年内业绩公募行业“垫底”，贝莱德挖来银河老将神玉飞，能否站稳脚跟

旗下所有主动权益类基金均处于跌破净值的尴尬境地，外资公募贝莱德入华至今“水土不服”。

3月9日，贝莱德宣布将发售第四只主动型权益基金“贝莱德行业优选混合”，基金经理为公募老将神玉飞。银柿财经注意到，这是贝莱德首次起用不具备海外背景的本土选手担任旗下权益类产品的基金经理。

外国的瓜不甜，“本土派”能否扭转贝莱德的逆境，仍是未知数。

今年业绩行业“垫底”

自成立以来，贝莱德的基金管理业绩可谓不尽人意。

截至2023年3月10日，一百余家有公募产品的公司中，贝莱德以-2.02%的收益率不幸“垫底”。

同时，贝莱德目前在管的3只主动权益类基金均处于单位净值小于1的“破净”状态，其中最低的贝莱德中国新视野混合净值已经跌到0.7729。

银柿财经注意到，“贝莱德中国新视野混合”成立于2021年9月，作为公司在中国市场的首只主动型权益基金，彼时可谓赚足了眼球，首秀便募集了超过76亿元。但此后却“高开低走”，产品净值自2021年末开始一路走低，最大回撤约28%，此后虽然一度反弹，但净值始终未能回升至1以上，成立至今累计收益为-22.2%。

首秀“演砸”之后，贝莱德于2022年发售的2只主动型权益基金“贝莱德先进制造一年持有混合”“贝莱德港股通远景视野混合”的认购金额合计仅12.5亿元，目前也处于长期跌破净值。

为何水土不服？

在基金经理的选择上，贝莱德一直对有外资工作背景的“海归派”情有独钟。目前贝莱德共有5位主动型权益基金经理，全部拥有深厚的海外金融机构任职经历。然而在入职贝莱德之前，上述五人并无国内公募基金管理经验。

A股和境外市场相比，比较大的区别是受国内政策影响更为显著，对于来自国际市场的外围影响因素反应迟钝。从净值走势来看，“海归派”选择较为分散的行业持仓，使得基金整体业绩表现平庸，以规模最大的“贝莱德中国新视野混合”为例，相较基准指数沪深300缺乏超额收益，走势也较为雷同。

银柿财经同时注意到，相较于内资公募，贝莱德尤其倾向于多位基金经理共管同一只产品。目前贝莱德已发行的3只主动型权益基金，均为2人甚至3人同时管理，但却未见明显成效。

基金经理缺乏A股经验，贝莱德在国外践行的投资理念在国内资本市场似乎也“水土不服”。

根据贝莱德的描述，其始终十分注重风险管理，为此创立了一套独特的风控系统。在投资管理中，贝莱德非常强调风险管理对投资的帮助，将风险量化分析和基本面调研结合做投资是其一大投资特色。

然而在面对国内资本市场时，贝莱德旗下产品在持仓风格、行业配置和回车控制等方面并未体现其过人之处；相反由于其重仓标的仍以外资偏好的白马股为主，偏重大盘的持仓风格，使贝莱德在今年年初中小盘强势反弹的行情中错过了快速修复估值的良机。

上海某机构权益投资负责人向银柿财经指出，贝莱德并不是类似桥水和元盛的方法，把海外的策略搬到国内，而是在国内招聘了一批基金经理和研究员，模仿国内公募基金的套路在做投资，自然不能按照海外机构全球资产配置的这种情况来要求，而且境外贝莱德实际上是被动投资比较多。

“A股上市公司的市盈率波动很大，贝莱德也可能觉得自己过去（在境外）采用的被动ETF的编制方法效果不一定好。”上述负责人分析。

另一位北京一位公募行业人士则表示，本身资本市场间的差异巨大，在国外成功的策略不一定复制到A股效果就好，再者，公募行业需要较大的投入，这也是为什么头部公募越来越有优势，在投研团队、资源投入等方面，“外来的和尚”也不一定就比本土公募更有优势。从实际上来讲，首只产品业绩做的不行，（代销）渠道后边也不一定还买账。

在“海归派”基金经理连续折戟后，贝莱德最终作出改变，挖来银河基金“老将”神玉飞。

神玉飞2007年就加入银河基金，曾担任宏观策略研究员、行业研究员、银丰证券投资基金的基金经理助理等，2012年开始管理首只基金产品，可谓深谙中国资本市场，其管理年限较久的两只产品“银河研究精选混合”“银河智联混合”均在任期中取得超过100%的收益。

请来本土“绩优”老将救场，贝莱德能否在国内市场站稳脚跟，仍待时间检验。