杨畅：5年期LPR下调15个BP，加力刺激住房需求

5月20日，央行发布新一期LPR利率，1年期LPR利率维持3.70%不变，5年期LPR利率下调15个BP至4.45%。

中泰证券研究所政策组首席分析师、上海财经大学公共政策与治理研究院首席经济学家对此点评如下：

5年期LPR近期出现连续调整，反映了加力刺激的政策意图。从2020年4月至2022年1月，5年期LPR保持稳定。到2022年1月20日，5年期LPR出现第一次下调5个BP至4.6%，而在5月20日进行第二次下调，并且下调幅度达到了15个BP至4.45%，反映了连续刺激、加力刺激的政策意图。在前期差别化住房贷款利率政策指引下，部分城市首套普通商品住房贷款的基准利率可以进一步下浮20个BP至4.25%。

下调5年期LPR利率是房地产市场需求端政策组合拳的一部分。从政策层面来看，房地产政策已经释放比较明显，近期包括通过差别化信贷利率的设计，降低了首套普通商品住房贷款的基准利率；包括广东、广西、河南、山东等省的多个城市，相继下调了公积金贷款首付比例与商业贷款首付比例；另外也提出在预售资金管理等方面进行优化，较多的政策密集出台，充分体现了激活房地产市场、推动房地产市场良性循环的政策意图。尤其是差别化住房信贷利率的设计，反映了精准调控，满足刚性购房的目的。

政策底在等市场底。现阶段政策意图已充分释放，等待市场底来临。由于当前房地产市场仍然处于降温阶段，例如70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.3%，连续3个月下降，二手住宅价格环比下降0.3%，连续8个月回落，出于买涨不买跌的心态，购房预期尚未得到扭转，市场底仍在等待中。从上轮房价波动情况来看，新建商品住宅环比跌幅低点出现在2014年8月，伴随着一二线以及核心城市房地产销售端系列政策的松动，房价见底逐步回升，未来观察也将以一二线以及核心城市为重点。

『风险提示：政策变动风险，疫情反复超预期风险』