草甘膦、有机硅量价双降，新安股份一季度净利预减，业绩拐点在哪？

4月17日早间，新安股份（600596.SH）大幅低开，截至上午收盘跌7.9%，公司一季度业绩预减或是大跌主因。

上一个交易日盘后，新安股份发布了2022年度业绩快报和2023年第一季度业绩预减公告。公告显示，2022年全年，公司实现营业收入218.28亿元，同比增长15.02%；实现归母净利润29.56亿元，同比增长11.34%；实现归母扣非净利润29.78亿元，同比增长11.41%。

新安股份指出，2022年，化工行业景气度分化明显，上半年受能源价格影响，上游原料端收入和利润大幅增长，下游终端受成本高企和需求疲软影响盈利下滑，下半年受全球经济下行影响，行业盈利整体下降。

今年一季度，新安股份预计实现归母净利润1亿元至1.1亿元，与上年同期12.25亿元相比，同比下降91%至92%。

“2023年一季度业绩预减的主要原因是，受市场供需变化影响，公司主导产品草甘膦、有机硅销售价格与销量较上年同期相比均有不同程度下降。”新安股份表示。资料显示，新安股份主营作物保护、硅基新材料两个产业，2022年上半年，分别实现收入71.51亿元、44.45亿元，分别同比增长88%、36%。

作物保护方面，公司形成了“中间体-原药-制剂”一体化发展模式，涵盖种子种苗、除草剂、杀虫剂、杀菌剂、作物营养等。其中，主要产品草甘膦是全球最大的除草剂品种。2022年中报显示，公司彼时拥有草甘膦产能8万吨，每年另外购草甘膦原药生产制剂，年销售量折合草甘膦原药近10万吨。据悉，全球草甘膦产能集中于国内，甘氨酸法、IDA法分别占比68%和32%。

硅基材料领域，公司拥有从上游硅矿开采冶炼、有机硅单体合成、下游产品制造的完整产业链。截至2022年上半年末，公司具备有机硅单体产能49万吨/年，其中约80%用于自用生产下游生胶、107胶等聚合物和混炼胶、液体胶、密封胶等终端产品。

今年一季度，草甘膦价格同比接近“腰斩”，草甘膦-IDA法进入亏损区间。西部证券3月27日的研报显示，截至3月24日，草甘膦价格3.58万元/吨，年同比下降43.89%，“本周IDA法单吨毛利-325.33元，行业开工持续低位”。

银柿财经以投资者身份从新安股份证券部工作人员处了解到，公司在草甘膦方面以甘氨酸法为主，毛利上目前仍为正，开工率有所下降、行业整体情况一致。对于草甘膦近期景气度的下行，新安股份上述工作人员认为，或与海外库存情况有关。

“草甘膦与粮食种植密切相关。我个人判断，2022年二季度之后，受物流不畅的影响，海外（客户）存在重复下单的情况，以至于到了三四季度，海外（客户）草甘膦库位较高，影响了今年一季度的采购。”上述工作人员进一步表示，“去年打乱了采购节奏，现在就要看海外（客户）降库存的情况，二季度是用药季，库存降完了，我感觉（需求）是会慢慢地回来，因为这个行业本身供需之间还是比较紧的。”

有机硅面临的则是需求困境。创元期货近日的研报显示，有机硅的旺季不旺带动工业硅与其整个产业链在进入4月后触发了又一轮下跌，工业硅与有机硅均在兑现亏损减产，但因下游需求暂无起色和买涨不买跌心态，难解高位显性库存压力。

“我们认为，有机硅处于出口拖累和内需改善前的需求困境，从季节性和下游深加工来看，下半年有改善可能。”创元期货认为。

新安股份上述工作人员指出，有机硅的性质是“工业味精”，受益于人们对美好生活的追求，在全球经济不景气情况下，有机硅的用量可能会受到一定影响，“使用了有机硅之后，材料在性能上或者寿命上可能会更好，但没有使用有机硅，材料可能也能用”。

有机硅的终端需求主要包括建筑、电子器件等行业，其中，建筑业对有机硅中间体的需求占比超过30%。在招商期货看来，2023年随着房地产行业的复苏，建筑业对有机硅的需求将有望逐步恢复；其次相比传统汽车，新能源汽车对于有机硅的需求大幅增加，随着新能源汽车渗透率的快速提升，汽车行业将成为有机硅需求的重要增量。