美年健康“史上最牛”一季报：内生增长需求推动，营收同比增长53.82%

近日，“体检第一股”美年健康（002044.SZ）发布最新一季度财报显示，在一季度体检行业的传统淡季，公司实现营收20.96亿元，同比增长53.82%，到检人数同比增长45.2%，客单价同比增长8.3%，经营现金流净额同比增长85.46%，展示了公司的专业创新产品力和利用人工智能与体检大数据赋能企业运营管理的成果。

业内多家券商分析师指出，这是公司“史上最牛第一季度”。天风证券分析师认为，公司整体业绩超预期，主营业务已经快速走上正轨，团个检需求释放及慢病等多元化需求增长，健康体检市场有望进入持续恢复的增长态势。随着体检产能释放，公司持续提升客户体验和客单价，肺健康、脑健康、心理健康等重点创新专项套餐拓展，收入结构和盈利能力有望持续优化。

开源证券分析师表示，公司客单价呈现持续提升趋势，与客户结构改善、复购率提升等因素有关。随着2023年经营恢复正常，到检人数增加，公司盈利能力有望快速恢复。

客单价持续提升

一季报显示，截至2023年3月31日，公司旗下正在经营的体检中心为611家，其中控股体检中心291家，较上年同期增加17家；参股体检中心320家。客单价同比增长8.3%，2022年客单价为583元，同比增加12.1%。开源证券分析师指出，美年健康包括星辰客户管理系统全覆盖，以及不断升级医疗品质的举措助力公司持续改善客户结构、提升复购率，促进了客单价的增长。

上述增长趋势预计能够持续。美年健康近期曾对提价措施表示，将在保证医疗品质的基础上，合理提升基础套餐里原先定价较低的产品；增加优质创新品类，配置当下先进的检测手段；挖掘中高端客户需求，优化客户结构，持续减少折扣幅度，提供个性化定制化的深度产品体验。有业内人士指出，和公立医院相比，非公体检服务价格仍较低，美年健康提价空间充足。

客流量方面，2023年一季度到检人数实现45.2%的同比增长。2022年全年，美年健康旗下体检中心全年总接待人次达2960万人，其中控股体检中心总接待人次为1839万人，近两年保持了稳中有升的态势。

从行业整体来看，体检需求重回上升轨道，前景明确。财通证券研报显示，我国体检行业2025年市场空间有望超过3800亿元，2023年到2025年年均复合增长率有望达7%，日本、美国等发达国家的体检渗透率超过70%，而我国体检行业渗透率仅30.5%，仍有较大提升空间。

财通证券分析师还指出，随着非公体检发展，专业性不断提升，服务内容更加丰富且更具性价比的非公体检市占率有望持续提升，由于体检行业资金壁垒较高，作为龙头的美年健康优势明显。

强化数字化运营

得益于深厚的医疗健康领域大数据积累，早在2017年，美年健康就已布局AI，近年来，公司不断夯实体检四大基础学科建设，利用高精尖技术，实现了AI辅助超声甲乳结节自动识别分类、AI辅助胸部CT阅片、超声流程自动化、检验产品远程质控等技术的核心突破。

在重点学科方面，美年健康推出系列专精特新创新体检产品，如“脑睿佳”（含脑区AI分割重建技术）、“肺结宁”（含AI智能评估肺结节技术）、眼底分析（含AI眼底照相分析技术）、冠脉钙化积分（含AI自动判定钙化情况技术）等，进一步打造专业领域创新领导力。

从体检全流程来看，美年健康已结合健康体检大数据和人工智能技术实现检前、检中、检后全流程服务的优化：检前可通过人工智能引擎帮助客户根据自身健康状况，个性化定制体检套餐，检中可通过人工智能辅助诊断以及基于云平台的远程质控保证服务质量和医疗质量，检后则依托数字化工具为客户提供高效率、有温度、个性化的健康管理和医疗服务。

值得一提的是，美年健康正推动AIGC（生成式人工智能）的使用。美年健康研究院正在与相关科研院所合作，启动AIGC技术在健康体检行业的应用研究，发挥美年健康数据优势，利用人工智能，尽早实现智能总检、虚拟健康顾问等先进技术的产品化，强化公司数字化运营能力。

财报显示，公司持续推进扁鹊系统在公司旗下分院的上线实施，重点研发智能加项、个性化定制等功能，推进检线流程提效、精细化报表生成导出、检后健管系统等功能升级，打造一站式移动端新体验。

另外，公司在B端和C端分别完善搭建运营体系，应用于B端客户服务的星辰客户管理系统已经完成了全覆盖，2022年的营销活跃度超过40%，将在2023年达到70%~80%。与此同时，公司搭建了政企大客体系，致力于实现政企大客的B端业务升级，保障全国订单落单。

在C端业务方面，公司快速推进会员运营体系，提升复购及衍生收入，持续发力美团、抖音本地生活业务拓展，持续推动美年臻选分销商场覆盖。据了解，目前已有306个城市入驻美年臻选，通过美年臻选小程序运营，达到“连接、触达、转化、忠诚”实现客户终身价值，持续打造美年新增长引擎。

在业务模式上，美年健康也在不断创新破局，收购保险经纪公司，打造“美年E保”产品体系，配合现有的成熟销售网络渠道，拓展团险及个人业务，通过精准体检数据结合保险创新优化套餐和检后服务，更好地满足用户健康管理需求，构建“专业体检+智能诊断+专科诊疗+保险支付”的数字化健康服务平台。

公司表示，未来，公司将持续深耕精细化运营与数字化转型，多渠道积极拓展线上线下优质客户，进一步提升客户满意度、复购率和客单价，持续以客户为中心，不断提升客户全流程体验，持续做强创新产品，做优数字资产，推动公司经营业绩持续增长与企业高质量发展。

“公司战略调整效果即将显现，进入新一轮业绩增长期。”财通证券分析师表示，体检行业长坡厚雪，公司经过三年的内外部调整，更加聚焦精细化管理，内生增长动力十足，未来有望踏上量价齐升、利润率提升轨道，龙头优势凸显。