生产线满负荷运转，华旺科技2021年产销两旺，净利同增72%

4月26日晚间，国内中高端装饰原纸领军企业华旺科技（605377.SH）发布2021年年度报告，公司全年实现营业收入29.40亿元，同比增长82.40%；实现归母净利润4.49亿元，同比增长72.53%；经营活动产生的现金流量达5.27亿元，上年同期为2.15亿元。

华旺科技同日发布的季报显示，2022年第一季度，公司保持增长态势，实现营业收入7.56亿元，同比增长19.39%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长14.62%。

资料显示，华旺科技是国内高档装饰原纸研发、生产的领军企业，深耕于中高端装饰原纸领域多年，目前拥有多条全球先进装饰原纸生产线，各类装饰原纸品种400余个，已成功跻身全球高端装饰原纸行业前列。

产能释放助力业绩高速增长

据悉，可印刷装饰原纸是一种用于各类板材饰面装饰的装饰原纸，经过印刷、三聚氰胺树脂浸渍后压贴于人造板表面产品应用：在印刷时，该类产品可根据个性化的需求印制各种精美的木纹和图案。

对于营业收入的较快增长，华旺科技表示，主要原因包括公司新增产能充分释放，市场占有率提升。

记者了解到，由于行业内良好的供需关系，华旺科技的生产线常年满负荷运行，2021年，公司董秘多次在投资者互动平台上表示，公司订单饱满，生产线均处于满负荷生产状态。

因此，华旺科技的营收体量与其产能规模息息相关。自2015年起，公司引进了多条国外先进的大型装饰原纸纸机，营收规模也迅速扩大。华安证券的研报显示，截至2021年末，华旺科技的装饰原纸产能达22万吨，位居行业第三，预计2023年产能将达到35万吨。

“2021年，公司坚持定位中高端装饰原纸生产路线的优势得以良好体现，装饰原纸行业在下半年由于成本压力和能源管控压力整体形势偏弱，公司凭借成本控制优势、客户资源优势和产品品质优势保持了稳定的出货增长，同时，公司IPO募投项目的第一条产线全年运行情况良好，公司产能大幅提升，叠加精细化管理优势，业绩再创新高。”华旺科技表示。

根据年报，2021年，华旺科技生产可印刷装饰原纸19.25万吨，同比增长51.02%，销售18.81万吨，同比增长51%。

议价能力强，成本优势明显

2021年，华旺科技的可印刷装饰原纸毛利率为25.46%，较上年同期减少1.34个百分点。从成本分析表看，原材料金额增速快于营业收入，是导致该产品毛利率下降的主因。

据悉，装饰原纸的主要原材料为木浆与钛白粉。华安证券在研报中指出，公司产品定位中高端，对原材料品质要求较高，一般采购进口高品质木浆与国内优质钛白粉进行装饰原纸生产。而木浆与钛白粉均为大宗产品，价格受供需、政策等多方面影响波动频繁，原材料波动将在一定程度上影响公司利润。

另一方面，作为市场上为数不多能够完全掌握高端装饰原纸生产技术的厂家之一，华旺科技凭借高技术壁垒和优质的客户资源，拥有较强的议价能力。

华旺科技董秘也曾表示：“公司的主要盈利能力依靠的不是原材料价格的上升或下降，而是由公司在行业内的地位及装饰原纸行业的竞争格局奠定的。”

客户方面，华旺科技与众多华东、华南等建材家装发达地区的头部客户建立了良好合作关系。

此外，记者了解到，装饰原纸行业属于资金密集型产业，投入大，门槛高，有着较高的质量要求。为了建设具有竞争力的生产线，装饰原纸企业需要引入优良的生产设备，经过较长时间的试车运营后才能正式投产。因此，只有在先进生产设备的支持下达到较大的生产规模，才能有效降低原材料采购成本与生产环节的成本，并提升产品质量。

华旺科技此前在投资者互动平台表示，公司产品价格会综合考虑成本以及市场变动等各种因素进行合理调整，以保证公司持续、稳定发展。由于近期原材料价格的上涨，公司已于2022年3月9日发布涨价函，对装饰原纸系列产品价格上调1500元/吨。

据华安证券统计，通过对比华旺科技与夏王纸业、齐峰新材的单吨生产成本，可以看出公司单位成本随公司产能提升而下降，并且公司2017年~2020年单位成本与单位制造费用均低于可比公司。

较强的成本把控能力，使得华旺科技在国际上也拥有较强竞争力。分地区看，2021年，华旺科技在国内实现营收25.59亿元，在国外销售3.48亿元。华旺科技表示，传统欧洲市场由于制造成本居高不下，导致产品毛利下滑，技术更新动力不足，产品竞争力下降，增长潜力较大；新兴东南亚市场也为我国装饰原纸行业提供了更为广阔的发展空间。

“未来，装饰原纸行业增长空间稳定，品质导向的趋势显现，质量稳定、性能良好、能够直接参与国际竞争的装饰原纸企业将获得更高的市场份额。”华旺科技指出。