海科新源一季度亏损同比缩小82.01% 技术突围打开成长空间

4月23日，海科新源（301292.SZ）公布了2024年业绩报告及2025年一季度报告。2025年第一季度公司实现营业总收入11.27亿元，同比增长31.27%，归母净利润-1105.11万，亏损同比缩小82.01%。2024年全年实现营业总收入36.15亿元，同比上升7.49%。

海科新源一直专注于碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂、添加剂、高端丙二醇等精细化学品的研发、生产和销售。公司秉承“为全球绿色生活贡献力量”的使命，“锂电池材料+消费化学品”双轮驱动，通过全球技术和市场领先，打造敏捷研发和敏捷运营的新能源材料和消费化学品龙头企业。

市占率新高、毛利向上，锂电溶剂龙头交出亮眼成绩单

2024年全球锂电行业保持高增长，汽车动力电池及新能源汽车出货量均增长20%以上，其中锂电池电解液的出货量达到了166.2万吨，同比增长26.7%。锂电电解液溶剂龙头海科新源取得亮眼成绩：2024年全年电解液溶剂销售首次突破48.9万吨，较2023年增长28%（高于行业平均水平），市场占有率再创新高。公司牢牢占据下游电解液核心客户天赐材料、比亚迪、瑞泰新材第一梯队供应商地位，同时积极开拓海外市场。

当前电池材料行业的竞争加剧，如何降本增效，利润何时回正也成为海科新源两份财报的首要问题！据公司介绍，为提质增效，公司2024年全面推行卓越运营策略，通过科技创新、工艺改进、流程重塑、采购协同等多举措并行降本增效，已初现成果。成功实施了208项工艺技术改造，并启动了125个新的卓越运营项目，落地101个卓越运营项目顺利结项。特别值得一提的是，思派公司积极与科研高校和行业专家合作，推进了热能阶梯利用项目。该项目突破了单一设备的思维限制，对全厂能源网络进行了全面分析和改造，实现了热能在不同装置间的高效利用。2024年公司止住单季度业绩下滑趋势，2025年第一季度实现净利润同比缩小82.01%，毛利单季度回正。

2024年公司产能持续发力，公司基于山东东营、江苏连云港、湖北宜昌三大生产基地形成的三角产能布局。公司电解液溶剂产能达67.37万吨，新增10万吨在建；丙二醇产能10.47万吨，产量超设计值10.67%。此外，公司构建了原料采购-生产-销售区位协同网络，大幅降低运输成本。为匹配客户全球化战略部署，在锂离子电池电解液溶剂方面，公司与天赐材料、瑞泰新材、中央硝子等客户推进海外合作，布局欧洲海外交付，先后设立欧洲子公司与欧洲仓储基地等仓储基地，缩短交货周期，为海外市场开拓奠定坚实基础。

消费化学品推动增长曲线，高端转化初显成效

锂电业务精耕细作，消费化学品则持续推动高端转化。公司在精细化学品领域持续为欧莱雅、资生堂、强生、联合利华、万华化学、爱普股份、珀莱雅等跨国集团提供高端醇类产品解决方案。2024年公司消费化学品业务实现高质量发展。公司实现高端PG销售增长4%，价格较同行业高8%。二丙二醇销量提升28%，丁二醇销量提升117%。全年精细化学品板块新开发客户286家，并首次与巨子生物、科斯美诗等国内外标杆客户达成直接合作，德乐食品、纳爱斯、珠海宏泰等客户钱包份额中我司占比进一步提升，实现对蓝月亮旗下四家工厂丙二醇的独家供应。

持续研发投入，添加剂、新蔚源等多项目落地

面对行业技术不断迭代，海科新源对研发投入持续加码，设立了多个技术研发部门，并组建专业研发团队负责业务与技术前瞻性研究。截至2024年末，公司研发人员达115人，占员工总数9.8%，另有4名核心技术人员。凭借持续的研发投入，公司掌握了拥有自主知识产权的全产业链核心技术，形成完善的质量控制与产品研发体系。公司已获授权专利128项，包括57项发明专利、71项实用新型专利，还参与制定12项国家标准、行业标准及团体标准。

海科新源不断加速新产品新工艺的成果转化，敏捷开展新产品研发布局，丰富产品线。借助技术创新平台，做大做强锂电池新型电解质和添加剂，同时持续开发固态电池新型电解质、钠离子材料等，进一步丰富和完善产品矩阵。

2024年公司添加剂项目投产，高质量发展再添新动力，预计于2025年上半年陆续产出合格产品。公司新产品新技术前沿中试基地新蔚源项目取得建设工程施工许可证，项目正式进入实质性建设阶段，截至目前，主体装置已建设完成。将为海科新源再添增长动能。

在消费化学品领域，公司以“1,2-丙二醇和1,3-丁二醇”为代表的多元醇产品，打造防腐保湿复配产品研发平台。在现有产品线上，积极开展技术优化升级，实现国产化替代，培育第二增长曲线。

但研发投入、双主业持续发力的海科新源，此前并未被资本市场所认可。据同花顺iFinD数据显示，其2024年营业收入36.15亿元已超过其市值（30.14亿元市值，数据更新于2025年4月23日）。从行业看，特种化学品行业中，市值相近的10家可比公司中，海科新源年营收远超同行（因部分公司未披露24年财报，取23年披露数据）。这份一季报后，海科新源是否能被重估，我们拭目以待。