上市险企一季度业绩分化 NBV增长显著

2025年4月30日，东吴证券发布保险Ⅱ行业研究报告指出，一季度上市险企归母净利润合计同比增1.4%，但表现分化。人保、国寿、新华净利润分别同比增43%、39.5%、19%，而太保、平安分别同比降18%、26%。新单保费方面，新华、太保同比增131%、29%，国寿、人保寿险、平安同比降4.5%、11.6%、19.5%。

寿险新业务价值(NBV)延续较快增长，平安、太保、人保寿险可比口径增速均超30%，太保最高达39%。产险方面，人保、平安、太保产险保费收入分别同比增3.7%、7.7%、1.0%，综合成本率分别同比降3.4%、3.0%、0.6%。

投资方面，除人保外，上市险企投资资产规模较年初增3.2%，但投资收益率大多下滑。报告认为，负债端和资产端均有改善机会，当前保险板块估值处于历史低位，行业维持“增持”评级。风险提示包括长端利率下行、股市低迷、新单增长不及预期。