险些跌成“一三重工”！三一重工一季度净利再减七成，连续四季度下行

4月28日晚间，三一重工（600031.SH）发布2022年一季报，实现营业收入200.77亿元，同比减少39.76%；实现净利润15.90亿元，同比减少71.29%。

在最近一年资本市场当中，三一重工是被投资者“吐槽”最多的蓝筹股之一，股价从2021年2月份高点50.3元一直跌到2022年4月下旬，4月26日刚创下新低14.58元/股，期间几乎未见明显反弹。

三一重工期间一度被投资者调侃为“一三重工”，未曾想最后距离13元仅一步之遥。不少投资者接盘后已被“套牢”。2021年6月末，三一重工的投资者数量对比2021年3月末从69万户激增至98万户，此后连续三个季度稳定在112万-115万户之间波动，对比一些“妖股”在股价波动后股东数量迅速减少，显然三一重工的投资者还想“抗一抗”，然而这一决定或也让他们多承受了数倍回撤。

在2022年一季报中，三一重工并没有说明业绩下行的原因，不过这一趋势早在2021年二季度就已显现，至今已经连续四个季度单季度净利润同比下滑，甚至2021年第四季度曾亏损5.33亿元的境地。

从2021年全年来看，三一重工实现营收1068.73亿元，同比增长6.82%；归母净利润120.33亿元，同比下降22.04%，公司业绩承压，主要系下游行业对工程机械需求减弱。2021年销售毛利率为25.85%，同比下降3.97个百分点；销售净利率为11.62%，同比下降4.35个百分点；期间费用率为14.9%，同比提升2.1个百分点，主要是销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升。

事实上，以挖掘机为代表的工程机械具有极强的周期性，受宏观经济及地产、基建等行业影响。而自2021年中旬开始，整个行业就已出现拐点，销量连续同比下滑。

中国工程机械工业协会数据显示，2021年12月，销售各类挖掘机24038台，同比下降23.8%；其中国内15423台，同比下降43.5%；2022年1-3月，销售各类装载机31789台，同比下降19.2%。其中国内市场销量21185台，同比下降30.8%；出口销量10604台，同比增长21.5%。

从机构观点来看，对企业发展仍较为谨慎。

安信证券4月25日表示，考虑到工程机械行业进入调整阶段，景气度回落，出于谨慎原则，下调三一重工的盈利预测。

东吴证券则表示，考虑到出口高速增长、同期基数下降，预计Q3行业同比增速有望转正，看好全年稳增长背景下工程机械销售逐步回暖。2022年初以来，已有超60个城市通过降低购房资格要求、降低首付比例、放宽贷款要求、下调房贷利率等方式稳定地产。工程机械板块前期回调较多，基建、地产两大下游边际改善，估值具备修复空间。 但也同时指出，由于工程机械行业在高基数之下又面临原材料价格高企、竞争激烈等因素、疫情对工程机械的最主要下游基建和房地产的影响也存在一定程度的不确定性。