慕思股份：逆势增长背后的科技密码与AI睡眠革命

4月24日晚间，慕思股份（001323.SZ）交出了一份“稳中求进”的成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入56.03亿元，同比增长0.43%；归母净利润7.67亿元，同比下降4.36%。尽管净利润小幅下滑，但经营活动现金流净额达10.91亿元，展现出较强的经营韧性。  

外部环境变化带来的不利影响持续加深，公司2025年一季度业绩承压：营收11.21亿元，同比下降6.66%；归母净利润1.18亿元，同比下滑16.43%。不过，公司有望通过“产品创新、运营提效和品牌升级”三大战略维持核心竞争力。  

作为国内健康睡眠领域的龙头企业，慕思股份主营业务覆盖床垫（占比47.81%）、床架（29.72%）及沙发、床品等，定位中高端市场，以“健康睡眠系统整体解决方案”为核心卖点。其毛利率长期保持在50%左右，显著高于行业平均水平，彰显品牌的高溢价能力。  

内需提振下的智能家居新赛道

当前，中国家居行业正经历“后地产时代”的深度调整。传统依赖房地产红利的模式难以为继，但消费升级与政策利好为行业注入新动能。

2023年7月12日，商务部等13部门联合发布的《关于促进家居消费若干措施》明确提出支持智能睡眠家居产品研发，推动“单品智能向全屋智能”转型。2025年3月，中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》指出，用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，其中亦提及“推动家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级”。

透过政策直面市场需求，睡眠经济已经成为新蓝海。根据社科院的《中国睡眠研究报告（2025）》，中国睡眠健康产业市场规模从2016年的2616.3亿元增长到2023年的4955.8亿元，复合增长率为9.56%，预计到2030年，市场规模或将突破万亿元大关。

“高端床垫第一股”慕思何以抢占智能睡眠领域的先机？慕思的研发逻辑围绕“IPD（集成产品开发）管理思想”展开，构建“从用户中来，回到用户中去”的端到端研发体系：

数据驱动创新。慕思股份依托百万级真实人体工学数据自研了集合“自适应调节算法”“睡眠监测算法”和“睡眠分期算法”的慕思“潮汐算法”并经过反复试验、模型训练与参数调整，不断优化“感知-决策-进化”路径，使睡眠数据的采集、处理、分析与决策更加高效，让床垫对生理信号的监测更加精准，可实现对用户睡眠状态的实时感知、智能调节及健康管理，达到有效释压、缩短入睡时长、减少翻身次数的效果，进而提升深睡时长、提高睡眠质量。

跨界产学研合作。慕思股份联合意大利米兰理工大学、中山大学生物医学团队等机构，融合设计美学与生物力学，推出米兰系列、AI床垫等迭代产品。同时公司基于精细化用户画像，开发覆盖老年安睡、儿童成长、客卧舒睡、紧凑精致等不同次卧场景需求的产品，叠加慕思主卧产品优势，优化了覆盖全家庭、全生命周期、全场景的睡眠解决方案，为消费者提供更丰富的主次卧一站式高品质睡眠产品组合。

新材料与工艺突破。2024年，慕思股份新增授权专利374项，其中发明专利29项，实用新型专利149项，外观设计专利196项。公司先后引入3D棉、太空树脂球、AGRO弹簧等多种创新材料进行应用转化，推出多款引领市场的新产品。公司首创行业“潮汐算法”，将“人体工程学、睡眠环境学、睡眠医学”融入睡眠适应调节算法、睡眠监测算法、睡眠分期算法等AI智能技术，可有效改善用户睡眠质量，实现了更加领先的智慧睡眠领域科技力。

正是在“以用户为中心”的理念下，慕思不断创新产品研发与提升用户体验，构建起了产品的领先优势。

AI赋能让“智能床垫”走向“睡眠生态”

中国睡眠研究会最新发布的《2025中国睡眠的AI时代健康睡眠白皮书》调研显示，超过六成的消费者存在深度睡眠不足、入睡困难、夜间频繁醒来等问题，睡眠质量已成为影响生活质量的重要因素。随着智能化、数据化管理方案的普及，AI床垫成为越来越多消费者的改善睡眠首选。市场调研显示，消费者对个性化智能调节、健康监测、数据反馈等功能的需求正在快速增长，AI赋能的智能床垫产品迎来爆发式增长机遇。

今年3月的新品发布会上，慕思AI新品T11+正式亮相，标志着慕思AI智能床垫再次刷新“毫秒级响应”的速率纪录。该产品在硬件层面的焕新实现了AutoFit智适应技术的升级，使用户睡眠数据采集更稳定，床垫响应速度更快速，实时调节更灵敏。

据介绍，T11+引入了升级版AI“潮汐算法2.0”，以智能数据分析驱动个性化睡眠体验，该算法已通过中国信通院（CAICT）检测认证，在智能调节精准度、健康监测可靠性等核心指标上达到行业领先水平。

通过内置传感器，T11+能快速捕捉呼吸、心率、翻身等动作，并上传至SleepCare系统。AI算法分析生理信号，提供实时睡眠评估报告。用户反馈表明，T11+能感知睡眠状态变化，监测打鼾、呼吸暂停等潜在健康风险，提供个性化睡眠优化建议。产品还支持远程查看家人睡眠状态，可直接切入“银发经济”与“家庭健康监护”场景。  

T11+硬件系统全面升级，提供更静谧舒适的睡眠环境。采用第三代静音电机，双悬挂&隔离式安装工艺，电磁阀优化及多通道独立控制系统，实现超静音运行。AutoFit智适应调节技术带来更精准承托体验，左右区独立调节，100档柔性调节单元，高精度压力感知系统，进一步提升睡眠舒适度。

T11+在产品功能上实现突破，代表慕思深入探索智能睡眠生态。从AI算法优化到智能感知系统，再到个性化健康数据管理，T11+重新定义智能床垫价值，从传统卧具进化为智能健康终端。AI智能床垫与智能家居系统互联，实现睡前灯光调节、起床模式联动等，为用户提供全生命周期的智能睡眠解决方案，构建睡眠生态闭环。  

慕思立志在五年内成为创新驱动的高科技企业。“All in AI”并非一句口号，而是慕思的智慧健康睡眠战略转型，其技术创新领域的市场认可对公司这一战略提供了强有力支撑。2024年3月，慕思推出搭载潮汐算法的AI智能床垫T11 PRO，发布仅几个月的时间，销售额已经突破亿元大关，更在美国CES展会上荣获“智能家居”和“数字健康”两大类别的创新大奖，展现出智能睡眠市场的旺盛需求与公司产品的强大竞争力。

此外，慕思还成功打造了360°金管家服务，搭建了数字化管家服务体系，力求为客户提供专业化、个性化、场景化、温度化、全面化的特色服务，围绕“为用户创造价值、提高客户粘性”的宗旨不断完善会员权益。用优质的服务构建品牌护城河的同时，还有效发展慕思超级用户并促成客户裂变，提高了复购及转介绍率。

慕思股份的财报，不仅是一份企业成绩单，更折射出中国制造业向“智造”跃迁的缩影。在AI与健康消费的双重风口下，慕思以技术重塑睡眠体验的实践，为家居行业转型升级提供了可复制的样本。尽管短期业绩波动难免，但长期来看，深耕技术创新、拥抱智能化的慕思，有望在睡眠经济万亿赛道中持续领跑。