智能钢琴未见起色，艺术培训不及预期，海伦钢琴上半年净利润大降75%

8月28日，由钢琴制造拓展到艺术教育等业务的海伦钢琴（300329.SZ）发布最新半年报，多项业绩指标仍延续了上年度及一季度的颓势。数据显示，海伦钢琴上半年实现营收1.88亿元，同比减少25.05%，实现归母净利润614万元，同比减少75.2%。

资料显示，海伦钢琴主要从事钢琴的研发、制造、销售与服务，同时开展智能钢琴的研究与开发，拓展艺术教育培训产业等。

投资收益下滑、费用仍增长

对于收入的下滑，海伦钢琴解释称，受新型冠状病毒肺炎疫情的持续影响，国内外整体经济形势严峻，国内外钢琴销售市场都受到冲击，市场终端消费需求呈现阶段性下降，产品市场销售量下降。

同时，海伦钢琴称，受多地因疫情采取管控措施影响，公司线下教育培训业务停止；“双减”政策落地导致各地教育部门出台了相应的课后托管班、延迟放学等政策，导致学生艺术培训时间变短，培训业务亦受到严重影响。在上述多重因素影响下，海伦钢琴投资的艺术教育业务受到影响，无法达到预期收益。

从利润率数据可以看出，海伦钢琴的盈利能力下降和成本变动关系较小。上半年，海伦钢琴毛利率和净利率分别为26.29%和3.26%，同比减少0.48个百分点和6.58个百分点。

由于投资收益对净利润影响较大，因此上述情况成为公司整体净利润下滑的重要原因之一。数据显示，海伦钢琴上半年投资收益约343万元，同比下滑67.91%。上半年，公司投资收益占净利润的比重近56%，上年同期这一比例为43%。

除了投资收益，海伦钢琴的期间费用率在收入下滑时却出现同比增长，这或也是其整体净利润下滑的原因之一。同花顺iFinD数据显示，2022年上半年海伦钢琴的期间费用率为23.58%，同比增加4.07个百分点，且高于申万三级行业同行业公司的同期平均水平19.4%。

按具体费用类别来看，在收入下滑的情况下，海伦钢琴的管理费用和财务费用仍在增加，上半年两项费用分别发生2190万元和350万元，同比增加3.76%和26.32%，公司表示财务费用增加系信用贷款利息增加所致。从明细表可以看出，管理费用的增长和管理人员工资、社保增加有关。

上半年海伦钢琴的销售费用和研发费用分别同比减少28.87%和18.52%，“在营收下滑的情况下，公司相应减少了研发支出。”海伦钢琴相关人士告诉银柿财经记者。半年报显示，销售费用的减少系电商运营服务费用减少导致，但销售人员工资薪酬同比仍有增加。

智能钢琴、艺术教育业务“受阻”

海伦钢琴在半年报中表示，自成立以来，公司完成了产品结构、业务领域、品牌建设等方面的四大转变。其中智能钢琴的研发被海伦钢琴视为产品结构转型的一部分，艺术教育的转向则被认为是业务领域的转变之一。特别是在数字化进程加快的近几年，数字智能化在各个领域的应用成为关注焦点，钢琴行业也不例外。但这两部分业务目前看起来均遇到了“困难”。

智能钢琴业务方面，据海伦钢琴回复投资者提问及相关媒体报道内容，海伦钢琴打破了传统的一对一钢琴培训模式，以智能钢琴为教具，结合智能钢琴app教程，线上与线下教育相结合，打造智能钢琴教室；海伦智能课堂相关app中带有教材，包含钢琴入门知识、曲库、钢琴弹奏练习等内容。

海伦钢琴还曾表示，公司的智能钢琴可以实现平板电脑与钢琴的连接，通过app实现相关钢琴练习与弹奏的部分功能，后续也会不断开发新功能。

但记者注意到，就海伦钢琴的情况而言，上述智能钢琴教室业务收入贡献较小的同时，业务开拓进展较慢。半年报显示，智能钢琴教室上半年营收约7.03万元。研发方面，海伦钢琴上半年的研发投向多个型号立式钢琴及三角钢琴项目，未见智能钢琴教室相关投入。

智能钢琴也出现在海伦钢琴的募投项目中，但公司曾减少募投金额。据披露，公司在2018年将“智能钢琴及互联网配套系统研发与产业化项目”的募集资金投资总额从2.06亿元削减一半至1.03亿元，最终仅使用7800万元。截至2022年二季度末，这个于2018年建成的项目累计实现效益233.69万元，不及预期，对此公司解释称该项目处于新型产品市场推广阶段，产能未能完全释放。随着产能的逐步释放，市场推广及认可度的增强，效益会逐步实现。

“疫情对公司的影响还是比较大，直接和间接地来说。”海伦钢琴方面人士告诉银柿财经记者。一方面，疫情直接导致海伦钢琴原本的线下教室新增计划无法实行，另一方面，疫情之后，人们的消费观念有所改变，“艺术学习毕竟是需要资金支持的，但这不是一个必需品”，该人士指出。

记者注意到，就“双减”政策而言，此前学科教育被认为受其影响较大。但叠加疫情影响，海伦钢琴所处的艺术行业也受到负面影响。除了半年报中提到的托管和延时放学政策让平时艺术培训时间变短，海伦钢琴上述人士还解释称：“艺术教育有一种延续性，不像学科教育，比方说我平时没在学英语，暑假可以去补一个暑假，但钢琴（不能说）平时没有这个考虑，暑假去学一个暑假的钢琴。”

学科性质的不同还表现在线上教育的可行性方面。该人士表示：“钢琴也好，舞蹈也好，怎样通过视频的方式让小孩进行消化吸收（是个问题）。另外艺术类课程可能也无法做到一对多的视频教学，加上家长考虑到教学效果等原因，这方面（线上教育）的推广没有像学科教育那么快，一下就转过去了。”

记者注意到，主营钢琴及数码乐器产品的珠江钢琴（002678.SZ）上半年同样出现业绩大幅下滑的情况，同花顺iFinD数据显示，珠江钢琴上半年实现营收8.49亿元，同比减少19.11%，实现归母净利润约6400万元，同比减少41.93%。