入库开展回购交易！中结算推进回购试点新举，信用债ETF博时放量上涨

早盘，信用债ETF博时（代码：159396）高开，盘中震荡，早盘微涨0.03%，成交额近5000万，近五日获资金净流入3.09亿元。

消息面上，2025年3月21日，中国结算制定发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，明确了资格标准、申请与受理程序及持续期管理要求等事项。

这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，中国结算积极推进基金产品回购试点的新举措。此举满足了市场对信用债ETF入库开展回购交易的需要，有助于提高信用债ETF产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动交易所债券做市交易等二级市场建设；有助于支持交易所信用债市场买方建设，吸引长期资金入市，支持更多企业主体债券发行融资，降低发行融资成本，更好发挥交易所信用债券市场服务实体经济、服务金融“五篇大文章”、服务中小民营企业的功能作用。

华创固收研究团队认为，债市或回归震荡市场，票息的重要性回归。债市逐步回归正carry环境，后续资金延续“贵而不紧”、风险偏好扰动仍在，市场或延续震荡行情，交易难度加大，票息在策略中的重要性回归。10y国债收益率或在1.9%上下15bp波动（即1.75%～2.05%区间），30～10y期限利差或维持20～28bp左右，建议机构以票息挖掘思路，把握估值合理、性价比高的品种。

品种上，当前各期限存单、3y以内信用债、5～7y利率债保护充足，投资者可根据负债属性灵活参与。除长端利率外，多数资产收益率已回到去年11月水平之上，后续上行风险可控；不过资金“贵而不紧”，大幅下行的空间也受限。往后看，4月理财扩张或带动存单配置、打开短端下行空间，可提前布局。

信用债ETF博时（代码：159396）紧密跟踪深证基准做市信用债指数，深证基准做市信用债指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。

规模方面，信用债ETF博时（代码：159396）最新规模达32.21亿元，创近1月新高，位居可比基金1/4。份额方面，信用债ETF博时（代码：159396）最新份额达3234万份，创近1月新高，位居可比基金1/4。

数据显示，截至2025年2月28日，深证基准做市信用债指数（921128）前十大权重股分别为23光大Y4（148240）、23光大Y6（148298）、24深能01（148687）、20SZMC01（111090）、21光大Y2（149485）、22光大Y3（149920）、21光大Y4（149542）、23鞍钢KY05（148400）、22光大Y1（149808）、24深能Y1（148628），前十大权重股合计占比8.48%。