西藏矿业2022年利润大增467.45%，下游保持高景气，公司成长可期

4月26日盘后，西藏矿业（000762.SZ）发布2022年年报及2023年一季报。

2022年西藏矿业的营收、盈利等财务指标都收获了大幅增长，其中营业收入为22.09亿元，同比增长242.98%；归属于上市公司股东的净利润7.95亿元，同比增长467.45%；经营活动现金流净额16.55亿元，同比增长315.67%；每股基本收益达到1.53元，同比增长466.67%。总体来说，西藏矿业2022年表现出强劲的成长性，业绩高增且现金流充足。另据公司2023年一季报，一季度公司实现营收9003.7万元，归属于上市公司股东净利润1739.77万元。

优势突出，夯实公司发展基础

西藏矿业主营铬铁矿、锂矿的开采及销售业务。铬铁矿是重要的战略物资之一，主要用来生产铬铁合金和金属铬，铬铁合金是冶炼不锈钢的重要原料，金属铬主要用于与钴、镍、钨等元素冶炼特种合金，同时在耐火材料和化工工业中也得到广泛应用。锂矿应用的终端领域包括原子能工业、宇航工业、冶金工业等；为人所熟知的锂电池则广泛应用于信息产品、电动汽车和民用电力调峰电源等。

独有的资源优势、特有的政策优势、央企优势、协同优势、技术优势为西藏矿业的发展夯实基础。市场上流传着“手里有矿，心中不慌”、“有‘锂’走遍天下”等诸多说法，资源对于矿山采掘业企业的重要性不言而喻，西藏矿业也正是凭借突出的资源优势奠定了自身的行业地位。

铬铁矿方面，公司拥有西藏罗布莎铬矿的采矿权，近两年年产量在3万吨左右，产量位于国内同行业前列。剩余可开采储量尚可开采年限7~8年。2016年公司通过非公开发行，注入了罗布莎I、II矿群南部铬铁矿群0.702平方公里的采矿权，增加了201万吨铬铁矿资源储量。

锂精矿方面，公司拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界前三大、亚洲第一大的锂矿盐湖，是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。并且，公司经过多年的工业实践，现采用“太阳池结晶法”生产工艺，该工艺适应西藏扎布耶盐湖，而且对环境损害较小。

多家研究机构对于西藏矿业的优势地位都给予了较高评价，同花顺金融研究中心在深度研报《深耕本土铬铁、锂资源，短期疫情扰动难掩长期成长逻辑》中将西藏矿业誉为“本土铬铁矿、锂矿领域领头羊”；海通国际在《西藏矿业：坐拥世界级盐湖，享低成本提锂》中预计2022~2024年，西藏矿业的资源优势将进一步提升，公司碳酸锂产量的年复合增长率将达到123%。

毛利率高增，降本效果显著

2022年西藏矿业不仅业绩表现亮眼，深入剖析还能发现，公司的毛利率在这一年大幅提升，降本效果显著。

2022年，西藏矿业销售毛利率高达90.98%，较2021年提高了35.14个百分点，公司成本大幅降低。其中铬类产品毛利率67.8%，较2021年提升14.21个百分点，在该业务营业收入基本与2021年持平的前提下，营业成本降低了31.7%；锂类产品2022年毛利率94.89%，较2021年提升36.49个百分点，锂类产品营收同比大增484.18%的同时，营业成本比2021年下降了28.24%。此外，这两类产品2022年的原材料成本同比下降幅度均超过50%。

下游保持高景气，公司成长动力强劲

虽然进入2023年以来碳酸锂价格呈现总体下降趋势，但是新能源汽车和锂电池行业依然保持高景气度，下游需求旺盛也为西藏矿业的成长带来强劲动力。

据中国机械工业联合会统计，2022年，我国新能源汽车产销量分别完成795.8万辆和688.7万辆，产销量同比增长均超过90%。海关总署公布的数据显示，2022年我国新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍。从长期看，产业仍保持较强发展势头，并且出口成为锂电池、新能源车产业新的增长点。

中原证券研报显示，2023年3月，我国新能源汽车销售65.30万辆，同比增长34.83%，环比增长24.38%，3月月度销量占比26.64%。2023年2月，我国动力电池装机21.94GWh，同比增长60.39%。

兴业证券研报显示，根据海关总署数据，2023年一季度电动汽车出口647.5亿元，同比增长122.3%，占我国汽车出口比重提升5.1个百分点至43.9%；同期锂电池出口1097.9亿元，同比增长94.3%，新能源出口市场仍然向好，前景可期。

从这些数据可以看出，下游行业仍然蓬勃发展，西藏矿业享受该红利而继续成长的逻辑不变。