中粮包装私有化风云突变，第二大股东奥瑞金“半路杀出”

在国资发起全面要约几天后，中粮包装（00906.HK）的第二大股东奥瑞金（002701.SZ）加入了“战局”。

12月12日早间，奥瑞金公告称，公司正在筹划向香港联交所上市公司中粮包装全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份（要约人及其一致行动人持有的股份除外），本潜在要约如进一步落实，将由公司下属全资子公司奥瑞金发展或其他下属公司提出。

根据中国包装联合会公布的“2022年度中国包装百强企业排行及行业分类排行名单”，在金属包装企业中，奥瑞金排名第一、中粮包装排名第二。若奥瑞金如愿完成收购，国内金属包装行业的竞争格局或将就此改写。

二股东拟全面要约收购

奥瑞金是国内规模最大的金属制罐企业之一，客户包括中国红牛、百威啤酒、青岛啤酒、加多宝、旺旺、可口可乐、飞鹤等。奥瑞金此次欲收购的中粮包装，同样也是国内金属包装领先企业，拥有马口铁包装、铝制包装及塑胶包装三大类包装产品，主要应用于食品、饮料、日化等消费品包装。

两家行业头部企业关系匪浅，奥瑞金是中粮包装的第二大股东。2016年1月，奥瑞金通过全资孙公司向中粮包装第一大股东中粮集团（香港）有限公司支付16.16亿港元，取得中粮包装27%的股份。此后，奥瑞金与中粮包装签订了战略合作协议，在技术、营销、产能布局与供应链方面推动战略合作。

双方还有合作关系。今年1月，奥瑞金与中粮包装公告，双方与豪能（香港）有限公司共同出资，以现金出资方式在香港投资设立一家合资公司，该合资公司将在欧洲的中东部区域投资、建设金属包装产品生产项目。

目前，奥瑞金间接持有中粮包装24.4%的股份。如果本次交易能够完成，奥瑞金将取得中粮包装控制权。

但是奥瑞金面前还有一个强有力的竞争对手。12月6日，中粮包装公告称，长平（杭州）实业控股有限公司（以下简称“长平实业”）全资子公司CHAMPION HOLDING (BVI) CO., LTD拟以每股6.87港元收购中粮包装全部已发行约11.13亿股股份，预计最高需要支付76.49亿港元。长平实业分别由中国宝武钢铁集团有限公司及国新投资有限公司持有61.54%及38.46%股权，穿透后显示，由长平实业由国务院全资持有。

对此，中粮包装表示，相对CHAMPION HOLDING (BVI) CO., LTD和公司于12月6日联合发布公告中披露的有条件自愿全面现金要约而言，奥瑞金的全面现金要约为一个个别的要约。

中粮包装股权为何如此抢手

奥瑞金的主要产品为金属包装产品及服务，为客户提供满足产品需求的三片罐、二片罐金属包装及互联网智能包装等创新服务，同时为客户提供灌装OEM一体化综合服务。

罐型包装容器分为二片罐和三片罐。顾名思义，二片罐就是由由罐盖和带底的整体无缝的罐身两个部分组成的金属容器，而三片罐则是由罐身、罐底和罐盖三部分组成的包装容器。

奥瑞金方面向银柿财经表示，目前公司在二片罐方面市占率是第一，不过，二片罐和三片罐的产能尚未对外披露过。“中粮包装的二片罐产能比我们稍微低一些，三片罐的数据还尚未知晓。”

根据中国包装联合会公布的“2022年度中国包装百强企业排行及行业分类排行名单”，在金属包装企业中，2022年奥瑞金排名第一，营业收入为125.31亿元；中粮包装排在第二位，营业收入为102.55亿元。

另据共研网数据，2022年市场竞争格局中，我国二片罐产能主要集中在奥瑞金 、中粮包装、宝钢包装（601968.SH） 、昇兴股份（002752.SZ）等龙头企业，其中，奥瑞金市场占有率约22%，中粮包装市场占有率约17%。目前二片罐方面，奥瑞金产能135亿罐，中粮包装国内产能110亿罐。

啤酒罐化率加速提升，驱动二片罐需求增加，或是中粮包装股权如此抢手的原因之一。从啤酒罐化率来看，Euromonitor数据显示，我国啤酒罐化率已由2014年的21.3%提升至2022年的27.1%，但仍显著低于全球平均48.6%、英美等发达国家65%以上的啤酒罐化率水平。另据华泰证券研究所推算，啤酒罐化率每上升1个百分点，将带动二片罐需求量增长11.54亿罐。

不过，两家头部企业的一旦合并，势必将改写行业的竞争格局。奥瑞金上述工作人员也表示，全面要约收购中粮包装所涉及的反垄断调查等程序，公司将按流程配合。