七匹狼年报出炉，费用高企侵蚀净利润，净利虽增但仍跌停伺候

今日（4月26日）开盘，七匹狼（002029.SZ）开盘后震荡走低，大跌9.95%，报收5.16元/股，市值38.99亿元。

作为中国男装品牌的领先企业之一，公司主要从事“七匹狼”品牌男装及针纺类产品的设计、生产和销售。2021年年报显示，报告期内，公司实现营业总收入为351422.48万元，较上年同期上升5.52%；营业利润31848.34万元，较上年同期上升29.48%；归属于母公司的净利润23121.96万元，较上年同期上升10.65%。从营收构成来看，服装占了较大比重，占比达95.93%，毛利率47.47%，毛利率比2020年提升4.04%。

银柿财经记者注意到，公司净利润虽有所增长，但整体的净利润仍没有恢复到疫情前的水平。2019年，公司净利润为3.47亿，而今年只有2.31亿，2021年净利润相较2019年净利润下滑33.4%。此前，东方证券曾预测七匹狼在2021年全年营收同比增长8.3%至36.07亿元，净利润同比增长25.6%至2.77亿元。而七匹狼经营未达预期的同时，其营收和净利两项数据也未超疫情前2019年的36.23亿元、3.47亿元。

与此同时，七匹狼的毛利与净利率也出现了明显的背离，财报显示，2021年公司整体的毛利率是46.17%，而净资产收益率只有3.97%。而同行业的海澜之家2020年毛利率37.42%的情况下，净资产收益率有13.23%。

此外，银柿财经记者通过财报发现，常年居高不下的费用也侵蚀了七匹狼的部分利润。财报显示，公司2021年度的期间费用率达27.88%，经营活动现金净流量仅为5.45亿元，相比上一年度减少逾3600万元。其期内销售费用为7.55亿元，同比增加2.06%，管理费用为2.55亿元，同比增加6.1%。不仅是2021年，最近几年七匹狼销售费用占营收比都比较高，连续三年都超过了20%，2021年虽有小幅下降，也有21.5%。