纳指破顶引爆中概!恒生医疗ETF大涨近4%,回调即买

银柿财经 柿厂 2025-06-10 11:24:00

恒生医疗ETF(513060)盘中呈现震荡走势,盘中一度涨近4%,成交额近20亿元,换手率超22%,交投活跃。

隔夜美股纳指、标普500指数创阶段新高,中概指数大涨超2%。6月10日,港股三大指数高开,恒指涨0.21%,国指涨0.22%,恒生科技指数涨0.41%。

港股医药股震荡上升,泰格医药涨超7%,凯莱英、康龙化成均涨近6%,昭衍新药涨超5.5%,药明生物涨超4%。

相关ETF方面,恒生医疗ETF(513060)盘中呈现震荡走势,盘中一度涨近4%,成交额近20亿元,换手率超22%,交投活跃。成分股中多数上涨,博安生物、晶泰控股涨超12%;三生制药涨超9%;绿叶制药涨超8%;医脉通、微创医疗涨超6%;心泰医疗、石药集团涨超5%;先健科技、翰森制药等个股跟涨,涨幅均超4%。

展望后市,医药行情短期维度(1-3个月),相关机构认为指数会进入震荡阶段:市场对创新药估值重估的逻辑已阶段性达成共识。创新药指数行情的演绎也经历了龙头公司BD落地催化--板块估值系统性提升--个股高低切换的过程,接下来指数波动率加大的概率在增加。但如前所述,创新药系统性重估的过程远未结束。

医疗器械、消费医疗等顺周期方向的基本面数据目前仍处于左侧。Q3开始,相关方向迎来表观低基数,若能跟踪到相关方向高频数据的环比改善,则其企稳修复兑现的概率将非常高。

中期维度(3-12个月),相关机构对医药指数(恒生医疗保健指数/医药50指数)后续的走势均相对乐观:医药板块无论是绝对位置还是相对位置均处于低位。从绝对位置来看,申万医药指数的PE-ttm估值分位数处于过去15年以来24%的水平;从相对位置来看,过去4个完整交易年度(2021-2024),医药行业在31个申万一级行业的相对排名分别为26、20、16、31,4年整体排名28/31。

医药板块的悲观预期已被市场充分认知。从2023年至今,医疗反腐重塑医药行业的商业化模式;经济下行的大背景下,医保收支失衡、控费压力加大,财政收支失衡、设备采购及更新受抑制,居民消费意愿下降、消费医疗受抑制。诸多与宏观大环境相关的负面因素充分反映在医药板块的定价中。市场只看到了医药板块在经济下行过程中的顺周期属性,却在悲观中忽视了医药板块的创新和科技属性。

创新药板块的系统性重估将是个长期的过程。2025年初以来,随着诸多中国biotech/pharma不断超预期的BD落地,中国的创新药行业亦迎来了自己“deepseek”时刻,多年来依靠工程师红利及工业化能力积累的产品管线,叠加海外mnc面临专利悬崖而对BD极强的需求,使得中国创新药板块迎来系统性重估。这样的产业化趋势一旦成型,将会是一个能持续若干年的过程。作为医药板块内最核心的组成部分,创新药也将带动医药指数系统性修复。

医药顺周期方向的修复。医药板块内,除创新药之外的主要细分方向(如医疗器械、消费医疗、中药、药店等)均有较强的顺周期属性。中期维度,随着经济、消费企稳,前述方向均有较大企稳修复概率。

恒生医疗ETF(513060)跟踪恒生医疗保健指数,该指数可视为70%创新药及产业链+10%互联网医疗+10%消费医疗+10%器械耗材。如前所述,创新药短期进入波动率加大的阶段,消费医疗、互联网医疗及器械耗材整体仍处于左侧,关注恒生医疗ETF(513060)的机会。

(编辑:邵曰义)
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