建发股份2021年年报发布 双主业营收破7000亿元

4月18日晚间，建发股份（600153.SH）发布2021年年报。报告显示，建发股份2021年实现营业总收入7078.44亿元，同比增长63.49%；归属于上市公司股东的净利润为60.98亿元，同比增长35.40%；总资产达6024.59亿元。

分业务来看，2021年，建发股份供应链运营业务营业收入6115.39亿元，同比增长74.46%；房地产业务实现营业收入963.05亿元，同比增长16.85%。

申万宏源研究、中信建投、兴业证券等多家机构研报显示，对建发股份给出买入、增持评级；其中申万宏源给出目标价17.89元/股。

供应链运营业务持续稳健增长

2021年，建发股份的净资产收益率为15.19%，综合毛利率为3.57%。供应链运营业务结转毛利率为1.49%；房地产开发业务结转毛利率为16.76%。

“供应链运营业务的毛利率较低属于行业特性”建发股份解释道。“公司供应链运营业务的净资产收益率和净利率在同行业内处于较高水平，由于业务周期短、资产周转快，供应链运营业务的净资产收益率和其他行业相比也处于较高水平。公司历年平均ROE超过17%，高于A股上市公司ROE中位数。未来，公司将继续追求高质量的发展，努力将净资产收益率提升至更高水平。”

建发股份还表示，2021年，公司依托“LIFT”供应链综合服务平台，积极把握市场机遇，以客户需求为导向，持续推进供应链服务创新，核心优势品类量价齐增，规模、效益均创下同期历史新高“从贡献占比来看，经营货量增长带来的规模增长贡献更大。”

据悉，建发股份自成立以来便开始从事贸易行业，其供应链运营业务已遍布全球 170+国家和地区。

就增速而言，建发股份的供应链运营业务近年来的营业收入、净利润、净资产等主要财务指标的年均增长速度达30％左右。“公司通过精细化管理保持了较好的经营效率，供应链运营业务周转较快，净资产收益率较高。”建发股份称。

进入2022年以来，国内外大宗商品价格走出罕见上涨行情，CRB商品指数一季度累计涨逾27%，创1994年以来最大季度涨幅。有市场人士预测，一季度之后，大宗商品上涨行情接近尾声。对此，建发股份表示，相应的大宗商品价格波动风险可以通过多种方式转嫁。“在历次大宗商品价格震荡或下行周期中，公司供应链运营业务的业绩均表现良好。”

房地产市场份额快速上升

作为另一大主营业务板块，建发股份的房地产板块主要由建发房产和联发集团共同开展。2021年度，建发房产和联发集团共实现合同销售金额2175.65亿元，同比增长51.49%；合约销售面积约1180.77万平方米，同比增长54.40%。

其中，建发房产实现合同销售金额1753.85亿元，联发集团实现合同销售金额421.80亿元。公开资料显示，2017年~2020年，建发房产和联发集团的合同销售金额分别为457.61亿元、735.95亿元、995.01亿元、1379.30亿元。

年报显示，2021年，建发房产和联发集团合计新增土地114宗，权益拿地金额1084.37亿元，新增计容建筑面积约1343.90万平方米，其中权益面积约960.29万平方米。截至 2021年末，建发房产和联发集团尚未出售的土地储备面积（权益口径）达到2187.19万平方米。其中，一、二线城市的土地储备面积（权益口径）占比超70%。

“回归到公司当前投资项目看，拿地毛利率已有明显抬升。根据中国指数院，我们对建发房产及联发集团2021年初至今重点拿地项目（不完全统计，样本数达53个）毛利率测算。我们发现下半年资金环境持续收紧，土地市场竞争表现冷淡，公司充足的资金优势使得公司具备逆周期拿地能力，四季度公司拿地隐含毛利率提升明显，2021年10月至2022年1月重点项目隐含毛利率32%、30%、28%、33%，均值31%；显著高于1-9月隐含毛利率均值19%。

公司在快速发展阶段，在盈利上不可避免或有让步，会导致结算毛利率承压，但目前公司早期高地价项目已进入集中结算期，盈利底部反转可期；且从边际变化看，当前投资项目盈利能力已有大幅提升，新项目盈利高企，有效改善库存项目盈利能力，预计未来公司盈利有望底部回升。”申万宏源研究表示。

助力粮食产业链畅通循环，建发股份成中国农产品前三大进口商

建发股份作为首批全国供应链创新与应用示范企业之一，凭借其极具创新性的“LIFT供应链服务”产品体系，在多产业的供应链变革中不断创新、不断突破，在钢铁、浆纸、汽车、农产品等业务领域形成优势，与超170个国家和地区建立业务关系。其旗下农产品集团（以下简称“建发农产品”）的供应链业务成为吴晓波年终秀分享的行业案例。

据公开资料显示，21世纪初，建发股份便开始涉足农产品供应链业务领域，并于2008年横跨太平洋，在芝加哥成立美国公司，开启了农产品全球化的征程，成为了我国多个进口粮食品类的全球资源配置采购商。2018年以来，为应对中美贸易摩擦升级对农产品国际供应链业务带来的冲击，打造面向全球的供应体系，建发农产品迅速反应，化危为机，大力挖掘全球其他粮食产区的粮源渠道，实现了在两三年的时间里美国货源比例下降了70%的同时，国际业务年经营总量也上涨了3倍。2021年，建发农产品经营总量约3000万吨，创历史新高。

目前，建发农产品在“一带一路”、南美、黑海、欧洲等全球粮食主产区布局了核心采购渠道，并在俄罗斯、巴西、乌克兰等地设立分支机构，搭建并持续拓展全球农产品采购渠道网络。而建发农产品不仅与大型国际粮商建立长期战略合作关系，还通过直接与国外当地农民、当地收粮站点和本土头部企业合作的方式深入布局国外粮食产区，掌握源头供应资源，获取采购主动权。

目前，建发农产品已在玉米、高粱、大麦、豌豆、菜籽、菜油、菜粕、葵粕、鱼粉等多个产品领域建立了优势，成为中国相关进口品类的前三大全球资源配置采购商。

建发农产品不断精耕专业，构筑、扩大具有资源互补力的“合作生态圈”，坚持以全球视野融入双循环发展新格局，把握RCEP新市场契机，提升供应链服务价值，朝着“成为中国领先的具有国际竞争力的农产品供应链运营商”的五年战略规划目标迈进，为国际化农业企业集团的高质量发展踏出一条时代新路，也为人民日益增长的美好生活需求增添更多“品质滋味”。