三季度自由现金流转正，多家知名投行给予蔚来“买入”评级

11月20日，蔚来 (NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO) 发布了2024年第三季度财报：三季度销量创新高达到6.2万台，营收增长至186.7亿元，整车毛利率持续提升至13.1%，研发投入33.2亿元，自2016年起累计研发投入超过530亿元。值得注意的是，得益于自由现金流转正，蔚来的现金储备提升至422亿元。蔚来同时发布了史上最强季度指引：四季度交付指引为7.2万台至7.5万台，同比增长43.9%至49.9%；四季度营收指引为196.8亿元至203.8亿元，同比增长15.0%至19.2%，两项指引均创历史新高。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌在20日晚间的财报电话会上表示：明年起，蔚来将进入新一轮产品周期，乐道和萤火虫品牌将会有新的产品交付，整个集团将进入新的高速增长周期。“随着明年销量翻倍，整体经营会继续实现正向增长，亏损明年预计将收窄，目标是2026年实现盈利。”

财报发布后，多家知名投行对蔚来给予肯定，包括德意志银行、花旗、美银、摩根士丹利、摩根大通、中银国际、CICC等均给予蔚来“买入”或“增持”评级。

德意志银行在其最新报告中给出“买入”评级，称蔚来三季度业绩符合市场预期，并认为随着乐道L60的上量，四季度指引能够实现，同时基于2025年公司强劲的新产品计划，2025年销量翻倍的目标有望实现。该行给出未来12个月的目标价为73.80港元。

花旗银行同样给予“买入”评级，给出目标价为8.90美元。花旗预计，得益于销售门店数量的扩大和充换电基础设施的持续铺设，乐道在明年3月达到月销两万后，有望继续保持此强劲的销售势头。花旗预计，在三个品牌的运营销售和技术的持续升级驱动下，公司2025年的毛利率有望持续提升。

摩根大通维持对蔚来的“增持”评级，该行认为管理层在业绩电话会议中态度乐观，得益于新车型的推出，预计明年销量增长将超过100%。同时，随着规模效应的显现和激励措施的减少，预计蔚来的毛利率和盈利能力有望得到改善。

11月25日，在公司成立十周年之际，蔚来创始人李斌发布内部信，要求团队持续加强自下而上的体系能力建设，聚焦提升基本经营单元的运营效率。李斌表示，接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。