算力时代的“卖铲人”：联德股份温控主业迎AI新增量

自今年初DeepSeek横空问世，AI行业迅速掀起一场效率革命。更复杂的推理能力和更低的训练成本兼备的可能性被看见，效率背后，一场有关AI算力基建的军备竞赛正在打响。

2月19日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，指出要全力推动中央企业融入国家算力布局，与龙头民企、科研机构深化合作，一批高价值行业应用场景落地，智能算力供给能力显著提升，数据集建设稳步推进，大模型构建加速追赶，在人工智能关键领域取得系列积极进展。

政策和产业联动下，AI行业进入下一阶段的蓬勃发展期，产业链面临着新的机遇与挑战。

AI热潮下的算力竞赛

行业普遍认为，随着DeepSeek开源带来的技术平权持续推进，AI将在应用层面迎来爆发，这一趋势对大模型探索层面的影响，则表现为算力基础设施建设的重要与紧迫。

国资委“AI+”专项行动会议强调，要夯实算力基座，为技术突破、应用落地提供有力支撑。AI算力作为新型生产要素写入国务院2025年重点工作清单，国家层面将设立2000亿AI基础设施专项基金，年内智能算力占比提升至60%，目标在2027年前建成‌全球规模最大、效能最优的智能算力网络。

在提升算力的政策引导下，数据中心的建设需求也被带动。背后的逻辑是，大模型的训练和推理过程需要强大的算力支持，越复杂的大模型对算力的需求越高，而算力的提升依赖更多的服务器和GPU，则算力需求的持续提升将直接推动数据中心的扩容。

2月24日，阿里巴巴宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。计划提到，阿里将在全球新增15个绿色数据中心，扩建30个AI算力中心。头部企业高调下场，表明数据中心的建设正在、并将持续加速。

据麻省理工学院发布的‌2025年《AI全景报告》，‌受多模态大模型训练、边缘计算设备激增及全球AI碳排放交易政策驱动，在2023年末全球数据中心总数1302座的基础上，2024年全球新建超大规模数据中心‌217座‌，2025年预计新增‌304座‌，两年累计增长将达到‌40%。

算力革命中的散热需求

政策与产业、AI发展与算力需求的双轮驱动，正进一步带动算力基础设施的建设增效提速。

当数据中心扩容用以满足算力需求时，某种程度上，算力革命也意味着能耗革命。因为数据中心依赖大量电力来运转，据国际能源署（IEA）预期，到2026年数据中心的电力使用量或将翻倍，达到650-1050TWh之间。

同时，数据中心在运行过程中会产生大量热量，要解决高密度计算带来的散热挑战，高效的温控系统就显得至关重要。若温控设备无法有效散热，则不但要付出更高的能源成本，而且还会因无法充分利用算力资源，反过来限制AI大模型的发展速度和规模。

东方财富证券研报指出，低能耗趋势下，国家政策对数据中心PUE的要求趋严，同时AI大规模发展带动算力需求提升，芯片和服务器功率逐步升级，超出风冷散热能力范畴，未来，温控技术将进入液冷时代。

我国液冷技术起步稍晚，近几年，随着国内主流服务器厂商加快推出液冷产品，我国液冷技术得到迅速发展，走向成熟并开始批量化、规模化使用，逐步加大国产替代覆盖。

目前，各国政府正推动数据中心向绿色、可持续的方向发展。我国以工信部、发改委等为主的国家级部门联合发布相关计划，明确要求2025年液冷技术覆盖率≥45%，国产化算力底座（芯片/温控/电源）覆盖率达85%以上，推动我国算力基建进入“自主可控+超低能耗”新阶段。

据IDC统计，2024上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，同比增长98.3%，IDC预计，2023-2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元。

温控产业链的AI新机遇

温控作为算力基建的关键一环，将为产业链上下游带来AI新机遇。券商研报认为，链条内上市公司英维克、高澜股份、佳力图、曙光数创、联德股份等或将乘风而起，持续受益。

其中，联德股份（605060.SH）专注于精密机械制造领域，如高精度金属零部件、散热解决方案、工业自动化设备等，其所生产的压缩机零部件主要用于空气压缩机、制冷压缩机。从AI产业链位置看，联德股份属于上游的硬件制造部分，特别是精密制造和散热解决方案。

深耕行业二十余年，联德股份已形成牢固的技术护城河，压铸工艺水平领先同行，作为温控设备核心铸件提供商，有望在液冷技术新趋势下抢占市场先机。目前，联德股份已与全球顶尖设备制造商江森自控、英格索兰、开利空调、特灵科技等建立战略合作关系，核心客户均为全球温控系统的核心厂商。

值得一提的是，公司上述核心客户已先行布局AI基建领域，如麦克维尔的数据中心冷源产品线完全适用于数据中心系统的设计需求，已在全国范围内打造了中国电信、中国移动、中国联通、阿里巴巴等众多数据中心应用案例；江森自控通过整合旗下约克品牌暖通空调设备及Metasys楼宇管理系统等产品，向阿里巴巴千岛湖数据中心提供一站式解决方案；开利空调向阿里巴巴多个数据中心项目提供空调解决方案。与厂商的稳定合作关系，使得联德股份可从此价值链条中间接受益。

面对AI时代新机遇，联德股份自身也积极在海外设厂应对。为满足下游客户全球化供应链的需求，联德股份在墨西哥设立墨西哥公司，并购买土地开始筹备墨西哥工厂的建设。增加产能的同时，可进一步开拓北美新客户。

中信证券研报指出，随着AI、云计算等推动数据中心需求激增，温控设备及其核心零部件压缩机均有望充分受益。联德股份目前在柴油机、燃气轮机等领域与全球核心客户有深入合作，也有望充分受益于算力产业链发电需求井喷。公司作为高端精密制造小巨人，对接海外头部客户，有望在全球算力基础设施建设景气浪潮中充分受益，维持买入“评级”。