月报丨2月公募基金发行回暖，债基占比超过六成，基民仍对A股谨慎观望

2月公募基金发行规模回暖，随着A股大盘一度站上3300点，债市波动趋于平缓，基民入市意愿有所加强。银柿财经注意到，自去年下旬至今，风险偏好较低的债券型基金牢牢占据发行市场主流。

根据同花顺iFinD数据，按基金成立日计算，2月份新成立基金总数75只，发行规模达877.53亿元，金额环比增长115.45%。

从整体来看，今年前两个月发行总规模仅1284.83亿元，而2022年11月、12月的单月发行规模均超过1500亿元，今年初无论是权益类基金还是债券型基金，市场转冷都较为明显。

基金发行数据波动往往相较于市场行情存在滞后性，2022年11月初沪指大盘一度跌破2900点，权益类基金普跌，彼时年末债券市场也异动频频，一些债基出现大幅下跌，市场情绪一度到达冰点。传导到基金市场，使得今年初新发规模持续低迷，尽管2月环比回暖，但整体仍处于近年低位。

同时，今年1月份有春节假期，基金发行市场有时也存在一定的季节性影响因素，比如2022年2月的基金新发规模也仅为335.43亿元。但也并非每年如此，2021年1月单月发行规模就高达4897.27亿元，彼时A股行情激战正酣，2021年2月沪指一度突破3700点，创下近年新高，此后2021年2月、3月新发基金规模都接近3000亿元，权益类基金占比明显增加。

总体而言，A股行情仍是公募基金（特别是权益类产品）新发的主要“催化剂”。

通常在A股表现低迷时，基民认购权益类产品的意愿不强，公募基金也会根据投资者情绪来调整发行策略，主推更加稳健的债券型产品。而在A股行情较为活跃时，基民则会提高风险偏好，此时较易出现权益类的“爆款”产品，单日认购超百亿元也屡见不鲜。

从结构上来看，今年2月份债券型基金发行占比达62.18%，发行规模为545.66亿元，自2022年10月至今年2月，5个自然月中有4个月份债券型基金新发占比超过60%，A股行情平淡，基民谨慎观望，使得机构在发行产品方面采取了较为保守的策略。

事实上，自2022年3月债券型基金发行占比单月超过60%以来，多数月份居高不下，2022年11月更是一度达到70%。

据银柿财经统计，今年2月新发规模超过50亿元的四只基金均为债券型基金，分别是泰达宏利添盈两年定开债券A、招商恒鑫30个月封闭债、富国汇诚18个月封闭式债券A和华安鼎盈一年定开债发起式。

不过，随着2月沪指重回3300点迎来“春燥”行情，不少机构对A股后市表现出信心。

兴证全球基金童兰认为，短期来看市场在经历了2022年的调整后，很多标的的价格已经变得比较具有吸引力。因此，在当前时点上可以更加积极地挖掘投资机会。

“在市场方向上，我是相对乐观的。中长期来看，我国经济结构转型的力度、深度和迫切性毋庸置疑。未来知识和技术密集型行业对我国经济的支撑度会更上台阶，繁荣的二级市场在未来的投融资活动中将扮演越来越重要的角色。此外，房产投资在我国财富投资结构中的权重，或也将一定程度上让位于股票投资。”童兰表示。

中金公司首席策略分析师王汉锋认为，结合2022年10月以来A股市场持续3个月的修复趋势，以及当前内外部宏观环境，当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能延续一段时间。但中期来看，A股整体估值仍处历史中低位水平，投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎。未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。

在投资方向的选择上，机构也给出了自己的建议。

海通证券首席策略分析师荀玉根指出，基本面方面，近期二手房市场已逐渐回暖，消费整体复苏态势延续，且稳增长政策将持续发力，正在推动宏微观基本面回稳向上；资金面方面，当前内资已开始呈现加速流入迹象，例如2月杠杆资金净买入额较1月明显放量，数只股票型基金提前结束募集，积极变化显示后续公募基金有望加速入场。

中信证券首席策略分析师秦培景建议战略性增配能源、科技、国防和农业“四大安全”领域，并关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，如科技中的数字经济，医药中的中药、设备、耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中的家居、家电等后周期品类。另外，创新药或在今年成为新的赛道型板块。