量化巨头被吐槽“亏20万、竟收3万元报酬”,私募亏损也收费合理吗

银柿财经 邬愉波 2023-12-08 18:15:15

一份私募投资合同动辄上百页,能仔细阅读并且准确理解的普通投资者少之又少。

投资私募,你会特别关注这个产品的收费方式吗?

对大多数投资者来说,如果发现产品亏损,却还被收取了“超额业绩报酬”,可能是比亏钱更让人糟心的事。

近日,就有投资者吐槽,花100万元购买了一家量化私募的300指数增强产品,赎回时不光亏了20万元,还被收取了3万余元的业绩报酬。

按“超额收益”收取的报酬

从投资者晒出的交易确认单看,其所投资的为宁波幻方量化旗下的300指数增强产品。12月1日确认赎回,赎回时单位净值为0.7755元,赎回金额80.28万元,此外还需支付30224元的业绩报酬费用。

私募排排网数据显示,幻方300指数增强欣享3号私募证券投资基金目前正常运作中,产品成立于2021年3月16日,成立时点基本为A股此轮行情的高点,随后沪深300就开启了明显的下行走势。

截至今年12月1日,该产品净值累计下跌22.45%,但同期沪深300的跌幅达到31.43%。也就是说,该产品产生了8.98%的超额收益。

由于该产品约定的报酬计提方式为按超额收益计提,由此便产生了3万余元的业绩报酬费用。私募计算超额收益的方式,与投资者通常概念中的“超额收益”显然不一样,这也是此次引起广泛关注的争议点所在。

超额收益计提法,硬币的两面

幻方量化为业内知名的量化机构,在管规模超过百亿元。其官网信息显示,幻方量化服务于过万名高净值客户及众多机构投资者,宁波幻方量化为幻方量化旗下公司,成立于2016年。

银柿财经就此事联系上了幻方量化某位核心投资经理,对方表示不方便就此事表态,但他确认,无论净值涨跌,幻方300指数增强欣享3号私募证券投资基金约定的业绩报酬计提方式都为超额收益计提法。

这意味着,只要该产品比基准跑得好,就会收取业绩报酬,即使在下跌的弱市遇到亏损,也同样需要支付;但假如该产品成立后股市给力,沪深300指数上行,需要支付的超额报酬也会比较少。这就像是一枚硬币的两面。

“这个产品发行于市场好的时候,加上幻方名声在外,销售渠道和投资者对明星机构都有点盲目崇拜,估计当时大家根本就没想过会有如今这样产品亏损还被计提报酬的尴尬局面出现。”宁波一家私募负责人表示。

这位人士说,这个报酬计提方式肯定是在合同里约定清楚的,估计投资者当时没有仔细看,或者可能根本就看不懂,毕竟一份私募投资合同动辄上百页,能仔细阅读并且准确理解的普通投资者其实少之又少。

私募亏损也收费合理吗

那么,私募亏损也收费,合理吗?深圳一家私募人士认为,情理上,至少应该给客户赚钱才好意思提业绩报酬。而上述宁波这位私募人士表示,只要合同约定、双方接受,就不违规,但在情感上,客户没法接受也能理解。

“我们的投资者教育还任重而道远。投资者应该认识到,私募本质上就是一家公司,有运营费用、人员工资需要支出,需要赚钱,所以投资者在购买产品时一定要问清楚产品风险、管理费以及报酬计算方式等,要学会自我保护。”

据了解,目前私募行业内有几种业绩计提方式:一种是高水位法,即在业绩报酬计提日,基金累计净值创新高才计提相关报酬;二是业绩报酬基准法,计提基数为超出相应指数或指数组合的相对收益,也就是幻方量化用的计提方式;三是正收益法,产品实现正收益才计提。

业内透露说,目前行业协会也在提倡实现产品正收益后再计提报酬,但没有强制。不过这个事情引起巨大关注后,可能后续会引发行业的改变。

银柿财经注意到,11月24日,中国证券投资基金业协会曾发布《私募基金行业文化建设倡议书》,向全体私募基金管理人及其从业人员发出十个方面的倡议,其中提到要坚守长期理念,构建科学合理有效的长周期考核激励和收入分配机制,计提业绩报酬要坚持投资者利益优先,不急功近利,不短视浮躁,纠治过度激励、短期激励。

还有私募则已行动起来。如一家名为“徐星私募证券基金”的私募机构在近日发布公告,称对旗下某一产品的业绩报酬计提方案做变更,其中业绩报酬计提时机由“产品分红时、客户赎回时或产品清盘时计提”,变更为“客户赎回时或产品清盘时计提”;业绩报酬计提方案由“产品收益部分的18%”,变更为“对标沪深300指数超额收益部分的20%”,并明确三个前提条件:①产品必须是正收益;②产品必须有超额收益;③计提业绩报酬后,客户收益必须为正。

来源:徐星私募证券基金


(编辑:张远帆)
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