汽车后市场“飞轮”转动：途虎养车敲钟在即，全面盈利

近日，途虎养车正式在香港启动招股。根据招股计划，途虎养车将在全球发售4061.71万股股份（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），每股作价最高不超过31港元。

招股书显示，腾讯、嘉实多、零跑汽车、国轩高科、上海紫竹高新区五家机构，将作为基石投资人参与途虎养车香港首次公开发行，5位基石投资者共带来1亿美元的投资金。

银柿财经注意到，8月23日，港交所挂网了途虎养车正式更新了聆讯后资料集，联席保荐人为高盛、中金公司、瑞银集团、美银证券。

银柿财经获悉，途虎养车预计于9月26日开始于联交所进行挂牌交易，股票代码为9690。成功上市后，途虎养车将成为独立汽车后服务市场首家港股上市公司。

敲钟在即，扭亏为盈  

2023上半年，途虎养车全面实现盈利，经调整后净利润为2.14亿元、净利润率3.3%，盈利能力日益凸显。这对于一家成长型公司而言，可谓开启了新的里程碑。

据公开资料，途虎养车成立于2011年，是中国最早的线上线下一体化汽车服务平台，主营轮胎、加油、保养、汽车美容、道路救援等业务，为客户提供“线上预约+线下安装”的服务。

招股书显示，2019年至2022年三年间，途虎养车在收入端和毛利率端维持稳健增长。收入端从2019年的70亿元大幅提升至2022年的115亿元，今年上半年，公司收入超过65亿元，同比增长19.3%。毛利率从2019年的7.4%提升至2023年上半年的24.2%，创历史新高。

此外，充沛的现金流也为其日后持续稳定的日常运营奠定基础。截至2023年6月30日，途虎养车拥有超51亿元的现金等价物余额（含短期理财），上半年经营性现金流净流入超7亿元。

飞轮开始转动

中国汽车服务市场主要分为获授权经销商和独立售后服务供应商，前者即传统的4S店，后者简称为IAM，途虎养车即属于这一类型。

根据灼识咨询报告，以2022年的全年收入规模和截至2023年3月底运营的汽车服务门店数量计算，途虎养车是中国最大的独立汽车服务平台。不论收入规模还是门店规模，途虎养车都构筑起壁垒，处于行业领先地位。

有业内人士认为，途虎养车之所以能实现盈利乃至成功上市，关键在于其创新的商业模式。

据了解，途虎养车目前已经打造了一个包括车主、供应商、 服务门店和其他参与者在内的汽车服务生态系统，以“客户为中心”的商业模式。

其飞轮效应的思路是，通过提升客户体验，为平台带来更多的用户流量，并推动多个良性循环：途虎养车向门店引流的能力，使其能够通过数字化管理系统对线下门店实施有效的管理，进而保障标准化的服务质量，增强客户对平台的信任，带动用户流量的进一步增长；基于和供应链企业持续深入的合作关系，途虎养车获得了更好的采购价格，凭借正品低价进一步改善客户体验；同时增长的用户流量，也能够吸引更多的门店加入而扩大线下服务网络。

途虎养车App自2014年上线起，便兼具服务与社区属性，用户可通过APP以及微信小程序下单，到达门店享受服务，可在小区/车友圈功能里分享自己的服务体验，还可在社区内与KOL互动。截至2023年上半年，途虎养车拥有超1亿注册用户；过去12个月累计交易用户数量超1800万。

庞大的用户规模是为线下门店网络分发流量的基础。途虎养车采用创新的加盟商模式，旗下运营自营途虎养车工场店、加盟途虎养车工场店、合作门店三种类型门店。截至2023年上半年，途虎养车已在超300座城市共拥有5129家工场店，已覆盖中国内地所有省份。

如何保证庞大的线下门店为数量众多的用户提供高质量服务？在“客户为中心”的指引下，途虎养车对自营途虎养车工场店和加盟途虎养车工场店制定严格的标准，以做到“千店一面”，保证服务质量。与此同时，依托其强大的供应链，凭借直采模式，途虎养车可拿到更好的采购价格，用正品低价让利用户，形成良性循环。

如今，途虎养车费心打造的“飞轮”，已然开始转动。

抢滩新能源

随着汽车保有量的持续增长及车龄的逐年增加，中国汽车后市场的市场规模已突破万亿元。据灼识咨询，2022年我国汽车服务市场规模超过1.2万亿元，预计到2027年将增长至1.9万亿元以上，期间的复合年增长率为9%。

除了汽车后市场正在发生的变化，中国汽车行业也正经历翻天覆地的巨变。新能源汽车进入快速成长期，数据显示，截至今年6月底，全国新能源汽车保有量达1620万辆，占汽车总量的4.9%。

特别是新能源车独有的三电系统，为汽车后市场带来了全新的维修和保养模式，预计2022~2025年期间，新能源汽车三电系统维保市场规模的年复合增长率将达到37%，远高于其他项目增速。

对于新能源业务，途虎养车早已抢先布局，三电方面已与蜂巢等多家电池厂商达成合作，建立了长期稳定的合作关系。截至2021年底，途虎养车在25个省的300多个城市进行了动力电池维修，2021年途虎养车还成为3家电池企业的优秀服务商。

具体来看，途虎养车已上线六大新能源汽车服务项目，分别为动力电池检测与专修、充电桩维保、美容、改装、保养和轮胎更换。

同时，途虎养车创新研发产品和服务，并加快在传统燃油车维修网点下的新能源业务转型，让传统工场店承接更多新能源汽车维保、动力电池专修和充电桩维保等业务，逐步实现同一工场店“油电兼修”。多家“油电兼修”门店获得新能源主机厂的授权，能够向车主提供符合4S店标准的原厂服务。

地基打得足够牢，加速转动的飞轮效应将在新能源业务上持续应验。飞轮一经转动，转得越快越稳，途虎养车就一直有新故事可讲。