财通基金策略会:“破晓”“思变”成关键词,AI或将拉动科技变革

银柿财经 2023-05-24 15:12:01

“2023年可能是一个‘破晓’的行情。”

近日,财通基金投资策略会暨浙江分公司开业典礼在杭州举办。在策略会环节,广发证券发展研究中心策略联席首席分析师郑恺,财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才等嘉宾围绕年度策略展望、当下火热的AI产业投资等话题进行了分享。

A股年度策略关键词:“破晓”、“思变”

在题为“破晓,思变三重奏”的2023年A股策略展望中,郑恺首先对过去一年的市场进行了回顾。之后,郑恺通过分析2022年的多项指标数据指出:“2023年可能是一个‘破晓’的行情。”

郑恺接着引用海内外经济数据分析指出,2023年国内经济可能正在逐渐走出谷底,但海外主要市场或处在边际衰退状态,这一情况可能会带来全球投资者对中国权益资产的重新定价,“这是我们讲 A股‘破晓’一个非常底层的宏观的逻辑”。

目前,2023年已经过去小半年的时间,市场也正对国内复苏的进展进行观察和确认。郑恺结合海内外经济数据、美债利率等数据分析指出,目前国内经济处于弱复苏状态,就A股市场而言,目前可能处在逐渐向好的状态,但今年企业盈利的改善弹性不会特大,盈利对股票市场的拉动作用相对有限。

“这样我们对今年权益市场可以给出一个大的基调,A股确实走出了比较底部的时刻,但是以修复、以结构性行情为主。”

郑恺接着指出,从增量资金的角度看,有三方面的增量资金助推上述这样的行情的发展,即外资流入、两融净流入以及居民存款间接入市。“疫情期间大家把钱都存到银行吃定期存款利率,这部分超额定存今年可能出来,现在我们能看到的是这部分存款流向了保险负债端,保险负债上升后,资金的投资需求会回升,而且投资A股的投资偏好较为固定。”对于居民存款间接入市带来的增量资金,郑恺解释道。

那么,接下来投资者应该买什么,如何做资产配置?在郑恺看来,买“变化”、买“低估值”是关键词。就“买变化”而言,郑恺指出了今年来的三个变化:政策的思路变化、经济形态变化和海外的美债利率的趋势变化。

“所以三个过程当中,第一个主线指向今年政策的两个线索:中国特色估值体系以及数字经济AI产业链;第二个思路指向了一些经济环比修复的行业;第三个思路指向了港股,这就是今年我们去找变化的时候聚焦的配置的方向。”郑恺进一步解释道。

在上述三个变化中,郑恺比较看好的方向是政策周期和产业周期共振下,新的政策发力的方向——数字经济和数字中国,其中产业周期共振即AI的发展。

郑恺认为,现在可能处在一个新周期的起点,我们未来可以通过AI,通过万物赋能、万物交互的状态,实现很多的应用场景。“它是一个场景革命。”郑恺如是说。因此无论从长期、中期还是短期,都值得积极参与其中。

郑恺具体解释道:“长周期行情有两个非常重要的观察变量,一是技术要走向商业;二是C端应用对于股价的提振或会大于B端;中期是整个产业链渗透率提升较快的阶段,我们会看到整个产业链快速的渗透上行。短期来讲,今年整个泛AI行业恰巧是盈利提速且低估值低配置的一些行业。所以就像我们刚刚说的今年要关注变化,要关注一些相对估值在低位、但是业绩有比较明显改善弹性的方向。”

AI对科技行业的拉动会渐次展开

在对年度策略进行梳理、明确了AI作为重点投资方向的定位后,财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才就AI产业进行了更详细的专题分享。在应用端,金梓才提到,AI将重塑应用场景的方方面面。例如,目前的AI有可观的多模态打造能力,“对IP类型的公司而言,IP形象原来可能存在产能不足、来不及开发等情况,未来随着技术的演变产能将会提速。做一段带有某IP的动画片,原来可能要半年,现在速度就会非常快,只需要3~5天就至少能做一个DEMO出来。”金梓才表示。

“AI本质上是一种降本增效的工具,其最能发挥作用的点就是跟一个工具相结合,让这个工具变得更智能。”金梓才指出,即AI将广泛应用到各类工具中,如办公软件、编辑软件等。另外一个重要应用场景是教育,原因在于国内教材的内容、知识点是固定的,因此让教育内容智能化是非常容易的。此外,游戏、包括网文小说在内的在线阅读、智能家居等领域可能也会因为AI有较大变化。

金梓才还重点提到AI产业趋势兴起对硬件需求的拉动,他指出,AI的兴起对服务器需求较大,而目前AI服务器的占比较低,但行业未来可能有较为可观的增长,“随着算力的投资热情逐渐高涨,半导体的需求也会被随之拉动。半导体中与AI模型非常相关的HBM、GPU等产业有望迎来业绩增长,从而拉动整个半导体需求周期的进程。”金梓才解释道。

在这样的背景下,金梓才认为AI对科技行业的影响变革会渐次展开,或是从点状到面状的比较系统性的行情。


风险提示: 市场有风险,投资需谨慎;文中提及行业、板块不构成任何投资推介。文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证,将随各因素变化而动态调整,不代表基金真实持仓情况,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据,历史情况仅供参考;文中基础信息均来源于公开可获得的资料,基金管理人力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎,请投资者充分阅读《基金合同》《基金招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件。

(编辑:刘竞兰 张远帆)
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