雅下水电概念再掀涨停潮，建材ETF半日涨2.53%

7月22日上午收盘，市场早盘探底回升，三大指数小幅上涨。板块方面，超级水电、钢铁、光伏设备、电池等板块涨幅居前，智谱AI、银行、游戏、软件开发等板块跌幅居前。ETF方面，富国中证全指建筑材料ETF（516750）半日涨2.53%，成分股中，韩建河山（603616.SH）、华新水泥（600801.SH）、西藏天路（600326.SH）等多股涨停。

消息面上，雅鲁藏布江下游水电工程的消息点燃了相关板块的做多热情，投资侧的刺激推升了市场对需求拐点的乐观预期。据新华社消息，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布江下游水电工程将在十年工程期内建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。机构表示，国家级超级工程的开建有望带来上下游产业链需求的逐步恢复，工程对钢材、水泥、有色金属、防水材料等基础建材的需求呈 “放量突破”的特点，起到了应对短期需求波动的 “稳压器”作用。

西部证券指出，建筑装饰和基础建设行业景气度有望改善。从二季度订单来看，部分建筑央企单季有所好转。随着国家稳增长政策推进，基建项目加速落地，2025年新增地方政府专项债累计发行进度达54.29%，同比提升13.94个百分点，7月单月发行量环比+490.45%。建材领域，工信部将发布建材等行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给。分析师认为在反内卷政策下，水泥价格有望传导，行业供需矛盾或逐步缓解。建筑板块估值处于历史低位，当前市盈率仅8.53倍，基建子板块估值7.58倍，显示板块具备修复空间。

平安证券指出，行业反内卷措施持续推进，包括加大错峰限产和超产治理，有望推动下半年旺季价格止跌回升。截至2025年4月，全国水泥行业共退出产能约3165万吨，实际净退出1220万吨，预计下半年产能出清将提速。西藏水泥市场格局良好，区域封闭性和高集中度支撑价格稳定。随着雅下水电项目开工，预计将带来超过3400万吨水泥需求，年化需求占西藏产量的17%以上，推动当地市场进入景气上行周期。全国层面，水泥行业供需格局有望通过错峰协同和超产治理实现长期优化。