新东方绩后大涨10%，双减以来亏近80亿，已有同行止亏转盈

7月28日，新东方-S（09901.HK）高开高走，当日报收20.5港元，涨幅9.86%。前一日晚间，新东方发布了首份“双减”后的年度业绩数据。同时，公司公布了一项股份回购计划，预计回购金额不超过4亿美元。

亏损环比扩大，教学点减半

“2022财年是充满挑战和机遇的一年。为符合中国政府最新的政策，我们重组了核心业务及营运，并已迈入全新阶段。”新东方董事会执行主席俞敏洪表示。

从全年情况看，同花顺iFinD数据显示，新东方在截至2022年5月31日的财年实现营收31.05亿美元，同比减少27.4%，归母净利润亏损11.88亿美元，亏损幅度同比扩大455.16%，上年同期为盈利3.34亿美元。

季度数据方面，据7月27日公告的业绩快报，在截至2022年5月31日的第四季度，新东方实现营收5.24亿美元，同比下跌56.8%，下跌主要原因为配合中国政府的政策而终止K9学科课后辅导业务所带来的影响。

经营成本及开支也与营收一同下降。新东方第四季度的经营成本及开支近6.3亿美元，同比下降52.1%，季度内Non-GAAP经营成本及开支（不含以股份为基础的薪酬开支）约6亿美元，同比下降53.6%。下降的主要原因为过去一个财政年度的重组导致设施和员工人数有所减少。

利润方面，同花顺iFinD数据显示，新东方第四季度归母净利润亏损1.89亿美元，亏损幅度同比扩大316.36%，环比扩大54.9%。

值得注意的是，新东方的学校和学习中心数量和2021年5月末相比已减半。据披露，截至2022年5月31日止，新东方的学校及学习中心的总数为744间，与截至2022年2月28日止的847间相比，减少了103间；与截至2021年5月31日止的1669间相比，减少了925间。

事实上，在“双减”落地前，新东方2021财年利润已经同比下滑。彼时，公司业务主要分为7大类，分别为K12课后辅导、考试准备课程、成人语言培训、幼儿园与中小学校、教材开发和发行、在线教育以及留学咨询、海外游学等。截至2020年及2021年5月31日止财政年度，提供K9学科类培训服务产生的总营收分别占新东方各财政年度总营收约50%至60%。

看起来，新东方在K9业务以外的领域取得了较好的营收增长。俞敏洪回顾过去的这个财年时提到，2022财年，出国考试准备以及出国咨询业务分别同比增长6%和16%。针对成人及大学生的国内考试准备业务同比增长约30%。同时，今年年初开展的各项新业务也取得令人鼓舞的成绩。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉指出，大部分因关停学习中心涉及的租约终止和裁员而产生的额外支出，大部分在2022财年都已被消化。财报数据显示，截至5月31日，新东方在线账面有现金及现金等价物近11.49亿美元，此外还有11.4亿美元定期存款，两者合计22.89亿美元，约合人民币154亿元。

“止亏”之势已现，转型仍是重点

新东方首席执行官周成刚在提及此前热度较高的直播业务时表示，新东方在线成立名为“东方甄选”的电商平台，销售农产品及其他产品；同时亦在抖音等一些著名的短视频社交平台作试点，开展直播活动。东方甄选取得了显著进展，获得数千万订阅者和会员的广泛认可。

截至目前，东方甄选直播间粉丝数量已超过2335万。“新抖”平台监测显示，东方甄选近30日直播销售额为6.08亿元，场均销量为32.35万件，场均销售额约为1947万元。但由于此次新东方公布的业绩数据系截至5月底，东方甄选直播间系6月因董宇辉出圈大火，直播业务预计对2022财年的业绩贡献较小。

亏损“出清”，新开辟的直播业务爆火，新东方似有“将起之势”。但在广科咨询首席策略师沈萌看来，真正转型做主播的原新东方老师数量有限，能成为流量明星的更是少之又少，对于原有教培业务的转型支持力度有限，所以全面转型直播并不能解决新东方发展的根本问题。

“教培转型直播只是权宜之计，并不是真正能够消化转型压力的出口，因为直播行业本身竞争也非常激烈，不足以支撑新东方整体转型，所以过渡性业务的特征明显，新东方在过渡过程中仍然需要寻找能够实现长期稳定市场环境的新业务。”沈萌认为。

在“双减”于2021年7月落地后，国内教培公司于2021年三季度和四季度纷纷经历了业绩的大幅下滑。但如杨志辉提到，相关损失已经逐步在被消化，此外，原本在线教育行业的“烧钱”获客模式也得以终止，高途（GOTU.N）、学大教育（000526.SZ）、达内教育（TEDU.O）等止亏转盈，这是部分企业在“双减”之前的2020年都尚未达成的目标。

同花顺iFinD数据显示，更名前以“跟谁学”为大众熟知的高途自2021年三季度开始，收入便断崖式下滑，但亏损规模并未明显增加，且公司在2021年四季度开始连续两个季度盈利。2022年一季度，高途实现营收7.25亿元，同比减少62.66%，实现净利润0.54亿元，同比增加103.77%。

和高途类似，学大教育也在2021年三季度开始出现收入的大幅下滑，于2021年亏损5.81亿元后，2022年一季度实现约100万元的盈利，当期营收约为4.97亿元，同比减少28.22%。

尽管行业整体亏损情况在好转，真正的困难仍然在于转型。就各家公司目前的业务方向来看，智能硬件、成人教育、素质教育、教育信息化等合规业务均有公司涉猎其中，此外也不乏像新东方一样，保留教育业务的同时，开辟直播、餐饮等新赛道的公司，但目前大多仍处在探索期，成效仍然有待观察。