中金公司：A股大涨后短期或有波折，预计反弹将持续

9月25日，“一行一局一会”出台政策大礼包的第二天，A股高开后冲高回落，放量震荡。截至收盘，三大指数涨幅均超过1%，沪指收于2896.31点。

对此，中金公司（601995.SH）认为，9月24日股市大涨后短期或有波折，但预计反弹仍将持续，市场趋势性企稳还需要关注后续上市公司基本面预期变化。

9月24日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况并答记者问，会上发布降准、降息、降低存量房贷利率、创设两项新货币政策工具等多项政策。

中金公司表示，A股市场当前估值已经处于较为极端位置，沪深300指数前向估值处于历史底部一倍标准差附近，横向及纵向均具备明显的投资吸引力；交易、行为方面也出现了历史常见的偏底部特征，前期以自由流通市值计算的A股换手率处于1.5%左右的历史偏底部水平（历史偏底部时期换手率在1%～2%左右）。在此背景下，9月24日的会议明确释放积极的稳经济、稳市场、稳预期信号，有望提振投资者情绪，带来投资者风险偏好的明显改善。

此前，中金公司即认为9月A股市场转为边际回升，反弹有望延续。其理由有三个：1、9月美国降息预期抬升，全球资金有望迎来再配置，或利好中国资产；2、结合当前经济及市场环境，稳增长稳预期政策有望进一步加码；3、中报业绩期结束，9月进入业绩真空期，部分领域基本面压力阶段性释缓。

在具体配置上，中金公司认为，短期非银及地产链可能表现较好，中期关注中小市值及成长风格，高股息可能仍显分化。

其中，直接受益于9月24日会议精神的券商、保险可能短期较为强势；预期变化时期地产链和泛消费也有阶段性机会，但持续性需要关注后续基本面预期能否持续改善；若投资者风险偏好回升，结合相对充裕流动性环境，年初至今调整较多的中小市值企业和成长风格中期可能表现较好。此外，银行提供贷款支持上市公司和股东回购和增持股票可能利好高股息公司，但结合高股息自身的偏防御属性，在风险偏好改善过程中可能呈现分化走势。