年报发布后，中科创达跌成了A股“最绿”的仔，或与定增有关？

2021年业绩增长46%，豪派1.3亿元分红，盘前受到国盛证券唱多，虽有一系列利好，3月4日，中科创达（300496.SZ）还是惨遭两市当日最大跌幅，这是怎么了？

3月3日晚间，中科创达披露2021年年报，全年实现营业收入41.27亿元，同比增长57.04%；归母净利润6.47亿元，同比增长45.96%。此外公司拟每10股派发现金红利3.05元，共分配现金红利约1.3亿元，在全年净利润中占比20%。

记者了解到，中科创达是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。公司的核心技术全面覆盖智能操作系统技术领域，是国内外少有的能够提供从芯片层、系统层、应用层到云端的全面技术覆盖的操作系统技术公司。公司在通信协议栈、操作系统优化、系统安全、图形图像处理、人工智能算法等领域均形成了自有IP和核心关键技术。

从业务看，2021全年，公司软件开发、技术服务、商品销售及其他占全年营收比重分别为36.47%、32.83%和27.61%。研发方面，2021年，公司的研发投入大幅提升至8.26亿元，同比增长72%，占当年营收的比重达到20%。

边际收益增长率下降，同时推出31亿元定增方案

这样一家业绩增速超40%，研发投入也在加大的科技型企业，今日为何会暴跌？上午，一位私募基金经理对银柿财经记者指出：“中科创达虽然2021年营收、利润双增，但从投资回报增长角度看，从2020年第二季度开始，公司的单季度扣非净利润的同比增速总体呈现下降趋势，边际收益增长率的下降，对于投资而言，并不是一个好的信号，不出意外的话，今天可能有机构在抛售。”

同花顺iFinD数据显示，中科创达单季度扣非净利润同比增速在2020年第二季度高达261.63%，到2021年第三季度，同比增速已经放缓到了34.17%。

年报发布同日，中科创达还推出了大比例定增，该举动或也是公司股价承压的因素之一。据3月3日晚间的另一则公告，中科创达拟定增募资不超31亿元，资金用途分别为整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目和补充流动资金，金额方面各投入6.5亿元、10亿元、3.6亿元、1.85亿元和9亿元。

据公告，中科创达此次发行股份数量，不超过本次发行前公司总股本的20%，根据2020年2月份证监会最新版《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的规定，非公开发行股票数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%（此前上限为20%）。

对于定增，中科创达给出的理由是，诸如特斯拉（TSLA.US）、蔚来（NIO.US）、长城汽车（601633.SH）等车企纷纷计划于2025年前采用“中央大脑”架构的车型，英伟达、地平线等芯片厂商推出了高算力车规级芯片的开发和产业化计划。中科创达表示，在智能汽车产业链各方纷纷布局智能汽车整车平台化的潮流中，进行整车操作系统研发是打造公司在智能汽车领域持续竞争力的重要选择。

对于该定增方案，专业人士怎么看？

一位从事科技领域PE/VC的投资人士对记者指出：“中科创达图像识别技术的发展完全有应用于汽车辅助驾驶的潜力。通过对图像信息向矩阵信息的转换，以及对行人和车辆信息的数据记录，可以将摄像头辅助雷达设备用作辅助道路驾驶。未来的L4/L5级别无人驾驶将会融合包括图像识别、雷达等光学或非光学器材等技术，通过算法处理各种参数，达到对道路情况更精准的识别与分析。”

中科创达在定增预案中引用中国移动2021年11月发布的《算力网络白皮书》称，在无人驾驶场景下，从2018年到2030年，无人驾驶对算力的需求将增加390倍，未来L4和L5级别对网络带宽的需求将大于100Mbps，时延要求达到50亳秒的水平；VR的算力需求将增长约300倍，端到端的时延至少需小于20亳秒。

“随着摩尔定律趋近于极限，面对不断倍增的算力和网络需求，通过网络集群优势突破单点算力的性能极限，提升算力的整体规模，共同推动算力网络建设，成为业内的主要关注点，公司亦需要加大投入与布局。”中科创达补充道。

上述PE/VC投资人士亦对记者表示：“图像识别除了在无人驾驶上的应用，对于无人机的自动化精准送货这一领域，无人机图像识别技术有非常大的想象空间。此外，中科创达的外边缘计算技术，是用汽车上的摄像头将图像实时送到城中部署的数据中心进行快速处理后反馈到汽车的控制系统，这项技术未来可能应用于公共交通上。科技型企业对研发的加码无疑是对自身护城河的巩固，这一点从公司发展战略上看，是值得肯定的，但对于投资机构而言，可能还要考量更多的因素。”

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对银柿财经记者指出：“中科创达是进行操作系统联合开发的企业，受益于电子消费品品类增加和智能化提高，系统开发需求日趋增加，企业属于人才密集型，但技术壁垒可能没有想象的高，未来的价值在于未来万物互联，智能化设备增加的大背景下，中科创达的业务需求可能向车辆网、无人机、智能家居、商用物联网领域拓展，其可拓展领域还是非常广阔的。另外，这家企业背靠高通芯片和安卓系统，而这两样可能也是未来物联网智能化的核心玩家。”

截至3月4日收盘，中科创达收跌105.36元/股，跌幅为19.07%，盘中曾多次触及跌停。据盘后龙虎榜数据，今日中科创达遭机构和北向资金卖出5.14亿元。