地产新闽系崛起，2022年建发股份的“韧性”有多强？

在行业发展艰难的这两年，闽系房企建发股份（600153.SH）趁势而起，俨然成为地产界的“黑马”。

3月30日晚间，建发股份发布2022年年报。报告显示，该公司实现营业收入8328.12亿元，同比增长17.65%；归属于上市公司股东的净利润为62.82亿元，同比增长2.30%，营业收入和净利润再创新高。

建发股份总部位于福建厦门，第一大股东是世界500强企业建发集团，厦门市国资委全资持有建发集团。这家具有国资背景的公司主要有两大业务：供应链运营业务和房地产业务。

首次跻身榜单前10，逆势拿地

厦门流传着这样一句话：“住建发的房，买建发的车，喝建发的酒。”在当地人的眼里，“建发系”的业务已经成为绕不开的存在。

据了解，建发股份的房地产业务依靠建发房产、联发集团两家公司进行。近几年，其房地产业务的发展早已实现了“破圈”，颇受行业的关注。

就拿前段时间克而瑞公布的2022年房企销售榜数据来说，建发房产的全口径销售金额首次跻身榜单第10位，仅次于绿城中国、龙湖集团。而在此前的2017年至2021年，其行业排名分别位列第61位、第53位、第49位、第31位和第21位。

据2022年财报，建发房产和联发集团共实现合同销售金额2097.25亿元；其中，建发房产实现合同销售金额1781.99亿元，联发集团实现合同销售金额315.26亿元。

同花顺iFinD数据显示，2017~2021年，建发房产和联发集团的合同销售金额分别为457.61亿元、735.95亿元、995.01亿元、1379.30亿元、2175.65亿元。从时间线上看，短短几年，建发股份就成了“千亿房企”。

除了规模的扩张，建发股份的逆势拿地动作也不断。开源证券研报指出，2021年，在部分高杠杆房企陷入资金困境、现金流周转困难的情况下，建发股份依旧保持了一定的投资力度，以多元化方式获取优质土地114宗，全口径拿地金额1576亿元，权益拿地金额1084亿元，同比增长32.12%。

即便到了2022年这样的地产寒冬时刻，建发股份拿地“热情”依然不减。其2022年年报显示，建发房产和联发集团合计新增土地62宗，全口径拿地金额合计约1030.25亿元。

值得一提的是，对于房地产业务，近几年建发股份也早已不满足于在闽南地区发展。自上世纪90年代涉足房地产后，“建发系”在福建深耕近20年。2022年，建发股份一、二线城市拿地金额占比达92%，重点在上海、厦门、北京、杭州等地获取多个优质项目，在一、二线城市的土地储备预估权益货值占比约70%，良好的土储结构为其未来房地产业务收入增长提供了保障。

最近十年，地产界刮起了一阵中式风潮，建发房产致力于成为“新中式生活匠造者”，提出“建识东方，发献大美”的新中式产品主张，通过“儒门、道园、唐风、华纹”的匠造理念，“金、木、水、火、土”的匠造工艺，目前打造了“王府中式”“禅境中式”“山水唐风”三类新中式产品，以人为本。在年报中建发股份如是表示，建发房产专注于中高端改善型项目，始终坚持品质为先，2022年先后发布了“简精现代”“盛世唐风”“风雅宋韵”三款新中式产品，完成了81项新专利申报，打造产品独特的吸引力和竞争力。联发集团聚焦现代人文的品质生活，关注新生代群体的需求升级，首创的新厦门装饰风New Amoy Deco产品在厦门、深圳等城市落地。

保持供应链龙头优势，开拓新领域

从财报业务构成可以发现，供应链业务的营业收入一直都占据了建发股份总体营收的主要部分。2022年财报显示，建发股份供应链运营业务收入6963.19亿元，同比增长13.86%。

“公司从2006年开始向供应链运营商转型，通过为客户提供系列的供应链服务，帮助其挖掘增值机会、降低风险、优化成本、提升效率。”国盛证券研报介绍，目前建发股份供应链服务以“LIFT”为品牌，主要包括“物流（Logistics）”“信息（Information）”“金融（Finance）”“商务（Trading）”四大类服务，盈利方式更加多元化。

概括来说，建发股份转型为供应链运营服务商后主要以赚取综合服务费为主，放弃博弈，通过提前锁定上下游客户以及运用金融衍生工具进行套期保值，建发股份即使在市场行情大幅波动的年份，也能有效地规避价格风险，实现主要业务品种的持续经营和规模增长，使其供应链运营业务能穿越周期，实现长期稳健的发展。

据了解，建发股份供应链运营业务已遍布全球170多个国家和地区，涉及的产品也较广，主要包括黑色、有色金属、矿产品、农产品、浆纸、能化产品等。2022年，建发股份经营的主要大宗商品经营货量约2亿吨，同比增速近10%，多个核心品类继续保持行业领先地位。其中：钢材经营货量超5300万吨，同比增长超17%；农产品经营货量超3000万吨，同比增长超9%；纸浆、纸张合计经营货量超1300万吨，同比增长超15%。

另外，从建发股份的供应链运营业务净利润、净利率等主要财务指标来看，实现归属于母公司所有者的净利润40.14亿元，同比增长23.07%；净利率为0.61%，同比增加0.06个百分点；净资产收益率为19.36%。

国盛证券研报还指出，大宗商品供应链赛道广阔、集中度低，建发股份凭借国企龙头优势市占率不断提升。我国是全球最大的大宗商品进口国和消费国，金属、石油、农产品等进口金额超万亿，而供应链企业参与大宗商品的采购、运输和销售，市场空间巨大。

值得注意的是，建发股份还通过“LIFT”综合服务体系的复制，快速扩大业务覆盖范围，积极拓展消费品领域。在消费领域，2022年公司实现营业收入467.47亿元，同比增速42.81%。建发股份加快布局新能源汽车市场，已取得小鹏、smart、路特斯、阿维塔等品牌的区域代理授权以及华为“问界”大客户开发授权，与特斯拉、蔚来、理想、岚图等品牌达成售后业务合作。2022年，公司鞋类产品年出货量超6000万双，出口总额位列全国前三位；家电业务签约金额超3亿元，同比增长约200%；此外，公司旗下还运营了高端家具、家装、精装高端配套等业务。