳第一股”，多年来，公司深耕炼乳市场，主营业务为浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易，拥有炼乳系列、淡奶系列、奶酪系列、奶酪酸奶、椰浆系列、椰汁饮料等系列产品，目前已形成“以炼乳为主、以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线”的四个品类矩阵，逐渐扭转长期高度依赖单品的局面。其中，2021年，熊猫乳品针对茶饮和咖啡渠道布局，先后推出生椰乳、厚椰乳品类；2022年，椰品业务逐渐放量，财报显示该品类业务在2022年实现营收同比增长22.63%。2023年末，熊猫乳品以“轻养生”为概念，开发推出了植物基基底乳产品——椰达大米厚乳，这款产品是公司在植物基产品线上的又一次创新升级，并斩获了世界食品品质评鉴大会金奖。

与此同时，公司积极研发推出新型奶酪产品，小熊猫伴伴系列的奶酪新品、没事酪酪奶酪零食系列产品，获得市场一致好评。2022年，公司注资优鲜工坊，布局奶酪休闲新领域，推出小鱼奶酪、芝士脆、奶酪酥酥等几款常温奶酪类零食，并拓展“零食plus+”的消费应用场景，布局青少年及成人奶酪零食领域，于近期推出了三款全新口味的奶酪爆米花。

在渠道方面，目前熊猫乳品已初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，并与元气森林、香飘飘、蒙牛乳业、味全食品、喜之郎、和路雪、古茗等头部食品企业建立深度合作关系。

申港证券预计熊猫乳品2023年全年营收同比增长近20%，报告期内，因原材料价格有所回落，公司费用管控良好，进一步增厚利润率水平，归母净利润的增速显著高于营收增速，其中2023Q4单季度实现较快增长，好于近年来同期多数时间。申港证券认为，即使在消费信心相对偏弱的时期，公司也实现了较强的业绩增长，2024年业绩值得期待，给予“增持”评级。