欧洲央行再降息 美关税威胁下决策将更艰难

欧洲央行6月5日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点，这是该行自2024年6月启动降息以来第八次下调利率。分析人士指出，当前美国贸易政策已成为影响欧洲货币政策的决定性变量，美关税威胁下，未来欧洲央行货币政策决策将更艰难。

本次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%、2.40%。

欧洲央行5日在新闻公报中表示，欧元区通胀率当前已处于中期目标2%附近。据欧洲央行最新预测，欧元区总体通胀率2025年为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。

欧洲央行行长拉加德当天说：“在目前利率水平下，我们相信自身处于有利位置，能够应对未来可能出现的不确定情况。”但分析人士也认为，随着欧元区通胀放缓，拉加德在释放未来降息空间有限的信号。

拉加德坦言，当前欧元区通胀与经济前景较以往更不确定，其根源在于动荡的全球贸易政策环境。美国的贸易政策威胁令欧洲央行的货币政策前景充满不确定性。美国政府此前威胁对欧洲商品征收高关税，欧美贸易谈判走向难以预料，欧元区经济或因出口、投资和消费被削弱而受拖累。

此外，拉加德表示，地区冲突动荡等因素仍然突出。当前环境下，财政政策和结构性改革步伐亟待加快，特别需要采取具体措施提高欧元区生产率、竞争力和韧性。

当日，市场对欧洲央行7月降息的预期随之锐减，欧元对美元汇率飙升至六周高点，对利率敏感的德国两年期国债收益率大幅跳升。

在宏观经济层面，欧元区展现出一定韧性，2025年第一季度经济环比增长0.3%。拉加德认为，实际收入增长和稳健的融资条件将继续为消费和投资提供支撑。不过，企业对未来预期趋于疲软，尤其是在更多面向内部需求的服务业。欧洲央行将2025年欧元区经济增长预期维持在0.9%不变，对2026年的增长预期从1.2%下调至1.1%。

荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基指出，美国不稳定的经济政策带来双重影响：一方面，美国关税威胁抑制了欧洲的投资与出口；另一方面，由此引发的美元信任危机和资本外流，推高了欧元汇率，帮助欧洲央行抑制了输入性通胀。这种复杂的外部环境，使得欧洲央行在刺激经济和控制通胀之间面临艰难权衡。